泰康人壽60億入股 不怕“野蠻人”的保利地産如何布局金融？

觀點地産網 由險資舉牌引發的萬科股權之争尚未落幕，又一家千億級别的房企引入了險資。

6月23日，保利地産宣布，公司采取非公開發行股票的方式募集資金總額90億元，發行對象除去大股東保利集團外，還包括以60億元認購股份的泰康資産以及以10億元認購股份的珠江人壽。

據保利地産披露，此次非公開發行股票每股發行價為8.19元，共發行10.99億股。其中，保利集團認購1.22億股，泰康資産認購7.33億股，珠江人壽認購1.22億股。

由于泰康資産與其控股股東泰康人壽為一致行動人，此次非公開發行完成後，泰康人壽合計持有保利地産股份8.44億股，泰康資産作為投資管理人的其他賬戶合計持有保利地産股份2691.03萬股，合計占保利地産發行後總股本的7.35%。

這意味着保利地産前十大股東中，泰康人壽、安邦保險及珠江人壽已經占據三席。不過，據保利地産披露，随着此次增發的完成，泰康人壽、珠江人壽、安邦保險三個保險機構合計持股比例為11.8%，公司實際控制人保利集團持股仍超過40%。

“野蠻人敲門”的風險似乎並不會成為保利地産的困擾。對于此次引入新的投資者，保利地産方面則表示，本次發行進一步優化了公司資本結構，降低資産負債率，同時近年來公司與險企合作頻頻，相信未來公司在主業以及房地産金融領域都将有長足發展。

險資與地産的“碰撞”時代

相較于近兩年在房地産行業中高調現身的安邦保險、生命人壽等險資，本次入股保利地産的泰康人壽在資本市場上顯得較為低調。

不過，從保費收入規模來看，泰康人壽亦位列國内壽險公司前十。據中國保監會統計數據，2016年1-5月泰康原保險保費收入507.62億元，同比增長率為55.30%。

近兩年中，險資舉牌上市房企的案例層出。包括萬科、金地、華僑城、金融街、遠洋地産等上市房企，其前十股東名單中都添上了險資公司。

據觀點地産新媒體不完全統計，截至2015年底，平安保險、安邦保險、寶能繫、生命人壽、中國人壽、新華保險等幾大保險企業，在不斷入手龍頭藍籌股後，共計持有的地産股總市值就已經超過1700億元。

當險資大舉進攻地産股逐漸成為國内商界的常見事件後，将其當做一種正常的資本現象來剖析或許更有助益。

平安證券在一份研報中指出，保險公司理财産品期限錯配，在維持高收益的同時，也會導致流動性風險。這促使保險公司更加主動管理流動性，而股票的流動性遠遠好于非標資産。尤其是大市值藍籌股，變現速度較快，變現成本較低。

因此，2014年以來保險公司往往通過加大配置藍籌股來替代以往大量配置非標資産的狀況。

另一方面的分析則認為，險資入股規模性的上市房企，除了分享公司成長帶來的分紅和資本增值收益之外，上市房企在金融、社區服務、養老地産等方面也具有與險資建立聯繫的想象空間。

此次斥資60億元入股保利地産的泰康人壽，或許也在分紅及資本增值收益之外，看中了未來與保利地産在地産開發、房地産基金和養老地産等領域合作的可能性。

事實上，保利地産欲與險資牽手的意向已經有所顯露。據保利地産2015年年報，截至2015年底，安邦保險已經以3.76%的持股比例位居保利地産第二大股東。

作為國企的保利地産，在控股股東保利集團實際控制權的保障下，引入險資或許不失為發展主業及金融業務的一個助力。

保利地産的金融與並購圖謀

據公告披露，保利地産此次募集資金總額為90億元，扣除發行費用獲募集資金淨額為89.08億元，将全部用于地産主業的發展，涉及南京、珠海、佛山、合肥、天津、福州、成都等地的11個項目。

值得注意的是，經由此次非公開發行，保利地産負債率将下降1.6%至74.8%，公司賬面資金預計将超過500億元。這對于一直保持較高負債率的保利地産而言，某種程度上增添了資金空間。

事實上，在規模增長上，保利地産也正在瞄準行業整合中的並購機會。2016年5月，保利地産董事長宋廣菊在股東大會中表示，公司将堅守房地産主業不動搖，不輕易談轉型，在十三五期間将持續推進主業的收購兼並業務。

保利地産對提升規模的並購訴求並不僅止于項目層面，還包括企業層面。據觀點地産新媒體了解，在終止收購上置集團後，保利地産並未停止對規模性房企的並購嘗試，在今年3月宣布與中海地産進行地産業務整合的中信，最早亦曾與保利地産進行過相關洽談。

在房地産主業提升規模之外，保利地産正在加大金融布局。宋廣菊曾對外表示：“十三五期間，公司将完善房地産金融的布局，通過信保基金、保利資本、養老基金、並購基金等並駕齊驅的發展模式，實現對更多外部資源的撬動，助力公司主業規模擴張及業績增長。”

據保利地産2015年年報披露，保利旗下信保基金累計管理規模已達到413億元。在持續擴大信保基金規模的同時，保利地産聯合保利集團旗下的保利投資以重金成立保利資本。

據觀點地産新媒體了解，保利資本的經營範圍包括股權投資基金、房地産不動産類投資基金及産業類投資基金。

而在養老業務等創新業務方面，保利地産探索的資本模式則早與險資牽手。2015年11月，保利地産宣布與太平人壽結成戰略合作夥伴關繫，組建養老産業基金，基金規模将達百億元。2016年1月，保利地産與華夏人壽宣布戰略合作，嘗試把保險機制引入城市居民養老領域。