郁亮牽手“中國默多克” 投資華人文化首涉文娛背後萬科投資圖譜

12月1日晚間，萬科公告披露，全資子公司昆山品銘富出資10.5億元（占比13.96%），與阿里、華人文化等七家公司成立基金“蘇州華人文化投資中心（有限合夥）”，總規模75.2億元，将投向媒體、娛樂、新聞、文化、體育、遊戲、電視視頻及其它内容播放和發布平台。

為了迎合白銀時代房地産的多元化需求，2017年以來，萬科在投資層面表現出積極一面，選擇的也多屬各行業相對靠前的合作者，比如普洛斯。這一次投資文娛，同樣不例外。

站在萬科身旁的是影響大部分國人主要娛樂生活的傳媒巨頭——“中國默多克”黎瑞剛和他的華人文化。一個多月前，以郁亮、黎瑞剛為代表的雙方管理層曾在上海碰面，並表态在産城融合、文娛場館、教育體育等領域建立合作渠道。

借助第三方力量加快自身在戰略轉型中的投資運作，成為萬科目前的主要訴求，而利用“基金”通道則是核心手段。

據觀點地産新媒體不完全統計，不包含入股鍊家在内，僅過去半年間，萬科以有限合夥人（LP）身份先後參與商業、物流、文娛等相關基金，總出資額逾人民币255億元，撬動資金總規模逾1100億元。

當郁亮遇上黎瑞剛

萬科牽手華人文化，在一個月前已有迹可循。觀點地産新媒體查詢，早在10月21日下午，萬科、華人文化在上海簽訂戰略合作框架協議，郁亮、黎瑞剛均以董事長身份現身為活動站台，顯示各方對合作的重視。

當時兩家公司的表态，已基本透露合作背後邏輯所在：萬科強調自身在“城市配套服務領域”的經驗與能力，華人文化則自信于線上線下跨平台的娛樂體驗，以及生活方式的産品開發及運營能力，“文娛+地産”成為共同願景。

12月1日的公告，表明雙方的合作已邁出實質性第一步。據萬科披露，在“華人文化基金”最新一次認繳中，蘇州華人文化（GP）認繳出資2500萬元（出資比例0.33%），萬科出資10.5億元（占比13.96%），阿里出資18.4億元（24.46%），其余出資人包括深圳文娛、上海月宴等。

華人文化基金規模達75.2億元，未來将投資包括但不限于中國媒體、娛樂、體育和影視等行業項目，基金管理人為蘇州華人文化。而黎瑞剛作為蘇州華人文化的實際控制人及操盤手，他的經驗與能力無疑是吸引萬科、阿里參與的最大原因。但他最為人熟知，得從華人文化産業基金開始。

2009年，華人文化基金成為首個獲發改委備案通過的文化産業私募股權基金，規模50億元。該基金投資項目包括bilibili、華爾街見聞、财新傳媒、體奧動力，代表影視項目包括《中國好聲音》、《功夫熊貓3》、《歡樂頌》、《僞裝者》、《琅琊榜》等。

黎瑞剛還曾收購美國傳媒大亨旗下星空傳媒共53%股權，至今華人文化在體育、電影、電視、移動社交、新聞資訊、藝人經紀等領域已基本全面覆蓋，有資料顯示已參投公司逾50家。鑒于此，黎瑞剛也被外界稱為“中國默多克”。

雖然黎瑞剛“自帶IP屬性”，但對于萬科而言，文娛卻是此前幾乎未曾涉足的領域。

在2017年三季報中，萬科闡述其城市配套服務商戰略的内涵時稱，“繼續推進和完善”的業務主要包括物業、物流、商業、長租公寓、冰雪度假，“積極探索”則主要包括養老、教育，文娛並不在其列。

市場人士對觀點地産新媒體指，萬科投資文娛産業，或許應理解為郁亮僅是在上述已圈定業務範圍内，所尋求的一種産業支持。萬科與華人文化此前曾表示，雙方表示将在産城融合、文娛場館、休閑度假、教育體育、智慧社區等多個領域建立合作渠道。

萬科投資文娛産業的大背景則是中國文化産業目前處于快速發展時期，資料顯示，中國曾明确将文化産業列為“支柱産業”，在十三五期間要達到10%，對應規模為10.4-12萬億元。

萬科投資圖譜

參與華人文化基金也意味着，萬科如今對于金融投資愈發表現出濃厚的興趣。早在2010年萬科進行新一輪結構調整時，郁亮曾向外界明确提及，萬科要往戰略、金融方向去靠攏，這将變成未來總部“很大的事情”。

此後萬科的一繫列投資行動，也印證了郁亮當時所言非虛。

觀點地産新媒體查詢，2013年，萬科開始出資逾30億港元認購徽商銀行在港股IPO的股份；2015年，萬科、鵬華基金設立的“鵬華前海萬科REITs基金”獲中國證監會批復，這標志着首只公募房地産信托基金正式落地。

2015年，萬科宣布以5.4億港元認購綠景中國地産17.81%股權，時隔十年後再次入股地産公司；2016年8月24日，萬科出資3億元入股互聯網金融平台“鵬金所”，成為第一大股東；2016年12月，萬科、浦東發展銀行等以有限合夥人（LP）參與衆合瑞民中小企業投資企業（有限合夥），基金規模45億元。

除此以外，萬科還先後入股了UBER，並于2017年1月23日通過與悅榕控股成立合資平台，初始資本預計不超20億元，據此間接獲得悅榕集團約5%股權；同年4月份，萬科30億元注資鍊家，以換取部分股權。

萬科的投資仍在繼續，今年5月份起，先後參與商業地産投資基金、物流産業基金及聯合收購普洛斯。加上12月最新參與的華人文化基金，郁亮成為董事長半年多時間内，萬科以有限合夥人（LP）身份先後出資額逾人民币255億元，撬動基金總規模逾1100億元。

市場人士對觀點地産新媒體指，萬科過去4年投資的範圍涉及養老、物流、商業及存量房管理等，這些大多與其自身“城市配套服務商”戰略所圈定的業務範圍重疊。

“從這點來看，萬科或許是寄望與合作方産生業務協同效應，即它有開發經驗和資源優勢，合作方諸如物流倉儲網絡、商業管理能力等，雙方是互補的關繫。”

其中，萬科與悅榕控股成立“悅榕中國”後，萬科計劃向該平台注入酒店項目，並希望将旗下養老養生項目與悅榕共同發展；郁亮今年中期業績會也表示，萬科與普洛斯結合後，未來目標是成為全國乃至全球名列前茅。

值得一提的是，萬科于11月28日聯合發起並操盤的建材B2B第三方采購交易平台“采築”中，衆合瑞民也出現于其中。觀點地産新媒體了解，萬科于去年12月曾參與衆合瑞民中小企業投資企業（有限合夥），後者規模45億元。

而在商業、物流、養老、文化等投資概念之外，對于萬科的投資者而言，可具象化的财務數據同樣是關注的方向之一。

結合萬科過去的表态，早在2015年設立鵬華公募REITs時，該公司将商業地産輕資産模式歸結為“通過聯營合營公司實現權益利潤並收取相應管理費用”；2016年8月聯合招銀等各方收購印力時，萬科作為基金LP，也将投資基金列為“合營企業”。

觀點地産新媒體查詢，2014年至2017年前三季度，主要反映對聯營企業、合營企業投資的會計科目“長期股權投資”方面，萬科由大約192億元逐年上升至664億元，而對應的投資收益也逐年提升，2016年同比更是出現翻番的情況。

對于其它在初始确認時即被指定為可供出售的非衍生金融資産，以及沒有歸類到其他類别的金融資産，萬科列賬為“可供出售金融資産”，這同樣是窺視其投資情況的窗口之一。

數據顯示，2014年至2017年前三季度，萬科可供出售資産規模同樣呈逐年上升趨勢，其中2015年同比增長近10倍，主要包含對綠景中國、華融資産的初始投資額；2017年前三季度較2016年底增加225%，則由于投資增加。

據萬科披露，截至2017年上半年，按成本計量的可供出售金融資産中，被投資單位包括上海中城聯盟投資管理有限公司、上海伍翎投資中心(有限合夥)、中城新産業及中小企業發展基金(深圳南山有限合夥），投資比例最高12.50%，期初余額5.49億元，期末微增至5.56億元；期内實現現金紅利1424.42萬元。