敲鐘側記 烨星首日與物業股上市的鮮衣怒馬

觀點地産網 被封為新晉“超購王”的烨星集團在3月13日正式于港交所上市，但認購階段的喧嚣與敲鐘流程的冷清形成了鮮明對比——由于疫情的影響，烨星集團並無代表出席挂牌活動。

但相關人士對觀點地産新媒體表示，烨星集團會補辦敲鐘儀式。

與此同時，鴻坤地産與旗下多個産業平台的官微均發賀電，祝賀烨星集團（鴻坤物業）香港聯交所成功上市。

對于一只新股而言，其股價當然是大家關注的焦點之一，而烨星集團亦是如此。

由于認購階段僅用5天時間就獲得了合共19,486,150,000股公開發售股份認購，相當于初步可供認購的10,000,000股公開發售股份總數的約1948.62倍，孖展金額逾175億港元，成為繼興業物聯後的新晉“超購王”，股價走勢也同樣呈現了低開高走的曲線。

烨星首日

由于近2000倍認購與一手中簽率僅3%的争搶，烨星集團上市價最終定為1.56港元，屬招股價範圍近上限（招股價範圍1.32港元-1.58港元）。

但這一天有點波瀾。2020年3月13日9時30分，港交所準點開市，當天上市的烨星集團開盤報1.47港元/股，較1.56港元/股上市價低了5.77%。

這個股價表現有些意外，但也合情理，因為當天，港股大幅低開，恒指開跌7.36%；A股上證指數下跌3.32％；就連美股前一晚股價也創32年最大跌幅，為周内第二次，史上第三次觸發熔斷機制；全球50股指跌入熊市。

但事實上，全球股市低迷似乎也低估了投資者“打新”熱情。

至午間收盤，烨星集團每股報價1.58港元，較上市價上漲1.28%，以總股本4億股計算，市值約6.32億港元。此時，恒生指數午間收盤跌幅有所收窄，但跌幅仍有5.78%。

午後開盤，烨星集團股價再次攀升，尾段一度漲到了1.75港元，最後收報1.72港元，較上市價漲達10.26%。若以一手2000股計算，每手帳面賺320港元，總市值達到6.88億港元。但在大盤方面，至當日收市，港股三大指數雖低開高走，不過恒指全天仍跌1.14%，恒生中國企業指數跌0.78%，

數據顯示，烨星集團開盤當天錄得換手率達35.79%，成交量1.43億，成交額達2.29億港元。在全球股市大跌的背景下，烨星集團股價仍從破發錄到反彈。

觀點地産新媒體現場獲悉，當天除了烨星集團之外，港股上市的其他物管企業表現優于大市，這印證了資本市場對于物業股的偏好。而與烨星集團同時上市的煜盛文化卻沒有如此幸運了，在上市破發之外，該股票當天收報2.1港元，較上市價跌7.08%。

其實關于物業股業務防守性強、現金流穩定等特點已被市場一再提及，此次烨星集團的打新同樣吸引了無數投資者參與。

有分析人士認為，烨星集團整體盈利增速雖然不及同行，但在管物業面積穩步上升，有利公司未來增長，而且公司引入恒基地産李家傑作基石投資者，提升了投資人的信心。

資料顯示，烨星集團作為鴻坤集團旗下的物業公司，其目前股權架構是，盛達豐持股79.26%及凱宏策略持股20.74%。其中，凱宏策略由李燕萍100%控股，是烨星集團引入的戰略投資者；其基石投資者是恒基地産聯席主席兼董事總經理李家傑持有的Successful Lotus Limited，認購2100萬港元股份。

而控股股東盛達豐由趙偉豪、吳虹、趙彬分别持股98.62%、1%、0.38%，即鴻坤集團創始人趙彬之子趙偉豪為烨星集團實控人。其于2016年進入鴻坤任職，現任烨星集團執行董事，不僅是烨星集團的控股股東，也是鴻坤地産實控人。

鮮衣怒馬

“上市的鮮衣怒馬不會改變服務本色”，烨星集團董事會主席吳國卿這樣表示。

而觀點地産新媒體發現，雖然物業股前景大好，但烨星集團的基本盤其實並不大。而其招股書就披露，2016年至2019年8月底，鴻坤集團開發及由鴻坤物業管理的物業應占總收益建築面積分别約為290萬、370萬、450萬及480萬平方米，分别相當于總收益建築面積的100%、100%、99.1%、99.1%。

在盤子偏小的同時，較為依賴母公司開發物業，第三方拓展物業比重較小是烨星集團較為明顯的局限。

收益方面，鴻坤物業從鴻坤集團開發的物業所取得收益分别約1.17億元、1.91億元、2.47億元及1.73億元，分别占總收益的100%、約99.7%、98.1%及98.6%。

招股書顯示，2016-2019年8月底，母集團（重組完成後的北京合潤及其附屬公司、聯營公司及合營企業）作為鴻坤物業的最大客戶，為後者貢獻收益分别約4040萬元、7470萬元、9120萬元及5930萬元，分别占總收益約34.7%、39%、36.3%及33.8%。

因此，這家2003年起源于北京，擁有16年以上發展歷史的物業公司，上市後将加速向外擴張。

對此，在鴻坤地産祝賀烨星集團上市的新聞稿中，有着這樣幾段對未來計劃憧憬：此次融資所得，烨星集團首先将用于物業管理服務業務的擴展及擴大業務規模；其次，将用于開發和提升資訊繫統及數字化技術創新；第三，将用于發展社區增值服務；第四，将用于運營資金及一般公司用途；第五，将用于專業化人才發展及培養。

“在資本市場的加持下，烨星集團将在萬億級市場藍海中不斷擴大規模，促進管理升級與服務變革。”

據觀點地産新媒體了解，鴻坤物業在總體營收及淨利潤上的增長比較快，2016-2018年營收復合年增長率達到46.8%，淨利潤復合年增長率則為45.6%。

招股書顯示，2016年至2019年前八個月，烨星集團的營業收入分别為1.17億、1.92億、2.51億及1.75億元；淨利潤分别為1755.3萬、3557.5萬、3722.1萬和2063.1萬元。2016年至2019年前8月，資産負債率分别為60%、40%、20%及4%。

截至2019年8月31日，烨星集團已在京津冀地區、海南、湖北及陝西的八個城市布局，管理的總收益建築面積約為490萬平方米，合約建築面積為710.9萬平方米，包括21項住宅物業及15項非住宅物業，其中非住宅物業包括辦公室大樓及購物商場、鋪位及其他設施如體育場等。

烨星集團表示，于2021年前，該公司将地域覆蓋範圍及業務擴大到至少五個城市，如上海、太原、佛山、鄭州及無錫，同時成立11間新附屬公司或分支機構及收購最少兩間物業管理服務公司。