地産電商牌桌與58同城87億美元私有化

觀點地産網 高達87億美元的私有化動作，讓58同城成為2020年規模最大的私有化交易之一，據說也是美股科技中概股私有化史上交易規模最大的一單。

北京時間6月15日，生活服務平台58同城宣布與Quantum Bloom Group Ltd.簽訂合並協議。根據合並協議條款，買方投資财團将以每股普通股28美元（相當于每股美國存托股56美元）現金價格購買58同城所有已發行普通股，總交易估值約為87億美元。

58同城方面透露，此次私有化交易有望于今年下半年完成。屆時，58同城将成為一家私人控股公司，其美國存托股将從紐約證券交易所退市。

恰逢阿里巴巴之後，京東、網易等中概股紛紛二次上市登陸港交所，于是關于58同城私有化後是重新在A股還是港股上市，成為大家讨論的熱點。

是否重新上市如今尚未有半絲消息，不過在國内房地産行業迅速復蘇的背景下，絕大部分收入來自房産、招聘、汽車等領域的58同城，或許還是更多依賴于其房地産電商的業務。

提及地産電商，或許大家還記得上周因股價一度漲超1200%、觸發14次熔斷，最終收盤漲約394%的房多多，那同樣是一個吸引眼球的事件。

相比同行的“高調”，貝殼找房則在按部就班地為登陸資本市場做準備--6月16日最新市場消息傳，貝殼找房内部已正式啟動上市，或在今年内完成，上市地點定在香港或美國。

雖然貝殼找房内部人士向觀點地産新媒體表示，“目前沒有上市時間表”，但不可否認，對于地産電商這張牌桌上的玩家們來說，2020是最壞的時代，同時也是最好的時代。

58同城87億美元私有化

2013年10月30日正式在紐交所挂牌上市時，58同城市值為13億美元。

2015年，它先後完成安居客、中華英才網並購，同年11月正式合並趕集網，業務覆蓋招聘、房産、汽車、二手、本地生活服務及金融等各個領域。

上市七年後，宣布将要私有化的58同城，總市值達到了81.93億美元。

事實上，根據合並協議條款，買方投資财團将以每股普通股28美元（相當于每股美國存托股56美元）現金價格購買58同城所有已發行普通股，總交易估值約為87億美元。

與2020年4月1日（58同城宣布收到私有化要約的前一個交易日）58同城的ADS收盤價相比，此次58同城私有化報價相當于溢價19.9%。前15日成交量加權平均收盤價相比，溢價19.2%。

58同城方面向觀點地産新媒體表示，58同城此次買方投資财團包括華平投資、General Atlantic、鷗翎投資和58同城董事長兼CEO姚勁波。

對于高達87億美元的私有化代價，其回應：“買方投資财團計劃以股權和債務融資結合的形式，為58同城的私有化交易提供資金。”

雖然87億美元的總額極為吸睛，但鷗翎投資4月初的要約書卻有此表示：這項收購建議為58同城股東提供了有吸引力的機會，特别是在持續經營困難和不确定的新冠疫情時期。

58同城的“持續經營困難”體現在哪些方面？

其财務數據顯示，2019年淨收入由上年度的人民币19.97億元激增至82.78億元，但不難看出其絕大部分是備受诟病的金融業務所貢獻，因“利息收入”一項數字就高達61.64億元。

而營業收入一項則顯示，2017年-2019年，58同城錄得約為人民币17.96億元、23.83億元及28.56億元，增幅分别為473.42%、32.67%及19.85%，增長速度大幅下滑。

縮短時間維度看，自2018年第四季度至2019年第四季度的五個季度，58同城的營收增長率同樣是直線下滑，分别為30.6%、22.5%、20.5%、17.4%以及15.1%。

按照姚勁波此前的說法，該公司絕大部分收入來自房産、招聘、汽車等領域。

有分析人士就指出，随着移動互聯網的越來越垂直化，58同城的房屋交易業務面臨着貝殼、自如等的競争；招聘業務出現了智聯招聘、前程無憂等更加垂直方便的APP對手；二手車行業也面對着瓜子、彈個車等；本地生活服務則早已被美團、餓了麼等占領。

雖然各個業務均面臨競争加劇，但作為主要收入業務之一的房産，其已涵蓋租房、二手房、商業地産、新房等業态，随着國内房地産行業迅速復蘇，或許還有一定的業績支撐作用。

據稱，在疫情期間，一季度，線上銷售成為房産銷售核心渠道，58同城、安居客基于平台資源和産品布局優勢，構建了全方位房産服務體繫。

今年2月，58同城、安居客還曾宣布投入10億元扶持房産經紀行業，投資國内優秀的房産經紀公司，並提供技術、資源支持。

數據顯示，一季度互聯網房産服務行業流量快速增長，3月份行業線上活躍用戶規模達4341.1萬人，同比增加25.3%；用戶線上使用總時長增111.6%至1.16億小時；人均使用時長2.7小時。一季度活躍用戶中，安居客APP日活在3月下旬達到650萬，約為第二位的4.3倍以及第二、三名APP日活體量總和的2.2倍。

另外，1-4月代表性房産服務APP非一線活躍用戶的下沉市場中，安居客4月份用戶占比達45.1%。

與此同時，58同城及安居客還升級VR看房體繫，以及開放直播看房工具，以直播講房形式進行線上帶看。其中，1月份安居客臨感VR售樓處訪問量占比環比增加57.7%。目前，安居客臨感VR售樓處服務已覆蓋全國188個城市，7205個樓盤，10835個戶型。

另有數據顯示，随着疫情逐步得到控制以及3月“小陽春”的出現，安居客“安心在線購房季”聯合超60家房地産開發商、整合逾5000個樓盤項目，房源覆蓋全國百余城市。促進買房用戶和售樓處的有效連接環比增長85.61%、新房用戶訪問量環比增長62.74%。

所以，對于58同城的地産電商業務來說，這到底是最好的時代，還是最壞的時代？

地産電商牌桌

地産電商這張牌桌上，58同城雖然是頭号種子，但仍然還有不少的玩家在角逐，上周的房多多就已經出盡風頭。

美東時間6月9日，在納斯達克挂牌上市的房多多股價出現暴漲，于當日收盤報47.06美元/股，漲394.85%，盤中一度漲1256.89%至129.04美元/股，14次觸發熔斷。

僅以當日收盤價看，房多多股價已創下上市以來最大單日漲幅及收盤新高，已較上市首日收盤價上漲逾260%。

這輪股價暴漲在房多多公布2020年一季報之後，當天收市價大跌66.38%。因為這份報告的數字並不好看。

報告顯示，2020年第一季度，房多多的閉環GMV為179.2億元（約25億美元），營業收入為2.7億元（約3840萬美元），同比下降46.5%、58.5%。在非美國通用會計準則下，房多多第一季度淨虧損1.1億元。

或許只有注冊經紀商戶等指標，相對較為好看。截至2020年3月31日，房多多平台擁有131.9萬注冊經紀商戶，相較于2019年同期的97.4萬增長35.4%，其中第一季度在房多多平台上的活躍經紀商戶數超21.8萬，相較于2019年同期增長42.8%。

此外，2020年第一季度，房多多平台上線的新房項目數為2377個，較2019年同期增長54.8%。其中，第一季度平台上線特惠房源項目數達1008個。

但對比即将退市的58同城，房多多的品牌占有度似乎要小得多。

在極光大數據去年發布的房産信息服務app行業研究報告中就曾指出，房多多不管是作為App的使用率還是首選率，均排名靠後，絕大部分用戶更偏向于58同城、安居客、貝殼找房、房天下等平台。

對比58同城87億美元退市，以及房多多股價14次熔斷的“高調”，另一家地産電商平台貝殼找房則顯得“低調”不少，但其向資本市場進發的腳步卻並未停下。

6月16日市場傳聞稱，貝殼找房内部已正式啟動上市，或在今年内完成，上市地點定在香港或美國。對此，貝殼找房内部人士向觀點地産新媒體表示，目前沒有上市時間表。

其實，市場此前已多次傳聞，貝殼找房計劃最快于今年在香港首次公開募股，估值200億至300億美元。

即使未明确給出上市時點，但據觀點地産新媒體此前報道，截至2019年7月，鍊家已經進行9次融資，投資方包括騰訊、百度、華興、復星等知名企業旗下的投資基金；鼎晖投資、高瓴資本等投資機構，以及龍頭房企融創和萬科。

到今年3月份，貝殼找房已完成D+輪融資，總融資額超過24億美元，估值為140億美元，參與方包括軟銀、騰訊、高瓴、紅杉。

觀點地産新媒體了解，貝殼找房官網顯示，其致力于為三億家庭提供包括二手房、新房、租賃、裝修和社區服務等全方位居住服務。貝殼立志于打造“衣食住行”里面“住”的領軍企業，並通過多次並購實現了全國擴張。

不過，貝殼找房目前業績仍有待加強。

于4月23日，左晖在貝殼找房2周年線上發布會中提到，截至2019年年末，鍊家和貝殼找房旗下門店約4萬家，平均單店GMV在2000萬元以内，約4400家門店（占比12%）實現富裕線（1億元）達標、不超過1萬家門店（占比近25%）實現溫飽線（5000萬元）達標。其中，成立18個月的鍊家門店年GMV為831.6萬元，貝殼找房門店年GMV為633.6萬元。

但貝殼找房對未來信心滿滿。左晖為貝殼找房提出的目標是，2020年實現超過2萬家門店達到年GMV 5000萬元，1萬家門店達到年GMV 1億元；到2025年，90%的門店能實現年GMV 5000萬元。

官網首頁也表示：“不遠的将來，貝殼找房将覆蓋全中國超過300個城市，服務超過3億的社區家庭，鍊接100萬職業經紀人和10萬家門店，賦能超過100個品牌。”

但有分析指出一個現實，在疫情期間，線上售房雖成為了熱門話題，只是多數為房企自建App、小程序，或是與淘寶、京東、蘇甯易購等互聯網電商流量大戶合作，對于房地産行業的電商從業者們，卻並沒有太多亮點。

如此看來，同為地産電商，業務表現與前景預期卻截然不同，這既是最壞的時代，也是最好的時代。