觀點人物 | 孫正義的軟銀私有化“願景”

觀點地産網 身高只有1米5的孫正義，被稱為傳奇的投資家。

被人們所熟知和津津樂道的是，他用了6分鐘的時間，與馬雲達成3500萬美元（約2.1億元人民币）的投資。

之後他又投入了更多的資金，前後加起來共有8200萬美元放到了馬雲的手上。2014年阿里巴巴成功在美國上市，孫正義成為了最大的赢家，一躍成為了日本首富。

與很多日本首富不同的是，他不是富二代，孫正義的一切都是從零開始。

根據他的描述，他們生活在一個貧窮而又不衛生的地方，幾乎都是與豬和羊同住，童年的生活充滿了歧視，長到20歲的時候，戶口上依然寫着“無住址”。

孫正義人生的第一桶金，是他在校園内販賣從日本引進的一種電子遊戲，賺到第一個100萬美元。

次年，19歲的孫正義利用美國噴射推進實驗室的資源，研發了袖珍發聲翻譯器，並将它的專利轉賣給了夏普公司，從而獲得了人生第二個100萬美元。

1981年，24歲的孫正義利用賣專利獲得的100萬美元成立了softBank，軟銀就此誕生。

一直以來軟銀主要投資方向是人工智能，在投資界傳聞孫正義以面向未來，下手狠、金額大、有耐性著稱。他習慣盯着賽道冠軍，認準了就必須拿下，有不接受就轉投對手打敗你的作風。

據不完全統計，孫正義共投資了800多家企業，成功獲利的企業僅有40多家，成功率5%。但軟銀集團在過去20年，投資回報率超過43%，共賺取了1700多億美元。

重啟私有化傳聞

9月14日，據外媒報道指，軟銀集團管理層對公司股價及資産淨值持續存在巨大折讓感到不滿，有意探讨私有化的可能性。軟銀發言人拒評上述消息。

知情人士同時表示，軟銀集團私有化的相關讨論尚處初步階段，或許最終不會促成交易，軟銀内部對私有化的反對意見強烈，因為上市公司的身份在日本得到很大的推崇。

觀點地産新媒體了解，孫正義過去曾多次考慮摘牌退市，但一直沒有如願。若退市實現，可能會對日本股市造成打擊。

3月份時，據媒體報道，孫正義原本考慮将軟銀集團私有化，過去一周他與美國知名對沖基金Elliott Management以及阿布紮比主權财富基金進行了讨論。

原因是管理層認為鑒于集團旗下資産和公司的價值，集團1150億美元的市值折價太嚴重，甚至在開展多項資産出售計劃後，仍未改善折價的情況。

但最後，孫正義決定放棄私有化，轉為推進資産出售計劃。

9月14日，市場一直傳言出售Arm的消息最終落地，軟銀與美國晶片商Nvidia達成協議，以逾400億美元的代價，出售旗下晶片設計業務Arm。而早前就有分析認為，軟銀集團“忍痛”出售Arm，主要是由于正在遭遇嚴峻的債務和财務危機。

事實上，自2019年以來，軟銀集團無論是投資還是回報業績都出現疲軟。

數據顯示，2019财年，軟銀集團的财報公布了自1994年上市以來最大的虧損，公司預計運營虧損1.35萬億日元（約125億美元），淨虧損7500億日元（約70億美元），這也是軟銀15年來首次年度淨虧損。

持續到今年一季度，受到全球疫情的影響，軟銀集團虧損1萬多億日元。在2月上旬到3月下旬期間，軟銀股價幾乎被“腰斬”。

随後軟銀展開一繫列自救行動，3月13日宣布了第一份回購計劃，規模為5000億日元；3月23日，軟銀披露了4.5萬億日元（約合410億美元）的籌資計劃。其中2萬億日元（約合180億美元）将用于回購股票，其余資金用于償還債務、購買公司債券和增加存款，預計将在未來4個季度内完成。

之後，軟銀股價終于保持穩定。同時，軟銀開始大力實施籌資計劃，截至8月初，其4.5萬億日元的籌資計劃已完成95%，包括出售部分T-Mobile股份獲得2.4萬億日元資金，通過出售阿里巴巴股票期權合約籌資1.6萬億日元，此外還通過出售旗下電信子公司獲得3千億日元。

8月11日，軟銀集團交出了一份翻盤式的第二季度報告，淨盈利從一季度的虧損1萬多億日元翻盤為二季度賺1.2557萬億日元，翻盤的一大原因就是前述籌資計劃的獲益，還有被投公司的估值反彈。

“願景基金實現了翻盤，鑒于疫情仍然充滿不确定性，所以我不能保證未來能夠持續盈利。”孫正義在業績說明會上表示。

而8月末，軟銀宣布了新的資産變現交易，出售其持有的軟銀電信子公司的21.7%的股份，交易完成後，軟銀的持股比将從62.1%下降至40.4%。

直至今年8月4日，軟銀的股價上漲至20年來最高，即7077日元，較其資産價值仍有45%的折價。

進入9月以來，美股接連大跌，軟銀在二級市場大量買入的科技股開始大跌，孫正義被曝“豪賭”美國科技股，投資者用實際行動投出了質疑票。9月7日起，軟銀集團股價開始下跌，幾日累計跌幅超10%。

“願景”能否如願

财報顯示，軟銀去年虧損的最大原因是願景基金的投資失敗，帶來高達1.8萬億日元的投資公允價值下降。根據軟銀2019年第四季度财報顯示，受千億美元願景基金虧損20億美元拖累，軟銀利潤暴跌99%。

衆所周知，願景基金出現虧損主要是受WeWork和Uber拖累，這也直接連累到了軟銀集團。

細數軟銀旗下的願景基金的投資歷史，軟銀給WeWork投了106.5億美元，随着2019年上市計劃的失敗，WeWork估值從最高的470億美元縮水到80億美元，這也讓軟銀面臨着巨大的資金漩渦。2019年10月向WeWork提供了95億美元的援助資金，當前軟銀的持股比例已經達到了80%左右。

不僅如此，看起來軟銀短時間内都無法從WeWork脫身，今年8月14日，軟銀繼續向WeWork提供11億美元資金以應對疫情影響。

與此同時，願景基金投資的Uber是拖累軟銀的另一條腿，當前Uber股價仍比2019年的發行價低了大概24%。

據了解，願景基金還遭受了包括投資失敗的在線零售商Brandless、遛狗應用軟件Wag Labs和披薩機器人公司Zume Pizza等一繫列挫折。

今年4月9日，孫正義對外表示，随着軟銀收縮财務政策，以及疫情持續，願景基金投資的88家企業中，至少15家将破産。

孫正義指，願景基金投資的部分企業會走向破産，這並不一定是壞事，只要日後将時間和資金傾向給予穩定的初創企業，那麼初創企業的前景就會可以接受。他又稱，由于最近出現動蕩，基金未來的投資活動也将放緩。

不過，投資有失敗的肯定也有成功的。今年3月4日，軟銀将通過願景基金向自如和貝殼找房分别投資10億美元。其中，軟銀以5億美元直接投資自如，同時，再從自如創始人手中購買5億美元的股票。

當前自如已經完成了多輪融資。2018年，自如宣布完成由華平投資、紅杉資本中國基金以及騰訊領投的40億元A輪融資；2019年6月進行了B輪融資，自如估值約50億美元，此輪融資由泛大西洋資本領投，騰訊投資、紅杉資本中國、天圖資本等跟投，合計募資約5億美元。

而貝殼找房今年已經成功在紐交所上市。8月14日淩晨0點25分左右，貝殼找房開盤報35.06美元/股，較發行價漲超75%，最終收漲87.2%，報37.44美元，總市值超422億美元。其中，持股10.20%的軟銀也是收獲頗豐。

此外，關于軟銀集團将凍結願景基金II期，並暫停新的投資的傳言。孫正義如此回應道：“願景基金二期已經投資了10家公司，且還有不少儲備項目，我們将繼續做 ‘獨角獸’獵手。”

或許，孫正義相信，不管多麼險峻的道路，總是給不畏艱難的人留下一條成功的路。

觀點人物 | 我們關注的不僅僅是人物的故事，還有他和她的商業傳奇與沉浮。