羅玉平“斷尾” 半價89億出售中天城投里的四年地産流離

觀點地産網 “貴州首富”羅玉平導演的這場重組轉型大戲，長達四年有余，劇情起起落落，不乏激情、喜悅，更有低谷與失落。

2021年12月2日，這出戲迎來關鍵一刻——出售中天城投。

據觀點地産新媒體獲悉，當日晚間，中天金融發布公告稱，該公司計劃轉讓中天城投集團有限公司100%股權予佳源創盛、上海傑忠，轉讓價格89億元。

然而，在8月31日披露的轉讓公告當中，中天城投100%股權交易價款為180億元，換而言之，時隔三個月中天城投身價大跌五成，減少91億元。

對羅玉平而言，半價出售中天城投或許是其迫切轉型金融決心，又或許是千億負債壓力下的斷臂求生。

無論如何，這個曾經助推羅玉平登上貴州第一首富的地産平台，如今跌入曠日持久的收並購戰争之中，颠沛流離，不免引人唏噓。

“半價”出售

中天金融的創始人羅玉平，曾因“手握半個貴陽市的房地産開發項目”而被稱為“羅半城”。

2005年，他成立了金世旗國際公司，兩年後通過重組入主了中天城投並實現上市，羅玉平也借此登頂貴州首富。

在羅玉平的創業史中，中天城投擁有舉足輕重的地位，但轉型之初，首當其沖擔任出售籌資大任的仍舊是這個平台

2016年，當意識到房地産行業紅利逐漸消退之時，羅玉平開始尋求轉型路徑。翌年，中天城投正式更名為中天金融，意味着主體業務轉向保險銀行和金融證券。

欲徹底剝離房地産業務向金融業轉型的羅玉平，開啟了一波三折的出售動作。

2018年3月初，為了拿下華夏人壽，中天金融第一次剝離中天城投，交易價格初步定為246億元。不過，這一次羅玉平玩了一把“左手倒右手”的戲碼，接盤方仍舊是他旗下的金世旗控股。

收購華夏人壽遲遲未有進展，而中天城投這一“頂梁柱”又被剝離出上市平台，導致中天金融業績大幅波動。同年年末，羅玉平“悔棋”，中天金融收回中天城投。

今年八月，中天金融“賣子”的消息再度傳來，這一次接盤方變更為沈玉興持股的佳源創盛控股集團，交易對價約為180億元，較兩年前下降66億元。

值得注意的是，截至2021年上半年，中天城投錄得總資産583.03億元，淨資産158.7億元，錄的營收47.26億元，淨利潤6.6億元，ROE不足4.16%。

這意味着180億元交易代價較淨資産溢價13.42%，在地産行業下行背景下，資本市場對這一交易代價存疑，不少投資者在公開平台表示“不确定性大”等。

最新消息顯示，12月2日，中天金融計劃轉讓中天城投100%股權予佳源創盛、上海傑忠，轉讓價格89億元。

這一對價較三個月前的180億元下降91億元，同比減少50.56%，較2018年的246億元減少157億元，下降63.82%。

同日，中天金融亦在中天城投截至今年8月的審計報告中提到，中天城投财務報表範圍主要包括了中天城投集團貴陽房地産開發有限公司等41家子公司，與上年相比，本期新設增加貴州中天文産物業管理有限公司1家子公司，本期因向關聯方貴陽中天企業管理有限公司股權劃轉，減少38家合並主體；本期注銷貴陽花溪中天口腔門診部有限公司，減少1家合並主體。

由此看來，中天城投整體資産規模減少導致其估值下降。審計報告顯示，截至2021年8月31日，中天城投應收公司非經營性往來83.2億元，即中天企管劃轉完成後，中天城投淨資産相較2021年6月30日減少83.2億元，至75.5億元。

而本次交易對價89億元，較八月末淨資産溢價17.88%。

果然，商人甯做砍頭的生意，不做賠本的買賣。看似“半價轉讓”的中天城投，實際經過劃轉等操作，減少了售出的資産，最終的89億代價屬于相對合理的價格，且溢價較此前更高。

金融難為

過去，在羅玉平的設想中，中天金融将形成“地産+金融”雙主業的運營格局。但事與願違，布局多年的金融業務似乎還未形成真正的利潤貢獻主力。

據了解，在2016年收購了中天國富證券、中融人壽等，中天金融開始進軍銀行、證券、保險等領域，羅玉平在金融方面可謂大刀闊斧。

與此同時，2017年，中天金融拟310億元現金收購華夏人壽21%-25%股權，加大在金融領域的版圖，且已經支付定金高達70億元。

但随着金融監管機構此前宣布對華夏人壽的接管，導致中天金融這筆收購案再次出現變數。70億定金被積壓多年，也在一定程度上拖累了企業的發展步伐，而且如果無法成功收購，定金能否順利讨回仍舊是未知數。

金融轉型沒能給中天金融帶來業績增長動力，反而導致近些年負債率不斷走高，資金壓力巨大。

數據顯示，2017年至2020年，中天金融地産業務分别錄得149.81億元、129.62億元、109.55億元、54.35億元，占比94.86%、91.70%、87.10%、76.19%。可以發現，地産業務在中天金融收益占比當中逐年減少，但仍舊占據主要比例，金融業務貢獻微乎其微。

另外有消息透露，僅2016年、2017年兩年，中融人壽就已虧損超22億元。财報數據透露，2017年至2020年，中天金融資産負債率高達80%以上，分别為82.42%、80.67%、82.68%、84.35%和85.28%，總體呈上升趨勢。

截至2021年上半年，該公司總資産達到1558.84億元，總負債為1336.99億元，期末資産負債率為85.77%，短期負債為15.48億元，應付票據及應付賬款51.46億元，一年内到期的非流動資産34.08億元，期末貨币資金僅為35.18億元，無法覆蓋到期負債。

以前中天金融收回地産業務是為了“活下去”，現在出售地産業務更是為了“活下去”。自羅玉平将發展重心放在金融領域以後，出售房地産業務環節成為緩解資金流動壓力的重要舉措，近幾年出售中天城投也被看作是最大的一筆集中出售動作。

但金融轉型難、地産業務波動大，導致企業自身造血能力下降。數據顯示，2017年至2020年，中天金融實現淨利潤分别為20.82億元、14.67億元、11.08億元、5.72億元，同比分别下降29.18%、29.53%、24.41%、48.40%。

今年上半年，該公錄得司利潤4097.05萬元，同比下降93.71%。

在外界看來，盡管近兩年房地産行業調控頻繁、業績增長乏力，但無論是萬科郁亮還是首創範書斌，無不認為，“目前還沒找到比地産更賺錢的行業”。

羅玉平為了轉型金融斬斷地産業務的做法成效幾何？僅憑借金融業務又能否穿越行業下行周期？還需市場給出答案。