順發恒業逆市盈喜 魯冠球留下的“去房産化”樣本

觀點網 從魯商發展、廣宇發展到中國電建，已有多家前房企、涉房企業選擇“退房”， 在地産行業的低潮下各奔前程。

其中，也包括已故民營企業家魯冠球收購並一手改造為地産開發平台的順發恒業。

1月30日，順發恒業股份公司發布2022年度業績預告，預計2022年全年歸母淨利潤1.43億-1.83億元，同比增長50%-92%；扣非淨利潤1.03億-1.5億元，同比增長70%-147%。

對于業績變動的原因，順發恒業表示，報告期内風電收入同比大幅上升，同時公司堅定執行“去房産化”策略，加快“去庫存”。

近年來，“去房産化”不僅影響着順發恒業的經營結構，也改變了順發恒業在魯氏資本運作體繫中的位置。

帝國一角

2004年，順發恒業前身--位于長春的蘭寶科技信息股份有限公司改制，同年 9 月，萬向集團旗下公司萬向資源受讓了長春通信所持的蘭寶信息13.98%股份，成為這家上市公司二股東。 

入股後，萬向繫陸續取得原蘭寶信息子公司長春奧奇、長春得力控制權，持股比例亦逐步提升，成為大股東後再将旗下地産業務注入，並改名“浙江萬向房地産開發有限公司”，此後正式更名順發恒業。

截至2022年上半年，“萬向繫” 掌握萬向錢潮、承德露露、萬向德農、順發恒業4 家上市公司控制權，同時參股華誼兄弟、廣汽集團等18家A股、港股企業，組成了年營收超千億，橫跨汽車、能源、房地産、金融、農業等産業的商業帝國。

其中，順發恒業所充當的角色似乎一直在變化。

截至2022年6月底，順發恒業等4 家上市公司合計在萬向财務有限公司存款100.76億元，占萬向财務吸收存款余額187.03億元的53.87%，僅順發恒業提供存款就超過50億元。

通過借貸形式，萬向财務再将上市平台儲蓄資金傳到萬向控股等“萬向繫”關聯公司，落地到地産、金融、新能源産業等各集團闆塊業務。截至2022年6月30日，萬向财務發放貸款余額197.2億元。

作為全國第一家民營企業财務公司，萬向控股旗下擁有民生人壽、通聯支付、浙商基金、萬向信托等衆多金融企業，除券商之外，萬向控股已獲得全部金融牌照，由魯冠球之子、現任萬向集團董事長魯偉鼎親自執掌。

在2011年9月到2013年9月，順發恒業從萬向财務拆入資金超過16億元；2014至2016年，順發恒業再從萬向财務拆入資金合計超52億元。

可以看到，明确地産業務為主業的早些年，順發恒業在萬向繫資金鍊更多地作為接收端，但從2017年起，順發恒業就不再從萬向财務獲得借款。

也正是在前一年的2016年，順發恒業合約銷售面積21.84萬平方米，合約銷售金額36.74億元，分别同比下降35.35%、29.76%，且全年無新增土儲，開始被投資者懷疑脫離地産主業。事實上，順發恒業至今再也沒在公開市場拿過一宗地塊。

目前，順發恒業只剩下一個在建房産項目--杭州蕭山區美頌城，按計劃于2023年交付。

“退房”之後

在2021年年報，順發恒業明确提出“去房化”策略。2021年6月，順發恒業耗資1.89億元向萬向集團旗下公司普星聚能收購德迦風電100%股權、星星風電65%股權，並曾向投資者介紹這兩處風電資産“清晰、穩定、未來收益可控”。

2022年1-6 月，順發恒業房地産行業營收922萬元，物管營收4190萬元，分别占比7.44%和33.81%，風力發電營收3193萬元，占比25.76%。

整體來看，順發恒業2022 年上半年總營收 12395.58 萬元，利潤總額 11622.93 萬元，歸屬于母公司所有者的淨利潤 8515.64 萬元，分别較上年同期增長 2.79%、103.75%和 104.47%。

一方面，向新能源轉型後順發恒業得到了可觀的利潤增長；但另一方面，不再憑借地産項目從萬向繫獲得借貸，卻繼續在萬向财務儲存大量現金，部分投資者對此有所質疑。

截至2022年6月30日，順發恒業歸屬于上市公司股東的淨資産62.05億元，貨币資金56.41億元，其中在萬向财務存款余額50.04億元，存款利率範圍0.35%-3.40%。

2022年4月，順發恒業向投資者回復稱，在萬向财務的存款保證了公司貨币資金的合理收益，不存在違規事項及違規操作的情形，不存在“通過以結余資金存入關聯财務公司，間接提供資金給控股股東及其關聯方使用”進而損害上市公司利益的行為。

當月，另有投資者向董秘提問：“國家都在為中小企業謀求資金發展想辦法，加大企業直接融資力度，為什麼貴司60多億的現金連理财都舍不得買？”這一問題則未得到具體答復。

新能源産業正值風口，在一些投資者看來，此時過多存款積壓並不利于推進企業轉型發展。

順發恒業在2022年底曾表示，目前擁有的風電業務運營正常，並完成了一次技改，現階段在積極開拓新項目，後續拟開展的新能源項目将不限于風電。

2022 年 11 月 22 日，經順發恒業董事會通過，全資子公司順發能城拟以自有資金向浙江普星藍天然氣發電有限公司收購其持有的浙江普星德能然氣發電有限公司30%股權。

2022年5月10日，順發恒業股東大會審議通過，公司注冊地将由長春市遷往杭州市蕭山區，也就是萬向繫總部所在地，7月份，萬向集團公司副總裁陳軍入駐順發恒業董事會。

從過去的借貸方，到如今的儲蓄大戶，業态轉型往往伴随資本角色轉變，萬向繫對順發恒業的資本動作，未來或許還有機會再度調整。

萬向集團的名稱，源于魯冠球發家所依仗的産品“萬向節”，這是一種汽車零部件，讓被連接零件之間的夾角在一定範圍内變化，以滿足動力傳遞。