現場 | 首次供股集資188億港元大單 領展稱不會停止海外並購

觀點網 2月10日，領展早市執行臨時停牌，等待了一天的市場，最終在傍晚接到通報，該基金将首次采用供股形式融資，並一口氣籌集資金高達188億港元。

消息突如其來，令市場詫異。有分析人士形容，領展此次融資行動顯得尤其迫切。

不得不讓人聯想到剛于數月前在新加坡達成的百億交易，是否出現壓力？又或者說表現激進的領展，将立刻宣布一個新的收並購案？為什麼領展選擇在這個時候，進行供股集資？

為解答市場疑問，領展行政總裁王國龍、首席财務總裁黃國祥及首席企業發展總裁譚承蔭等集團高管召開緊急電話會議，就相關問題作出官方回應。

具體看供股方案，領展此次将以全面包銷方式，按每個供股基金單位44.20港元的認購價以“5供1”的基準進行供股。匯豐銀行、星展銀行及摩根大通三家牽頭包銷商，承諾包銷最多4.377億供股基金單位數目。

據此，領展謀求最高約190億港元現金進賬，這也意味着領展将馬上新增20%的基金單位，換句話說原每個基金單位的分派會被攤薄。

同時，按44.20港元認購價計算，認購價較領展于最後交易日在港交所的收市價62.80港元，折讓約29.6%。如果按理論除權價每個基金單位59.70港元，則仍折讓約26.0%，折讓幅度較大。

對此CFO黃國祥解釋：“攤薄只是短期的影像。”

他透露，供股籌到的款項淨額約40%至50%将用于償還現有債務，包括2023年到期的約70至80億港元銀行貸款；以及2024年到期的約10至20億港元循環銀行貸款。

剩余資金将充為一般營運資本，具體而言将“放在銀行做定期或者活期存款，又或者投向短期投資項目。”

王國龍補充稱，目前是合适的時機先将集團債務比例降低，節省融資成本，同時伺機尋找新收購機會。

王國龍還表示，現時全球正處于加息周期，相信未來一到兩年市場将會出現重新定價的情況。屆時将有可能出現很多投資機會，而領展不應錯過。

最新消息顯示，在近期1月美國非農就業報告公布後，包括美聯儲主席鮑威爾在内的美聯儲官員繼續釋放“鷹派”信息。其中里士滿聯儲行長Thomas Barkin就表示，要繼續加息以确保讓通脹率回到2%的目標水平。

“過去幾年做收購，領展的融資方式采用100%借貸。”王國龍稱，但面對未來不同的投資機會，希望領展能借此機會提前預留資金。

領展内部将最新的供股行動視為落實3.0發展計劃及新願景的重要一步，“領展3.0”是領展管理層于此次緊急電話會議上提出的新概念。

據譚承蔭介紹，領展1.0指領展以“領匯”名稱上市的前10年：紮根香港民生物業，以資産提升和優化業務組合為主要業務，“建立資産管理、資金管理、投資管理的核心能力。”

2.0是，領展于2015年後業務逐步穩定，經驗逐漸充足。從“領匯”更名後，開始持續增加資産類别，並沖出香港到世界各地落地。

而到3.0時代，領展的目標是繼續奉行“分散投資”策略，亞太區（新加坡、澳大利亞、中國内地以及香港）是主要目的地，同時會引入第三方資本夥伴共同尋找機會，持續擴大資産管理規模。

“有更強的資本基礎，我們就有更充分的充足彈藥，為下一個階段的增長，做更好的準備。”王國龍說。

然而在宏大藍圖之下，供股償債、尋求更安全的負債水平，似乎是領展更迫切的眼前需要。尤其是去年年末宣布斥資125億港元買入新加坡兩個購物商場，這是領展有史以來最大單次金額投資，增加了部分投資者對領展杠杆水平的擔憂。

新冠疫情三年内，是領展收並購最積極的三年。截至2022年9月30日，領展負債總額增加約165億港元至551億港元，負債比率由18.4%升至22.7%。

資料顯示，在2022年5月份發表的一篇報告中，惠譽就預計領展的杠杆率（以淨債務與投資物業的比率衡量）将在2023财年和2024财年趨向于30%。

另據了解，在2023年1月份舉行的一次路演中，領展管理層在談到負債率的時候，表示将采取措施應對，包括放售一些非核心香港資産，以及争取在3月底交割新加坡物業前找到資金合作方。

截至目前，領展並未公布任何最新放售香港物業的消息，該公司曾于去年中旬招標出售香港赤柱廣場物業，但並未成功。

因此有聲音指出，領展此次供股的意圖，相信是出于穩健的考慮要迅速調整債務狀況。據透露，供股完成之後，領展淨負債比率預計可以一次性降低至20%之下。

至于供股是否因新加坡收購而起？王國龍回應，新加坡物業收購已在當地找到銀行願意借錢，目前正在進行條款讨論。引入資本夥伴方面，目前有幾個有興趣的機構正在商談，“供股與新加坡收購的融資沒有直接關繫。”

最後，他強調，領展不會停止海外收購。

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