年報觀察 | 綠地償債底色

觀點網 4月28日晚間，與大多數A股上市企業一樣，綠地控股一口氣發布了2022年及2023年一季度的業績報告。

于2022年，綠地控股實現營業收入4355.2億元，同比下跌19.98%；利潤總額88億元，歸屬于母公司股東的淨利潤10.1億元，同比下跌83.65%；經營性現金流量淨額274億元。

2023年一季度，綠地控股營收788億元，同比下降18%。其中，房地産業營收289億元，基建産業營收410億元；期内利潤總額33億元，歸屬于上市公司股東的淨利潤20億元，經營性現金流量淨額13億元，加權平均淨資産收益率2.33%。

從業績數據來看，雖然綠地控股的體量依舊在線，但與2021年相比，主要經濟指標仍處下滑狀态。

顯然，“求穩”已經成為了綠地控股的經營底色。

業績求穩

按照區域分析綠地控股的營收情況，華東地區收入占比最大，達到1761.39億元，但較2021年相比下滑了18.2%。

值得注意的是，綠地控股于東北地區的營收同比增加了5.74%，成為唯一達到營收正向增長的地區。

于2022年，綠地還将視野繼續投注在海外及港澳台地區，按照毛利率來看，兩個地區均超過了平均水平，分别達到30.45%及20.38%，港澳台的營收也同比增長了23.67%。

銷售端來看，報告期内綠地控股房地産主業合同銷售金額達到1323億元，回款1433億元，對比2021年2902億元的數據差距較大，合同銷售面積1280萬平方米，同比下降約45%。銷售金額占比中，住宅占比55%，商辦占比45%。

2022年的銷售趨勢同樣蔓延至2023年一季度。

于一季度内，綠地控股完成合同銷售金額272億元，同比降11.67%，但降幅小于2021年；合同銷售面積219萬平方米，較2021年減少約80萬平方米；累計完成竣工備案面積196萬平方米，高于2021年同期。

基建方面，綠地控股當下更加注重全産業鍊領域内的發展，但是随之而來的挑戰也體現在了業績數據中。

截至2022年12月31日，綠地控股大基建闆塊實現營業收入2095億元，在建項目總金額10258億元。按照業務來看，房屋建設業務7162億元，占比70%；基建工程2448億元，占比24%。

報告期内，竣工驗收的基建項目787個，總涉及金額804.5億元；在建基建項目1345個，總涉及金額2447.62億元。

對比2021年來看，基建闆塊的營收、工程建設情況數據略有下滑，不過綠地控股還在繼續加大對該闆塊的支持力度。從研發費用來看，15.96億元總費用全部用于基建産業新工法、新技術及新材料的自主研發。

對于基建業務的重視也使得綠地控股在2022年新簽4863億元相關業務合同，期内中標合同額136億元的沈盧高速、49億元的陽新高速、40億元的長垣至修武高速、35億元的春文鄉村振興産品加工産業園等項目。

除基建這一核心業務外，綠地控股也嘗試在其他業務中尋求減少地産業務負面影響的出口。

截至2022年12月末，綠地出租物業面積400.25萬平方米，出租率82.6%，下降1.2個百分點；出租物業取得租金收入13.02億元，占營業收入的0.30%；酒店客房數合計12874間，入住率為52.1%，與2021年相比相差不大，酒店取得經營收入16.12億元，同比下滑15.7%，占營業收入的0.37%。

繼續償債

年報中籌資活動所産生的現金流量淨額顯示，2022年這項數據涉及的金額為-463.75億元，對比上一年增加了439.17億元。

可見，這項數據直觀體現了目前綠地控股在負債方面的困擾，雖然在持續推進降負債工作，但淨償還債務同比仍然有所減少。

從有息負債來看，2022年綠地控股有息負債余額從2360億元降至2175億元；從短期借款角度來看，2022年相關金額則同比增長了22.57%，達到299.63億元，一年内到期非流動負債801.03億元；長期借款682.58億元。

另一邊，2022年末綠地控股貨币資金總額僅有597.6億元，償債方面面臨短期壓力。

如此情況下，平穩保持流動性合理充裕，加強流動性管理、資金回籠，才能确保綠地控股在2023年的資金鍊安全。

在綠地控股公布年報之前，評級機構標普就曾表示，由于大量在岸債券和離岸貸款将于2023年到期，綠地控股或将繼續面臨還款壓力。

資料顯示，截至2023年底，綠地控股約有72億元的在岸債券到期，其中63億元會在近期到期；此外，還有約合25億元于2023年到期的離岸貸款，這也代表綠地還需要在項目銷售和資産處置中持續增強資金流動性。

不過，于2022年内，綠地控股已經完成兌付了13.72億美元的境外債券債，以及58.925億元的境内債，資産負債率也有所下降，降至87.97%，扣除預收賬款後的資産負債率降至83.42%。

期内，綠地控股另對旗下9只美元債進行展期，而後也順利通過了展期方案。

舒緩資金壓力方面，綠地控股在年内表示曾計劃3年出售2000億資産，每年500億-700億，包含自持商業、辦公樓和酒店項目。

2022年5月，綠地控股完成出售了紐約太平洋公園項目中的兩棟公租公寓樓，合同總金額達到3.15億美元。

今年3月，蘭生股份、上海外服控股也接連發布公告，拟購買綠地外灘中心辦公樓及産權車位，兩者交易總價超過19億元。

此外，綠地控股還憑借國企股東之力尋求現金流，于2022年8月得到15億元的資助借款，9月又獲得14.5億元資助借款。

在募資端，2022年12月，綠地控股拟向不超過35名特定投資者非公開發行股票，募集資金正是用于其“保交樓、保民生”相關的房地産項目開發建設，以及補充流動資金、償還債務。

縱觀綠地控股2022年以來的公開動作，無一不與減輕資産端壓力、平衡現金流息息相關，正如張玉良于業績報告中所述，新的一年将堅持穩中求進，且更加注重在“進”字上下功夫。