一場人事變動背後 在手現金超40億的越秀服務要開啟收並購？

觀點網 越秀地産是2023年以來進行規模擴張最積極，且最有能力的房地産開發企業之一，其物管平台自然不能落後。

在今年3月份舉辦的業績發布會上，越秀服務管理層就提出将積極探索並購項目。如今，來自一場人事變動的消息顯示，收並購計劃或許即将落實執行。

7月7日晚間，越秀服務宣布更換财務總監。

公告顯示，陳冬鵬将不再擔任越秀服務财務總監，並将調任為並購負責人，而财務總監将由越秀地産财務管理中心總經理李慧婷兼任。

“並購負責人”是一個容易引人聯想的職務。

越秀服務過去從未公開披露過這個職位，也不清楚此職位在公告披露前何時設立，並歸在哪個部門進行管理。

在此之前，越秀服務對于用收並購來擴充規模似乎並不急切，盡管這有悖于上市時的承諾。

資料顯示，越秀服務于2021年6月登陸港交所，並募得IPO資金16.32億元。按照規劃，當中的60%即約9.79億元的資金用于策略收並購，其余40%則分别用于發展增值服務業務和補充流動性資金。

同年8月，越秀服務舉辦上市後第一場業績發布會。會上，時任行政總裁吳炜提及“3年1億”目標，指出越秀服務會通過母公司輸送、第三方外拓和收並購三個方向，在未來2-3年内，推動在管面積達到1億平方米水平。

具體而言，母公司越秀地産每年基本上能夠保證500到600萬平方米面積，兩三年可以總共提供1500萬到1600萬平方米；外拓則預計實現1500萬平方米。

越秀服務似乎更重視收並購的投拓方式，據吳炜當時透露：“上市融資的資金中有60%是要用于收並購的，預計這一塊未來3年實現3000萬到3500萬平方米的目標。”

收並購是規模擴張效率最高的方式，尤其在2021年，部分民營房企在資金壓力之下，無奈要出售物業公司回流現金，物管行業掀起並購大潮。

收並購是當時市場公認的最好最快的投拓方式，資料顯示，2022年内物管行業收並購宗數達到約70單，金額超過330億元。最具魄力開展收並購的代表——碧桂園服務，全年買入藍光嘉寶服務、彩生活鄰里樂、富力物業等多家同行，收購PE普遍超過10倍。

但越秀服務並未跟進，資料顯示，該公司2020年末在管面積3264.8萬平方米，合約面積4990.9萬平方米，而到2022年末分别增長1904.1萬平方米和2068.8萬平方米，至5168.9萬平方米、7059.7萬平方米。

從拓展渠道來看，越秀服務新增管理面積反而主要依靠外拓和内生交付。例如，2022年全年外拓面積同比增長138.5%達到843萬平方米。

作為國企，越秀服務朋友圈足夠強大，這對外拓相當有利。

據不完全統計，越秀服務過去兩年就曾與廣州移動、越秀交通基建、廣州地鐵、廣州機場建投集團等企業簽署合作協議。

兩年來唯一一次收並購發生在2022年10月，以總對價人民币950萬元收購廣州長隆集團旗下廣州市秉信物業管理有限公司100%股權，新增合約面積約79萬平方米。

不難理解越秀服務的選擇，在它看來，2021年物管收並購市場明顯過熱，資金追逐之下，並購標的的估值一路向上。

事實證明，2021年熱潮退去後，一些企業的利潤就受到收並購標的商譽減值影響。

越秀服務非執行董事兼董事會主席林峰在2022全年業績發布會上也透露，IPO募集資金中，越秀服務僅用了約1億元投向發展社區增值業務，包括美居、社區商業和輕資産業務等新業務的孵化，並購資金暫未啟封。

但他同時提到，目前標的估值已接近行業合理水平，會積極探索並購項目。另外，上市三年之内達成1億平方米（在管面積）的目標沒有變動。

換句話說，最遲2024年6月的一年半時間内，越秀服務要完成在管面積增長約4831萬平方米，壓力當然存在，因此收並購亦需提上日程。

“我們一直持開放态度，沒有說不進行收並購，只靠自己拓展或者業主交付。”林峰表示。

據了解，截至2021年末，越秀服務擁有在手現金38.03億元。相信越秀服務将不少現金存放在銀行，令2022年内銀行存款利息收入同比增長214%錄得7481.3萬元，也讓2022年末在手現金規模提升為43.61億元。

如何利用這些現金？“我們會在資金安全的前提下做合理的銀行存款，然後尋找一些收並購的機會。”林峰在業績會上介紹。

盡管可能放開收並購，但越秀服務的态度應會保持理性。

“在物業服務行業，還是需要一定規模，當然我們也不盲目為了追求面積而拓展，會更加關注拓展的項目，包括收益多的項目、穩定可持續盈利的項目。”林峰稱。

另外，據5月下旬在雪球平台流傳的關于越秀服務一份調研紀要，該公司在一場調研會議上回應收並購相關問題時說：注意到近兩三年來，市場上真正收並購運營成功的案例較少，因此在並購方面會謹慎，會提前考慮項目各種風險。