白酒行業正面臨消費需求復蘇緩慢與庫存積壓問題，行業估值處于歷史低位，個股業績分化，品牌及營銷優勢成關鍵因素。
觀點網訊：2月20日，國泰君安發布研報指出，白酒庫存周期受人口、投資及信用擴張三大因素影響，當前這三大支撐減弱，白酒庫存特征更顯著。消費需求端現弱復蘇，而供給端領先，行業面臨庫存積壓與去庫存並行狀況。微觀數據顯示，行業已進入庫存周期後半段，預計未來去庫存趨勢将加強。
個股業績持續分化，确定性主要來自品牌、産品線及營銷優勢。白酒闆塊估值低于海外消費品龍頭，且處于歷史低位，可能存在階段性低估。白酒消費的順周期屬性是導致其被低估的核心原因。
審校：楊曉敏
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