宋都服務的花樣投資邏輯 物管之外加碼黃金生意

觀點網 最近宋都服務迷上了黃金生意。

3月15日，宋都服務發布公告，宣布進一步認購Black Cat股份及可換股票據，根據協議，宋都服務同意使用可能根據一般授權認購新股份的所得款項，有條件地進一步認購合共600萬澳元（約3110萬港元）的可換股票據。

同時，宋都服務還将認購約1.33億股Black Cat股份，占該公司總股本的30.2%，總代價3000萬澳元（約1.56億港元）。

根據披露，Black Cat為一家于澳交所上市的公司，主要從事位于西澳洲的金礦項目的礦産勘探和經濟評估。

這不是宋都服務第一次認購該公司可換股票據，去年12月22日，宋都服務認購使用内部資源認購Black Cat 900萬澳元可換股票據。

根據宋都服務的說法，認購可換股票據産生的固定利息收入将帶來穩定的現金流入來源。同時，鑒于當前利率，可換股票據按年利率10%計息，相對高于中國大陸及香港的正常長期存款利率。

另外，随着房地産行業監管加強，除現有物業管理服務及相關增值服務業務外，宋都服務表示正在探索多元化機會以擴寬集團收入基礎。該公司董事認為，通過收購Black Cat股份，将緩解及分散僅專注于房地産行業相關服務的潛在風險。

作為一家主營業務為物業管理的上市公司，宋都服務的物管規模並不大，可以說得上是"蚊形物企"。截至2023年中期，該公司在管建築面積僅899.9萬平方米，相較2022年的926.6萬平方米還有小幅度的縮水。

並且，在物企都大力強調獨立性與市場化，擺脫母公司依賴的背景下，宋都服務並沒有脫離母公司的港灣。2023年中報顯示，該公司在管面積中僅24.1%來源于獨立第三方，來自宋都股份開發的物業占在管面積47.5%，來自宋都股份合作開發的物業占28.4%。

2023年上半年，宋都服務物業管理服務收入占總收入的七成，為0.96億元，其中來自獨立第三方的收入占比為24.9%，剩余75.1%均來自關聯方。

此外，與關聯方相關的非業主增值服務上半年收入為1930萬元，占總收入14.1%，較2022年同期2240萬元下降13.8%。據此計算，宋都服務收入中跟關聯方相關的比例達到67.1%。

由此可見，宋都服務受房地産影響，尤其是關聯方影響較大，在地産調控背景下，宋都服務近年業績受到直接影響。2023年上半年，該公司權益股東應占收益同比下降76.5%至449.6萬元，2022年也下降了近四成。

探索黃金生意，或許是宋都服務盯上的一杯羹，宋都服務近期多番動作都與之相關。

一個多月前，宋都服務發布公告稱，全資附屬公司金本位礦業（重慶）将斥資1.5億元人民币，取得重慶潼南區一宗地塊的國有土地使用權，用于建設黃金精煉代工項目，預計建設周期為18個月。

公告提到，黃金精煉代工項目預期可實現年有效産值不低于人民币1.5億元。對黃金精煉代工的投資将進一步擴大集團的業務範圍，並加強集團的收入基礎。

從先後認購境外礦産勘探公司，到建設黃金精煉代工項目，宋都服務探索黃金生意的心思已經顯現。據粗略統計，宋都服務在這方面前後加起來投入資金大約3.6億元人民币。而截至2023年6月30日，該公司現金及現金等價物僅1.79億元。

值得一提的是，去年12月宋都服務完成向兩位認購人配發6.4億股，認購事項的所得款項淨額約3383.52萬港元。另外，為了建設黃金精煉代工項目，宋都服務将此前通過全球發售獲得約1.33億港元的淨額變更用途，将其中約6910萬港元用于此次項目投資。

對于物企而言，在存量市場競争愈發激烈的情況下，探索多元賽道拓寬收入來源是必不可少的舉措。不過，大多數物企的更多力氣是投入到增值服務或拓寬物業服務邊界，像宋都服務這種跨界還是鮮少見。

值得關注的是，自宋都股份退市後，作為俞建午手上唯一的上市平台，宋都服務承載着後者更多的寄托。1月5日，宋都物業3973萬元收購了古丈大盈礦業公司一處物業的土地使用權，古丈大盈實控人為俞建午。

資料顯示，古丈大盈礦業有限公司成立于2010年08月16日，法定代表人為邵俪黎，經營範圍包括政策允許經營的礦産品收購、銷售。

看上去，宋都服務似乎對物業管理以外的生意更感興趣。