金輝的劫 3億美元債違約之後仍需削峰填谷

觀點網 時代洪流下，沒有人能夠獨善其身。

3月20日，金輝控股發布公告稱，截止本公告日期，該公司尚未支付未償還本金總額為3億美元的票據。

同時，金輝控股強調，集團還在積極努力解決並與票據持有人保持積極溝通，並尋求實施最佳解決方案，以确保維護各方持份者的利益。

一石激起千層浪，市場再度關注起這家閩繫房企的資金現狀。

更重要的是，作為市場上少數保持“零違約”記錄的民企，金輝控股過往一直被視作行業的風向標。

兌付危機

2024年，伴随着市場的持續下行，房企流動性繼續承壓，這一次，違約潮蔓延到了“示範性房企”金輝控股身上。

3月20日，金輝控股發布公告稱，公司年利率為7.8%的3億美元票據将于3月20日到期支付，但截止本公告日期，公司尚未就上述債券進行支付。

據了解，上述債券代碼為“XS2384610577”，發行規模為3億美元，當前債券規模亦為3億美元，利率為7.8%，債券期限為2.5年，到期日為2024年3月20日。

該筆債券由金輝控股2021年9月14日發行，是該公司首次發行的美元綠色債券。

據傳，彼時為獲準綠色票據的發行，該公司還提前拿下香港品質保證局“綠色金融發行前認證”。

許是得益于綠色金融市場的熱火，亦或是受益于三大國際評級機構上調或新增評級的認可，金輝控股這筆美元債獲得了投資者的超額認購。

從DM查債通披露的數據來看，上述債券的總認購超16億美元，來自55個賬戶，認購倍數達到5.3倍。

然而，兩年半時間過去，這個獲得資本市場搶購的債券，卻面臨兌付危機。

從坊間傳聞來看，本次債務逾期的原因，是該公司被監管部門限制匯出資金。

消息稱，金輝控股雖提前湊夠了償付所需資金，但因拖欠國内供應商的金額較大，導致保交付存在較大資金缺口，被監管部門禁止匯出資金，最終導致境外債無法如期償還。

實際上，早在今年1月末，金輝控股就傳出尋求部分大債權人同意對該筆境外債進行展期置換的消息，當時金輝還聘用了境外機構Morrow Sodali來确認債權人身份。

眼看着時間臨近兌付日期，3月13日，再有消息人士提到，金輝控股已被監管部門限制匯出資金，原因是物業交付不足。

對此，觀點新媒體第一時間聯繫了金輝控股，但企業方面並未對上述消息進行回復。

資金限制出境，彼時有不少業内人士預測，金輝控股3月20日到期的境外債将面臨兌付壓力。

受此影響，3月13日早盤，金輝控股股價急速跳水，最高跌幅達到6.67%，領跌内房股。

如今，靴子落地，而這筆3億美元的債務逾期，也正式将金輝拉入了“爆雷”大軍。

金輝壓力

在本輪下行周期當中，金輝控股雖被評為“示範房企”，但随着經營情況持續惡化、融資壓力與日俱增，其壓力早已顯露。

從此前披露的半年報來看，截止2023年6月30日，金輝控股未償還的借款為331.85億元，加權平均債務成本6.11%。此外，報告期末，公司剔除預收款項後的資産負債率63.1%，淨負債率61.3%，兩項指標跨入綠檔，但公司現金短債比並未達標，僅為0.77。

數據顯示，去年上半年，金輝控股一年内到期的貿易應付款達到115.16億元，須一年内償還的銀行貸款達到101.63億元，須一年内償還的其他借款為9.15億元，須一年内償還的其他優先票據、公司債券及資産抵押證券所得款共計30.88億元。

按此計算，金輝控股年内需償還的金額共計256.82億元，而報告期末，該公司的現金及現金結余僅109.27億元，如若剔除受限制現金及已抵押存款，該公司的現金及現金等價物僅剩41.18億元。

換言之，金輝控股的資金缺口超過200億元，其短期償債壓力可謂巨大。

不過，彼時金輝控股提到，雖然現金流仍不寬裕，但公司8月24日獲得“第二支箭”政策的支持，對于提振市場信心、扭轉市場預期、緩解民營企業信用收縮将發揮更加積極作用。

觀點新媒體查閱發現，2023年下半年以來，金輝透過“第二支箭”發行兩筆中票，第一筆于8月24日發行，金額為8億元的三年期中票，利率為4%；第二筆于12月21日發行，同樣為8億元的三年期中票，利率為4.28%。

即便有“第二支箭”的支持，但16億元的融資仍舊難解金輝的債務壓力。

與此同時，在去年12月的中票募集說明書當中，金輝明确披露了2024年須償還的銀行及非銀借款。

數據來源：企業募集說明書、觀點指數整理

其中2024年，該公司須償還的銀行借款涉及農業銀行、中國銀行、光大銀行、工商銀行等，共計134.69億元。

而年内須償還的非銀行借款僅三筆，包括山東信托、東方資産、中信信托的借款，余額達到8.64億元。

數據來源：企業募集說明書、觀點指數整理

除此之外，DM查債通數據披露，除本次到期的3億美元境外債，金輝控股旗下暫無境内外債券，但作為同一發行主體，金輝集團旗下仍有6筆境内債券，總金額為45.3186億元。

其中，“PR輝優01”及“PR輝優02”将于年内行權到期，涉及金額為16.8186億元。

數據來源：DM查債通、觀點指數整理

也就是說，本輪3億美元境外債的違約，或許只是一個開始，2024年，金輝控股仍需削峰填谷。