標普稱，金科股份開啟了全盤解決違約債務之路，法院重整對發行人更具建設性。該重整是金科股份的自救之路，也是類似出險企業的重組模闆。
觀點網訊：4月24日，標普表示，破産重整可能有助于挽救出險中國開發商。
4月22日，金科股份正式被法院裁定受理重整，法院将主導該總部在重慶的中型開發商的違約債券（境外和境内）處置，成為首家進入境内重整程序的全國性房企。標普認為，該開發商的最後努力反映了中國房地産危機的最新發展。債權人和股東或将接受損失，使該開發商能夠恢復正常運營。
標普續稱，金科股份開啟了全盤解決違約債務之路，法院重整對發行人更具建設性。該重整是金科股份的自救之路，也是類似出險企業的重組模闆。
據了解，在金科股份重整中，境外和境内債券投資者将位于同等償付順序。這不同于境外注冊的中國開發商（所謂的紅籌房企）的境外債券投資者所面臨的情況。大多數中國開發商所發行的境外債券是通過紅籌結構發行的。
如果境外母公司被清盤，境外母公司（以及境外債券投資者）只能通過從境内實體汲取現金來獲得償付，如股息或出售權益。這存在許多法律和執行風險。此外，如果是境内實體清盤，按照償付順序作為股東的境外母公司只能排在境内債權人之後。
標普認為金科股份和許多其他類似處境的中國開發商都陷入了債務反復展期的循環之中。他們與債權人談判的解決問題方式通常是延長償付時間，而未觸及核心問題：削債。如果成功，重整将帶來全面的重組方案，包括削減債務和注入新股本。重整後，企業或将修復資産負債表而能夠正常經營。
審校：徐耀輝
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