旭輝化債黎明前

觀點網 在與債券持有人小組就“全面方案”原則達成一致後，旭輝與銀團協調委員會繼續向下一階段推進。

5月27日早間，旭輝控股集團就境外流動資金狀況全面解決方案的最新情況發布公告。

據公告披露，旭輝控股持續與由多家境外貸款銀行組成的委員會及顧問安邁融資顧問有限公司和Allen Overy Shearman Sterling進行磋商。

旭輝控股宣布，與協調委員會的磋商已取得進一步進展。旭輝控股與協調委員會已同意向下一階段推進，以4月公告公布的條款為基礎協商及商定正式的文件。

由于組成協調委員會的貸款銀行合共持有旭輝控股适用債務項下的境外貸款融資本金額約59%。因此，旭輝控股在公告中将協調委員會的支持代表為旭輝控股境外債務尋求全面解決方案的另一項重大里程碑。

未來，旭輝控股将繼續與協調委員會、債券持有人小組及顧問合作，以商定該提案的詳細安排，包括磋商及簽訂具法律約束力的協議。

該公告的發布使得旭輝控股的股價開盤上漲6%。

協商基礎

旭輝曾表示，針對總體境外負債，力求通過對公司綜合資産負債表進行去杠杆化及制定一個可持續的攤銷時間表，提供一個穩健的資本結構。

據旭輝控股公告披露，接下來正式文件的協商、商定将以4月公告公布的條款為基礎。

協商是基礎條款是旭輝控股于4月29日披露，當時旭輝披露的“全面提案”考慮向适用債務項下的持有人或者貸款方提供六個經濟選項，将适用債務轉換為現金（透過逆向荷蘭式拍賣）；公司股份；不同的美元計價票據；美元或人民币計價貸款。

提供不同選項，以滿足債權人不同的偏好和需求，目標是削減約33億美元至40億美元的境外債務。

各個選項的本金削減概約百分比為：

來源：企業公告、觀點指數整理

補充條款提到，若在一段指定期間後合同銷售未能達到基淮或未取得債權人批淮，若幹選項的到期日将延長至自生效期日起7至9年。

新債務工具（零息工具除外）的票面利率将定為2.75%，同時所有新債務工具都将獲旭輝方面提供的保證和擔保作為增信。倘該等選項的到期日延長，若幹無本金削減的選項的票面利率可上升至3.00%。

在最新公告中，旭輝控股表示将尋求納入人民币計值的貸款選項。

對于旭輝的這一行動，有業内人士對觀點新媒體表示，開發商債務重組和償還外債過程中，會面臨諸多麻煩，例如需要考慮外匯管控的嚴格性，應盡量提前做好換匯出境安排，避免資金無法及時跨境轉賬延誤還款時間導致可能違約的負面影響。納入人民币計值的貸款選項，或許有助于避免此類對企業有負面影響的事情發生。

並且公告内提到，“全面提案”内的長端貸款選項，結合旭輝控股境内“房地産項目白名單”機制可獲得融資支持，預期将進一步降低旭輝集團日後的整體财務成本。

旭輝控股透露，目前已有29個項目落地“白名單”，通過調整還款節點、降低利息、置換現有融資及新增融資等方式，從多家國有及股份制銀行獲得融資支持。

目前，組成協調委員會的貸款銀行合共持有旭輝控股适用債務項下的境外貸款融資本金額約59%，已經過半，意味着此次提案能夠通過協商完成簽約，對于解決旭輝目前面臨的危機有所幫助。

在4月的公告中，債券持有人小組的持有人合計持有金額約43%，不到一個月時間，協調委員會持有金額上漲了11個百分點，這也代表資本市場開始以更理性的态度看待房地産企業的風險，使得更多人願意接受企業的化債方案。

至于接下來正式文件的協商推進，旭輝與債權人或許将在重組的細節條件上展開談判，如債轉股比例、還款周期長短等，都是接下來談判的重點。

化債行動

自啟動境外債重組以來，旭輝就一直在尋找合适的債務重組方案，4月份提出的全面提案是首次與債券持有人小組達成一致。

據觀點新媒體了解，最早披露的第一版方案采用不削債方式，但實際操作較為困難，且債權人對削債方案方向性的共識也逐漸達成一致。因此，此次達成一致的債務重組方案中，旭輝提出了削債33至40億美元的目標金額。

境外債與債權人達成一致，境内債展期也有所進展。

2023年，旭輝完成該年所有到期境内債券的展期工作，合計展期金額約71.8億元；今年3月，旭輝再次完成2筆合計24.48億元境内債展期，展期3年，且這兩個增信項目所對應股東已出具《承諾函》；近期，旭輝集團又召開“22旭輝01”債券持有人會議，拟增加寬限期議案，繼續推進境内債券展期工作。

在處置資産方面，今年2月，旭輝出售了境外位于澳大利亞悉尼的16幅地塊60%的權益，代價達到6630萬澳元，約合3.38億港元，並且表示，所獲取的3254.15萬澳元交易淨額将全部用作支持集團境外債務重組；境内，4月，旭輝宣布計劃以8.5億元的價格出售上海楊浦區商業項目，這筆交易将以股權轉讓的方式進行。

根據旭輝控股2023年年報披露的數據，截止至2023年12月31日，旭輝控股淨負債與股本比率約為121.6%，上年同期則約為102%；負債資産比率為30.6%，較2022年同期略有上升；流動比率約為1.0倍，較2022年同期的1.2倍有所下降。

截止至報告期末，旭輝控股有息負債總額為922.81億元，較2022年壓降161.69億元，銀行結余及現金總額127.49億元；銀行債務中的銀行借款、優先票據、可換股債券及應付利息分别達到172.88億元、288.18億元、15.71億元及29.5億元。