股東會見聞錄 | 招商積余保衛毛利率

觀點網 6月25日，招商積余召開了股東大會。據參會投資者轉述，招商積余業績在會上得到了股東的肯定。

2023年，招商積余實現營業收入156.27億元，同比增長20%。其中，物業管理業務全年實現營收147.58億元，同比增長18.03%，占總收入比例約94.44%；資産管理業務實現營收6.98億元，同比增長50.13%，占總營收4.47%。

據參會投資者介紹，管理層會上表示，未來依然會堅持集團給招商積余制定的戰略規劃，包括輕型化、規模化、科技化、市場化能力發展曲線，推動品質、規模和效應三者的均衡發展。

該管理層還指出，随着房地産市場的下行，未來在物業管理這個賽道的競争将會愈發激烈。

在該公司3月召開的業績會上也出現過相似的觀點，彼時招商積余上一任董事長聶黎明曾表示，房地産下行之後，物業管理行業也從增量市場轉變為存量市場，雖然結構性和政策性機會仍然存在，但行業也存在很大的不确定性。

受大環境影響，市場競争進入白熱化階段，導致客戶壓降費用和成本剛性上漲，雙向擠壓物企盈利空間。因此，招商積余2023年雖然錄得不錯的營收增速，但仍陷入毛利率回調挑戰。

就在前不久，綠城服務在6月21日也召開了股東大會，據說龍湖以股東身份也參與了此次會議，並因為毛利率偏低等原因給綠城服務打了差評。

2023年，綠城服務錄得毛利率同比微增0.6個百分點至16.8%，低于行業平均水平。同期，招商積余毛利率同比下調0.28個百分點至約11.56%，與同為具有百億營收規模、國資背景的華潤萬象生活、中海物業、保利物業等相比，處于追趕位置。

毛利率需要提升一直是招商積余的需要持續提升的考題，2020-2023年，該公司毛利率分别為13.61%、13.76%、11.84%、11.56%。

為了提升整體毛利率，招商積余在2021年構建了“沃土雲林”商業模式，在夯實物業管理沃土的基礎上，充分發揮招商局集團資源協同，将線上業務延伸至各個領域形成雲層；同時培育專業增值服務公司成為森林，與沃土結合發展壯大。

在該模式中，招商積余嘗試通過毛利率相對較高的增值服務反哺基礎物管服務，從而帶動整體毛利率的攀升。

具體來看，2023年毛利率回落主要是受物管服務拖累，報告期内該業務錄得毛利率10.01%，較上年下調0.57個百分點。

具體從業務分部來看，其中基礎物業管理業務錄得毛利率為8.76%，同比回調1.02個點；平台增值服務錄得毛利率8.49%，同比上升2.46%；專業增值服務毛利率17.81%，同比上升1.51%。

可以看出，“沃土”仍需努力，但“雲”、“林”已在發力。

進入2024年，為了全面公司毛利率水平，招商積余決定重點發展“沃土雲林”中毛利率最高的專業增值服務。

據了解，招商積余提供的專業增值服務包括建築科技、設施運營、電梯維保、洗護服務等，旗下相關平台包括樓宇科技、南光電梯、正章幹洗、中航物業等。

其中，作為“雙百行動”改革企業的一部分，樓宇科技在“沃土雲林”商業模式中扮演重要角色，通過深化設計和繫統集成服務，致力于将項目打造成現代化智慧社區，為客戶提供專業、智慧的服務。

根據招商積余6月20日公布的消息，樓宇科技中標了5個項目，覆蓋光伏發電、智能化設計、高端住宅等多個領域。

據不完全統計，招商積余今年以來至少中標了52個項目，其中大多數項目是由旗下專業增值服務平台拓展而來，涉及業态包括學校、園區、辦公、金融、商業等。

在此次股東會上，招商積余管理層表示，未來将會做好現有的項目，並開始積極拓展新項目。從公司近期拓展情況來看，在市場競争加劇之下，其重點聚焦于提供專業增值服務，並試圖以此反哺拉動毛利率的上升。

據參會投資者介紹，上市公司增發需獲得股東大會的授權，而大會一年僅召開一次，因此招商積余方面希望能夠獲得授權，有機會了再考慮增發股份的事宜。

招商積余管理層表示，真正實施股份增發需要考慮很多的因素，包括募集資金規模、發行價格、每股收益變動情況等。

其表示，若是通過增發股份獲得資金，一部分将會用于收並購。

據了解，招商積余在2023年並未有進行收並購。而在2022年，該公司則是完成對上航物業、積余南航、深圳匯勤、新中物業等四家收並購企業的财務並表。

上述企業于去年也為招商積余帶來了14.24億元的並表收入，占總營收約9.1%。