觀點直擊 | 仁恒置地：不會盲目出擊 只做有把握的項目

觀點網 8月15日，仁恒置地召開2024年中期業績投資者會。

中報顯示，截止至2024年6月30日止六個月，仁恒置地上半年的收入為30億元，較2023年上半年增加34.8%；期間虧損4.21億元人民币，歸屬于公司所有者的虧損4.86億元。

其中，房地産開發闆塊收入總額為17.49億元，較2023年增長42.4%；物業投資闆塊收入總額為8.94億元，較2023年增長1.9%；酒店營運以及物業管理闆塊收入總額為5.91億元，同比增長0.4%；其他闆塊總額為9.8億元，同比下降7.2%。

上半年，仁恒置地與John Fentress及其合作夥伴交付並确認的總銷售價值為186億，其中約175億被記為集團的收入，其余部分記為合資企業和合作夥伴的收入。

周期困境，股東擔憂

房地産的下行周期，銷售緊縮以及長時間沒有分紅派息等一繫列因素，讓仁恒股東的神經變得十分緊張。

此前，仁恒在新加坡賣掉了一座名為salita mall的購物商城，這一行為觸動了股東們的神經，想知道在此困境下，管理層為何如此操作。

仁恒置地管理層對此表示，現在並非是出售資産的最佳時機，雖然很多企業都在出售資産，但仁恒認為這不會帶來很好的回報。對于新加坡項目的出售，只是在出現合适價格前提下換取一些利潤，但中國内地市場目前還不具備這一條件，工作重心還将聚焦在房産銷售、租金收入和管理費的收取上。

同時為了安撫股東，仁恒置地在發布會上透露諸多利好消息，例如将在保持财務健康的同時保障股東利益最大化。其中，2024年第二季度業績銷售額記錄達到69.47億元，與第一季度銷售額33億元相比大幅上漲107%。

同時，仁恒置地管理層強調，上半年海口項目獲得了豐厚的收益。

2024年5月，仁恒置業在海口推出P cell項目，並在推出當天實現了20億元銷售額。

下半年，仁恒置業在蘇州、無錫、南京、揚州、天津、海口以及成都都有計劃推出新項目或現有項目的新批次，並且管理層認為這些地區的價格更高，或将取得更好的銷售成績。

具體計劃是，截止至6月底，仁恒置業在售項目約有280億元，下半年将根據各地區銷售情況以及去化率，計劃再推出一批100億左右的項目。

盡管有利好條件，但仁恒職業並沒有盲目樂觀，管理層發現，在二季度諸多新政出台後，開盤的項目仍舊存在銷售疲軟情況，這也為三四季度蒙上了一層陰影，或許下半年會有一些新的政策刺激而出現回暖，但整體大勢依然沒有改變。

觀望未來，尋找機會

對于未來，仁恒置業給出的答案是“觀望”，管理層對于未來的形勢不抱樂觀态度。從戰略規劃角度來看，當下首要任務是減少債務負擔，以便在未來發展中處于更安全或更好的地位。

因此，仁恒置地奉行審慎的财務管理策略和運營，這使得企業的負債情況得到好轉。

截止2024年6月30日，仁恒置業總債務同比減少10.1%，剩余301億元，現金及現金等價物約為106.42億元人民币，淨負債率降至45.3%，與上一财年年底相比下降1.4個百分點；平均借款成本下降至5.1%，同比下降 0.5個百分點；期間支付的利息為8.49億元，與2023年上半年相比減少30.9%。

仁恒置地管理層在會上表示，總債務減少了10.1%，淨債務金額為195億元，其中短期債務為72億元，上半年短期債務比率為1.48倍，並且仁恒置地已于2月27日償還了總計3.16億美元的短期債務。

此外，仁恒置地還使用自有現金並從其他關聯方貸款完成了2億美元的銀行貸款，以更好地管理利息費用。

管理層認為，現在全球任何地方投資都不會輕易獲得收益，企業已經深耕中國市場多年，對中國市場有着較高的熟悉度，将會保持持續觀望，等待機會。

據業績中報數據顯示，由于市場低迷，2024年上半年，仁恒置地住宅和商業項目總合同銷售額約為103億元，同比下降51.7%；總建築面積47.3萬平方米，同比下降41.5%；同時，項目的平均售價下降約17.4%，這主要是由于項目組合的再次變化。

對于新的投資機會，仁恒時刻保持着準備，但不會盲目出擊。管理層用“看得見，摸得着”來形容項目的選擇策略，無論項目方是誰，只做有把握的項目。

特别是對于代建的機會，仁恒保持着清醒的頭腦，憑借已經積累多年經驗，确定了兩條標準：一是有把握的，二是可以參與銷售的。

仁恒管理層認為，這兩條標準可以在減少項目糾紛的同時保證項目的質量，並且為了保證品質，不參與小股操盤也被列為“鐵律”之一。