觀點直擊 | 復星旅文告别“房地産+”

觀點網 8月23日，復星旅文集團舉行2024年中期業績發布。

在大環境充滿壓力的情況下，復星旅文仍向市場交出一份正向增長的成績單。報告中所展現的運營盈利能力，吸引衆多投資者關注，線下業績會會場座無虛席。

中報顯示，截至2024年6月30日止六個月，復星旅文集團收入94.15億元，較2023年同期的88.99億元增長5.9%；毛利為32.07億元，較去年同期的30.77億元增長4.6%；歸屬于母公司股東的利潤為3.22億元，較去年同期4.72億元下降31.8%，但剔除一次性處置度假村收益後，股東利潤為3.11億元，較2023年的2.59億元同比增長20%。

分業務來看，“Club Med及其他”“復遊會及相關業務”兩大闆塊收入實現同比增長。其中，Club Med營業額88.9億元，同比增長了10%。三亞亞特蘭蒂斯、度假資産管理中心收入同比有不同程度下滑。

這意味着復星旅文的輕資産轉型已初見成效。

告别房地産+

目前的國内市場，地産紅利已經消退，復星旅文意識到旅遊業的發展要回到旅遊本身。

復星旅文執行董事聯席總裁徐秉璸明确表示：“過去房地産+旅遊的模式不會是復星旅文未來發展的主要方向，而是會堅持以輕資産運營能力作為核心發展。”

上半年，復星旅文與太倉市政府達成戰略合作，由太倉市政府出資50億，打造太倉阿爾卑斯國際度假區二期，復星旅文負責度假區的運營管理。

而在一期項目工程中，復星旅文還在堅持“房地産+旅遊目的地”的發展模式。

太倉阿爾卑斯國際度假區一期項目包括三大阿爾卑斯主題，其中阿爾卑斯雪世界則是由復星旅文全資打造，總投資20億元人民币，占地面積約5.4萬平方米，總建築面積9.1萬平方米，是華東地區規模級的室内滑雪場。

並且當時，復星旅文並沒有獨立接手太倉阿爾卑斯國際度假區的運營管理，而是與法國阿爾卑斯集團聯手經營。

2024年上半年，太倉阿爾卑斯國際度假區營業額為1.13億元，到訪29萬人次。

為了實現輕資産的戰略轉型，復星旅文主要營收業務Club Med已經轉型為租賃及管理模式，通過租賃和管理參與的度假村項目占總項目數的85%。

從财務數據角度看，Club Med上半年營業額達到88.94億元，同比增長10%，經營利潤為11.48億元，較2023年的11.88億元有所下滑，但其中經常性經營利潤在經營利潤中的比例較2023年上漲10.5個百分點，達到90.3%。

這意味着，通過運營獲取的利潤将更加穩定並且成為Club Med的核心盈利方式，這将更有利于復星旅文穩定度過當前的下行周期。

三亞亞特蘭蒂斯作為復星旅文在國内打造的現象級的項目，也受到國内經濟環境以及出境遊的影響，營業額有所下滑，但入住率和到訪人次均達到歷史新高。

值得注意的是，三亞亞特蘭蒂上半年的非房收入有明顯提升，其中舉行婚禮場次同比增長26%，並推出The ONE水上婚禮殿堂。

運營策略上，復星旅文将國内和國外分為兩個賽道。

在國内，復星旅文将會圍繞城市和城市群打造新的Club Med産品線，目前已經确定的産品線分别是joyview和白日方舟，其中白日方舟已于2023年年底發布，兩條産品線将會優先在華東區域進行布局。

同時，復星旅文将加大超級地中海項目在國内的投入，首選城市仍是三亞；並考慮通過輕資産運營和IP輸出的方式盤活一線城市中的存量商旅綜合體。

全球拓展思維

由于復雜多變的形勢，國際旅遊業務深受影響，這令投資者對復星旅文的國際業務發展前景感到擔憂。

此次業績會上，管理層向投資者展現了復星旅文的戰略眼光和逆向運營思維。

在全球旅遊市場上，總裁徐秉璸表示，橫向市場拓展方面，復星旅文仍有大量潛力等待發掘。

徐秉璸以巴西舉例，自2015年後，復星旅文便沒有在巴西市場繼續投資，但現在巴西市場的收入和運營利潤均翻倍。這得益于復星旅文在巴西開展的反季節旅行，通過南北半球的季節反差将原本北半球的旅遊淡季填平。

這代表通過對各個國家地區的放假時間以及風俗的了解，復星旅文可以實現不同國家之間的旅行時間進行統籌安排，從而使得旗下主要目的地全年無淡季。

如何拓展新區域的市場，擴大客源則是橫在復星旅文國際發展之路上的另一難題。

目前，復星旅文在法語地區的市場占有率很高，但在英語區、德語區還沒有形成較強的品牌效應。

徐秉璸認為，從傳統中産階級消費者突破，會使得復星旅文進入該地區的成本相對較高，而通過新移民這一特殊群體則可快速在新地區打開市場。

此前，復星旅文已經通過新移民打開英國的滑雪市場。

復星旅文還重視在同一國家不同地區的市場開拓，例如加拿大市場已經發展成為每年提供1億歐元以上的大市場，但這些收益的主要來源是集中在蒙特利爾、魁北克等地區，在多倫多、溫哥華等新移民聚集區還有很大的開拓空間。

而國際沖突導致的部分地域的收益損失，徐秉璸表示，復星旅文全球化布局完全可以實現通過其他地域的收益的增加以覆蓋區域性風險帶來的損失。

“例如俄羅斯的客源已經被引流到巴厘島、土耳其等地區的度假村，這使得俄羅斯區域的收入非但沒有下降，反而較去年同期有大幅提升，這得益于復星旅文的全球化布局。”