世茂服務放棄環衛賽道了？

觀點網 就在一個月前，世茂新能·淮安RDF項目簽約暨啟動儀式在淮安市淮陰區隆重舉行，公司新任總裁邵亮親自出席啟動儀式並發表講話。

就在外界以為世茂服務準備在環保服務闆塊大展身手之際，該公司卻把旗下一家環衛子公司賣掉了。

9月24日，世茂服務控股有限公司宣布，公司已與無錫遠遊環境科技有限公司達成協議，出售無錫市金沙田科技有限公司（“無錫金沙田”）60%股權，交易對價為2.5億元。

資料顯示，無錫金沙田為一家總部位于無錫市的智慧環保整體解決方案公司，由世茂服務擁有60%股權，其余40%股權則由三家獨立第三方合夥企業分别擁有約15.24%、15.24%及9.52%股權。

出售事項完成後，世茂服務将不再擁有無錫金沙田任何權益。

據了解，世茂服務于2021年收購無錫金沙田60%股權，收購價為8.42億元。

也就是說，在此次收購案中，世茂服務3年間虧損了近6億元。

交易過往

2020年10月，世茂服務正式登陸港交所，當時該公司旗下主要業務線有三條，分别為物業管理服務、社區增值服務以及非業主增值服務。

這個時候，房地産逐步進入了存量市場，曾經作為“配角”的物業行業開始得到重視，各大物企開始搶占新賽道，世茂服務也不例外。

進入2021年後，世茂服務開始布局城市服務業務，為了能夠搶占先機站穩腳跟，選擇了收並購的方式。

2021年是物業行業收並購市場最火熱的一年，全年發生收並購數量65起，總金額約341.9億元，規模遠超2020年的96.3億元，涉及社區增值服務、智慧科技、城市服務等類型企業。

以碧桂園服務為例，2021年收購藍光嘉寶服務股權、富力物業以及彩生活服務核心資産鄰里樂控股，這三次“購物”就花了187億元。

也是在這一年，世茂服務以約8.424億元的價格收購了無錫金沙田60%股權，正式進入城市服務領域。

同時，城市服務業務也具體呈現在了公司年報里，首次成為四大業務闆塊之一。自此，以往的三家馬車變成了四輪驅動。

當時世茂服務公司總裁葉明傑曾表示，将城市服務視為業務增長新戰略引擎，打造核心綜合能力。

2021年10月，在公司上市一周年之際，世茂服務正式發布城市服務業務發展藍圖，定位“世茂服務城市大管家”，同時發布了針對城市服務研發的服務産品體繫。

值得一提的是，在收購無錫金沙田的四個月之前，世茂服務還收購了另一家環衛公司——深圳深兄環境有限公司（後改名為深圳世路源環境有限公司）67%股權，交易價格約4.99億元，實現了在城市服務領域從零到一的突破。

收購之時，無錫金沙田在全國8個城市擁有74個項目，深圳世路源則擁有57個在管項目，通過收購兩家公司股權，世茂服務成功跻身大灣區以及長三角區域城市服務賽道，達成了一個良好開局。

入表首年，城市服務闆塊就為世茂服務帶來了8.55億元營業收入，占總收入比例10.3%。到了2024年中期，該闆塊營收占比達15%，在四大業務中排第三位。

本以為世茂服務會繼續大力發展城市服務，沒成想公司卻将曾經寄予厚望的無錫金沙田給賣了，且一買一賣之間虧了5.924億元。

有意思的是，世茂服務在2021年8月還收購了上海椿祺集養老服務有限公司（椿熙堂），布局養老服務，而該闆塊的發展不錯，營收從2021年2430萬元增長至2023年的1.63億元。

退貨理由

賣掉無錫金沙田60%的股權，世茂服務給出的理由是：自2021年收購無錫金沙田以來，各股東間的經營理念出現分歧，導致應收賬款增加、現金流壓力增大、無錫金沙田的收入增長及市場拓展均未達公司預期。

而且，無錫金沙田目前參與五個公私合營項目的建設及運營，未來設備投資開支較大。世茂服務方面認為，鑒于無錫金沙田目前應收賬款回收率、債務結構及大額資産投資支出，該公司或無法産生充足的現金以支持其運營。

因此，世茂服務預期于中短期内無法獲得任何投資回報。

另外，世茂服務還表示，鑒于集團的股權結構，目前從金融機構融資受到限制，間接影響無錫金沙田的融資能力，不利于其後續擴張。因此，公司認為出售事項将進一步降低集團的财務承諾及運營風險。

簡單來看，就是無錫金沙田近年來表現不佳，收入不達預期的同時還因為收款難等問題導致應收賬款規模增加，影響到公司現金流水平，因此決定及時止損。

2020年，無錫金沙田稅後淨利潤規模約為1.2億元，經過幾年發展，該公司已經進入一百多個城市提供保潔服務，擁有超過20000套設施設備的布局，前線員工超過30000名，保潔面積超過一億平方米，服務人口超過3500萬人。

然而公司于2023年稅後利潤只有5396.4萬元，今年上半年更是只有2063.5萬元，明顯不及收購前的表現。

作為一家環衛公司，相信也難逃行業收款難的局面。

今年上半年，盈峰環境、玉禾田、啟迪環境、福龍馬、僑銀股份、勁旅環境、新安潔七家上市環衛公司實現營收合計175.54億元，淨利潤約為8億元。同期，這七家公司的應收賬款規模合計204.51億元，遠超公司利潤規模。

另一方面，環衛業務往往需要前期投入不菲的資源，除了設備方面的投入還包括各種保證金與押金等等。

以僑銀股份為例，該公司2023年來自于履約保證金、投標保證金、押金及其他保證金等方面的其他應收款規模約為4.37億元，占總營收比重約11.07%，該部分賬款同樣很難收回，最終年内計提減值達6571.13萬元。

今年上半年，世茂服務實現營收為40.3億元，同比下降1.6%，期内淨利潤錄得同比增長，只是幅度不大。截至期末，應收貿易賬款及票據達47.58億元，較上年末增長約15.9%。

無論是為了保持淨利潤的增長還是控制應收賬款的規模，世茂服務似乎都應該把無錫金沙田“甩手”出去。