融創重啟的内房融資信号

觀點網 10月17日，融創中國發布公告，通過先舊後新配售現有股份及根據一般授權認購新股份的方式，與中金國際簽訂了配售及認購協議。

此次配售股份數目不多于4.89億股，配售價格及認購價格均為每股2.465港元，認購事項所得款項總額約為12.05億港元，所得款項淨額約11.92億港元。

根據協議，此次配售價為2.465港元/股，較前一個交易日收盤價相比折讓約19.97%。

關于配股的理由，融創中國在公告中提及，集團正在全力推進保交付、債務風險化解和資産盤活等各項工作。鑒于市場復蘇持續低于預期，集團已将境内公司債2024年上半年和第三季度的本息支付展期至2024年底，並正在尋求長期解決方案，更好化解公開市場債務風險。

根據公告，配售股份及認購股份分别占融創中國現有已發行股本的約5.6%，及經認購事項擴大後已發行股本的約5.31%。

完成發行後，融創控股及一致行動人持股比例從29.16%下降至27.61%。

融創在公告中表示，此次配售募集資金，将主要用于支持境内公司債的長期解決方案落地及一般營運資金，相關債務風險的化解也更有利于保交付工作的完成和經營恢復。

配股的擔憂

從融創中國股價表現來看，盡管宣布配股募資當日收跌，但此前數天漲幅已将股價推到近一年來的高點。

數據顯示，融創股價在929樓市新政一路高漲、最高漲幅達183%，10月16日收盤價3.08港元，當日漲幅高達40%。

事實上，股價回落部分原因是受市場情緒影響，折讓配售以及股東權益稀釋也在一定程度上引發市場擔憂。不過，更多聲音還是表示看好公司和行業的未來前景。

一方面，房企股價持續低迷，股權融資很難落地，距離最近一次行業配股已經有超一年時間，彼時雅樂居集團配股融資約3.9億港元。融創此次若能成功實現股權融資，不僅對其自身恢復融資能力有幫助，也在一定程度上體現房地産行業的信心開始回暖。

另一方面，從公告相關表述可以看到，融創目前聚焦到境内債部分。早些時候，融創已将10只境内債展期到今年年底，並表示今年下半年繼續尋求展期和整體化解方案，保持債務基本界面的穩定。

此次配售股份數目不多于4.89億股，配售價格及認購價格均為每股2.465港元，認購事項所得款項總額約為12.05億港元。

配售及認購股份分别占公司現有已發行股本約5.60%，及經認購事項擴大後公司已發行股本約5.31%。所得款項淨額主要用于支持境内公司債的長期解決方案落地及一般營運資金，預期所得款項淨額約為11.92億港元。

在配售及認購完成後，孫宏斌及其一致行動人的持股份額也将從29.16%進一步稀釋到27.61%，其他公衆股東持股将從70.46%攤薄至66.72%。

冒着持股比例進一步降低的風險，配股背後也還是關于債務壓力。

截至今年中期，融創中國有息債務規模下降至2774.3億元，較去年末減少約4億元。從有息債務期限上看，不足12個月的計息負債共有1934.9億元，一至五年内的負債為730.5億元，五年以上的負債為108.9億元。

截至2024年8月29日，融創到期未償付借貸本金約1143.2億元，並導致借貸總額本金約人民币539.6億元可能被要求提前還款。近期，融創房地産集團有限公司及其他關聯公司等還在新增被執行人信息，執行標的1-10億元不等。

債務壓力下，據融創最新發布的2024年9月未經審核營運數據，9月份合同銷售金額約為14.1億元，銷售面積約為12.9萬平方米，合同銷售均價約為10930元/平方米，較去年同期還是有一定程度的降幅。

1-9月，融創累計實現合同銷售金額約為364.5億元，累計合同銷售面積約為179.2萬平方米，累計合同銷售均價約為20340元/平方米。

此次配售所得款項将主要用于支持融創境内公司債的長期解決方案落地，及補充一般營運資金。

對于融創而言，這筆資金将更好地支持化解境内公開市場債務風險，相關債務風險的化解也更有利于推進保交付工作的完成和經營恢復。

能否重拾信心？

在融創中國宣布配股募資之前，碧桂園也剛召開完内部管理會議不久。

據觀點新媒體此前報道，碧桂園董事會主席楊惠妍對公司經營的指示，與此前在集團半年度經營分析會上的表态相符。

當時她提出，為保障交付任務的完成，下半年碧桂園将加大力度銷售和盤活資産，确保有限的資金優先用于保交房。

在這次會上，她再次強調，當下政策環境趨好，公司要努力抓住機遇，做好三件事：保交房、資産管理、有效銷售，“這三者相互作用，互為一體，是公司穿越周期、健康發展的關鍵。”

“保交樓”是房企首要責任與義務，“白名單”則在加快推進保交樓的工作中發揮至關重要的作用。

在10月17日的國新辦新聞發布會上，金融監管總局副局長肖遠企表示，為做好房地産項目融資，保障房屋建成交付，金融監管總局還會進一步優化完善房地産“白名單”項目融資機制，做到合格項目“應進盡進”，已審貸款“應貸盡貸”，資金撥付“能早盡早”。

肖遠企指出，截至10月16日，“白名單”房地産項目已審批通過貸款2.23萬億元，預計到2024年底“白名單”項目信貸規模增加至4萬億元。

“白名單”作用下，房地産項目的管理更加規範，融資也更加便利快速，對于項目的建成和交付、對于保障購房人的合法權益發揮了非常重要的作用，也在一定程度上穩定了市場信心。

據最新内部管理會議披露，碧桂園稱，對比9月13日的數據，至10月10日公司進入白名單項目增加約12.8%，新增到賬貸款增加約260%，延展資金增加62.8%。碧桂園提出，要争取将所有符合條件的項目納入白名單。

對于融創中國而言，“白名單”的作用同樣突出。

2023年，融創在101座城市、279個項目中順利完成31萬套房屋的交付。今年上半年，融創又繼續在全國52個城市交付約5.8萬套，總交付面積達849萬平方米，涉及項目81個。

據此前披露，“保交付”是融創中國公司經營的首要目標，今年将沖刺超17萬套的交付計劃。

截至今年8月，融創累計獲得政府纾困基金和銀行配套融資批復資金額超300億元，已有超110個項目進入融資協調機制“白名單”。