阿里巴巴新季度：合作騰訊、白牌取舍與AI投資

觀點網 經過了上季度淘天集團收入負增長之後，阿里巴巴2025财年二季度顯然作出了一些調整。

财報顯示，該季度阿里巴巴集團收入2365.03億元，同比增長5%，淨利潤435.47億元，同比增長63%，主要由于所持股權投資按市值計價的變動、投資減值的減少以及經營利潤增加。經營利潤352.46億元，同比增長5%。

然而，經調整EBITA（息稅攤銷前利潤）下降至405.61億元，同比下降5%。阿里巴巴方面将這一情況歸因于對電商業務的投入增加，以及部分被收入增長和運營效率提升所抵消。

其中，作為電商業務支柱的淘天集團收入989.94億元，同比增長1%恢復正增長曲線；但經調整EBITA445.9億元，同比下降5%；另外，阿里雲營收增速連續五個季度增長，雲業務利潤率達到歷史最高點，“ALLINAI”戰略持續推進。

電商新趨勢

去年年底，阿里巴巴集團CEO吳泳銘宣布了淘天集團的組織決定，“85後”的吳嘉負責淘天用戶平台事業部與阿里媽媽事業部，谌偉業負責淘寶事業部、淘天商家平台部、淘天客戶滿意部，劉博則接手天貓事業部。

也就是說，剛剛結束的本屆“雙11”是年輕化團隊接棒後的首個“雙11”。

盡管今年不再舉辦雙十一晚會，較往年少了一場熱鬧，但吳泳銘在業績電話會上透露，2024年雙11淘寶天貓GMV強勁增長，近期月度交易用戶創歷史新高，活躍買家數達歷次雙11最多。“我們相信交易用戶的增長還會持續，用戶的增長和流程在未來會帶來更多的消費增量。”

另外，天貓此前就放出消息，将在2024年的雙11大促中額外投入300億消費券及紅包，此外還将100億資金用于商家降費。

這些巨額數字也在電話會上受到投資者關注，對此管理層回應：“我們基本上分兩類，一類是平台消費券，一類是品類券，平台消費券主要是針對88會員，品類券大部分是平台和商家共同出資。我相信對平台會員的投入會帶動品牌商家的生意增長，從而長期帶動他們在平台上的廣告預算支出，也會有利于長期CMR的增長。”

管理層還注意到，近年來火熱的直播電商如今整體增速已大幅放緩，但對于淘寶天貓來說，今年尤其是雙十一的直播電商增速依舊大幅增加，“所以不同的平台有不同的電商滲透率，處于不同的階段，今年看到一個很大的趨勢，就是直播電商更多地和優質供給進行結合，我們稱為品質直播，我們以品牌旗艦店為主的這批直播産生比較強的化學反應。

另外，随着消費降級大潮席卷而來，“白牌”成為了不少年輕消費者、價格敏感性消費者的購物首選。某種程度上，也是早年間友商逆襲阿里的路徑之一。

對此管理層坦言，“白牌”話題在公司内部經常引發讨論或者沖突，“但是我們的策略還是非常清楚，就是每個平台有它的特征，每個平台也有它的強勢品類。”

其表示，淘寶天貓以88VIP為主的核心人群上，大部分品類這部分人群偏好品牌商品，但在某一部分品類上面，這部分人群也有白牌需求。

今年10月份開始，淘寶天貓可以使用微信支付，這被視為電商行業的“世紀大和解”，阿里管理層也表示，“支付渠道打開後，涌入的新用戶對于不同品類的消費偏好，和存量用戶有挺大區别，對這批用戶會在更多品牌上提供白牌供給。”

雲服務與AI投資

值得一提的是，在11月13日騰訊财報業績電話會議上，騰訊管理層回應了與淘寶互聯互通。

騰訊方面的說法是，雙方做了很多設計，也簽訂了協議，才實現了當前的合作，對騰訊而言，能從支付中獲得更多的收入，用戶也可以有更多的支付選擇，還需要一段時間來觀察最終作用，目前對合作效果“非常滿意”。

兩天之後，阿里管理層也表态，“這個合作之後，潛在用戶增量空間還相當大，對于整個月度交易用戶增長會有顯著提升，但需要中長期的投入和用戶增長策略相配合。”

這里提到的中長期投入，就包括運用AI等手段對新用戶進行用戶畫像。過去電商平台拉新的手段是“燒錢”，而如今還要“燒算力”。

和淘天集團的EBITA起伏相比，雲智能集團方面的表現頗為亮眼，阿里雲本季度收入296.1億元，同比增長7%，經調整EBITA利潤26.61億元，同比增長89%。

财報顯示，阿里雲整體收入（不計來自阿里巴巴並表業務收入）同比增長超過7%，由公共雲業務的雙位數增長帶動，AI相關産品采用量提升。AI相關産品收入連續五個季度實現三位數同比增長。

對此，管理層在電話會提到，雲業務其實是一個技術和規模效應並存的業務，所以阿里雲的CapEx規模效應非常強，至于未來雲的利潤率問題，要AI這個變量，“無論是AI的軟件還是說算力，我們會看得更長期，所以會看到通義模型API測試持續降價，也會看到平台媒體服務算力分布上面做一些更多的讓利。”

阿里巴巴判斷，目前AI服務仍然是供不應求，因此當前投入相對激進，公司相信生成式AI是一個歷史性的機遇，“可能20年一遇。”

值得關注的是，新财報還披露了一個數字：阿里雲本季度排除阿里巴巴關聯公司的整體收入同比增長超過7%。

根據Canalys的數據，阿里巴巴在中國雲市場的占有率為36%，穩居市場首位，且在亞太地區亦為最大的雲服務提供商，全球則位居第三。阿里雲已成為中國大模型的公共AI算力底座。

截至目前，中國衆多頭部主流大模型都已通過阿里雲對外提供API服務，包括通義繫列、Baichuan繫列、智譜AIChatGLM繫列、姜子牙通用大模型等。

另外，就在11月6日，阿里雲公衆号宣布，阿里雲已成為小紅書的數據存儲新基地，此次遷移涉及容量高達500PB的“數據湖”，包含小紅書自成立11年以來積累的全部原始和關鍵數據。這項浩大遷移工程于去年11月啟動，耗時一年，動用了來自小紅書的1500名員工與阿里團隊的協同努力，涉及部門達40多個。

阿里正在尋找更多客戶和變現手段，以回收“ALLINAI”的巨額投資。

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