停牌14日後 復星旅文決定私有化退市

觀點網 短暫停牌之後，復星旅遊文化終于公布私有化退市的消息。

12月10日晚間，復星旅文發布公告稱，于2024年10月9日，董事會決議就建議根據公司法第86條以協議安排方式回購公司股份，向計劃股東提呈該建議。

公告顯示，若該計劃生效，除受托人未獲分配的計劃股份外，全部計劃股份将被注銷，股東将以每股計劃股份換取7.80港元現金。

這一價格較復星旅文停牌前最後一個交易日11月26日股價4港元/股，溢價達到95%；于截至最後交易日期止90個交易日于聯交所所報平均收市價每股股份約3.67港元溢價約112.47%。

私有化計劃生效後，所有計劃股份将被注銷，復星旅文将向聯交所申請撤銷股份于聯交所的上市地位，于生效日期後立即生效。

退市考量

市場對于復星旅文的退市動向已有察覺。

在11月各家企業忙着公布三季報之時，投資者沒有等來復星旅文的業績報告，而是一則停牌公告。

11月27日，復星旅文突然發布公告表示，自當日上午起在香港聯合交易所短暫停牌。

緊接着11月29日，復星旅文再次發布公告，委任鮑将軍為集團首席執行官，将負責集團的業務戰略規劃和整體管理。

這一連串動作引發了投資者與市場諸多猜測，畢竟才過去不久的6月中旬，同為復星旗下公司的復宏漢霖就選擇復星醫藥吸收合並方式私有化退出港股，“復宏漢霖是公司的核心創新資産，私有化完成後，将有助于復宏漢霖的可持續增長，也有助于復星醫藥整合創新資産，加強公司在創新生物藥領域的戰略布局。”

巧合地是，復星醫藥發出公告前一周，復宏漢霖宣布了停牌公告，這一動作與如今復星旅文如出一轍。

若從前者退市原因來猜測復星旅文當下的目的，實際上復宏漢霖2023年報成績可圈可點，早前還發布了正面盈利預告。觀點新媒體獲悉，該企業2023年營業收入53.95億元，淨利潤達到5.46億元。

與之相反的是，復宏漢霖股價並未受到業績盈利的正面影響，反而自2021年以來一直保持下行趨勢。彼時有分析稱，股票市場表現不佳成為復宏漢霖選擇私有化退市的主要原因。

復星旅文的業績與股價走向如何？據2023年業績報告顯示，報告期内，復星旅文實現收入171.52億元，同比增24.49%；歸母淨利潤3.07億元，實現同比扭虧為盈，每股盈利0.25元。

分業務看，復星旅文收入來源Club Med度假村收入約141.57億元，同比增長22.26%；三亞亞特蘭蒂斯收入約17.61億元，同比增長96.32%；度假資産管理中心和復遊會及相關業務略有減少，但比重不大。因此，Club Med仍是組成業績的主要盈利點。

2024年中報顯示，復星旅文截至2024年6月30日止六個月實現收入94.15億元，較2023年同期88.99億元增長5.9%；毛利為32.07億元，較去年同期30.77億元增長4.6%；期内利潤為3.17億元，較2023年同期4.90億元減少35.3%；歸屬于母公司股東的利潤為3.22億元，較去年同期4.72億元下降31.8%。

其中，Club Med度假村2024年上半年營業額為88.94億元，同比增長10.3%。

近日又有消息稱，凱德投資正與復星國際接洽，希望收購全Club Med約20-30%股份，交易金額可能達到數億歐元。據稱，凱德投資擊敗了多個競争對手，成為最有可能的買家。

塵埃落定

近年來，復星旅文早已是“瘦身”不斷。

2023年5月，復星旅文先是出售了上海復星愛必侬物業管理有限公司的全部股權予上海豫園全資附屬公司上海高地物業管理有限公司，代價1元。據復星旅文表示，這筆交易預期将錄得收益約31萬元。

同年6月，復星旅文又将旗下Casa Cook和Cook's Club兩家度假酒店品牌及海外業務出售給了高盛集團；9月，復星旅文再次發布公告表示，拟将全資子公司旗下接連虧損的Thomas Cook Tourism（UK）100%股權出售給波蘭在線旅行社ESKY.PL.S.A.，總價3千萬英鎊。據業内測算，這筆交易或為“虧本買賣”；同月，復星旅文又出售位于江蘇太倉的4宗地塊，交易價約3.94億元。

2024年初，有媒體曾引述消息人士報道，復星旅文母公司復星國際也在考慮出售子公司復星旅文旗下三亞亞特蘭蒂斯全部或部分權益，並已向潛在買家進行溝通。

另一方面，盡管復星旅文2023年盈利有所提升，但股價也如復宏漢霖，逐漸有低迷趨勢。

據觀點新媒體查詢，復星旅文股價呈現階段性走低，截至11月26日收盤報4.0港元/股，上漲8.11%，成交額7217.83萬港元，振幅10.54%。

在公布退市消息之前，有投資者猜測，此次停牌的潛在原因和凱德交易Club Med地中海俱樂部股權及三亞亞特蘭蒂斯出售相關；也有業内人士表示，復星旅文私有化的資金需求較大，以目前市值來看，單純轉讓股權不一定獲得合理的市場定價。

如今塵埃落定，在復星旅文所披露的公告中，控股股東擁有權益股份不會構成計劃股份的一部分，也不會注銷。私有化計劃生效後，復星國際及復星控股依舊分别擁有復星旅文約98.44%及1.56%的權益，並無重大變化。

據復星旅文最新回應媒體，私有化提案是基于長期發展戰略所做出的關鍵決策，私有化完成後，復星旅文将繼續維持現有業務的正常運營，沒有計劃在私有化完成後對公司整體經營進行重大調整。

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