觀點直擊 | 阿里巴巴的AI大考

觀點網 如今互聯網巨頭的業績會，越來越像一場AI大考。

2月20日，阿里巴巴公布，2025财年第三季度（截至2024年12月31日止季度）營收2801.5億元人民币，同比增長8%；淨利潤為人民币464.34億元，同比增長333%。

利潤增長之下，自由現金流為人民币390.2億元，同比下降31%，主要歸因于對雲基礎設施投入相關的支出增加。

投入重金的雲智能集團方面，該季度收入為人民币317.42億元，同比增長13%。

可以看到，雲智能集團只貢獻了集團當季總收入11.32%。但縱觀當晚業績會，雲服務和AI是整場的焦點。

董事會主席蔡崇信直接提出，未來三年，阿里巴巴的新投資方向将圍繞AI戰略為核心，在三大領域加大投資力度。

第一是AI和雲計算的基礎設施建設，第二是AI基礎模型平台以及AI原生應用， 第三則是現有業務的AI轉型升級；其中，未來3年阿里在雲和AI的基礎設施投入預期将超越過去十年總和。

全面押注AI，也讓市場更為關注阿里的投資回報，但這需要從短期和長期兩個維度考量。

去年5月份，豆包通用模型pro-32k版，推理輸入價格打到0.0008元/千tokens，價格不到1厘。有市場聲音認為，這迫使阿里雲對三款通義千問核心模型進行降價，降幅高達90%。

去年11月20日世界互聯網大會烏鎮峰會期間，阿里巴巴集團CEO吳泳銘也提到，通義千問的API調用價格在一年内降幅高達97%，百萬token調用成本最低已降至0.5元。

“就像足夠便宜的電力帶來電氣化時代的大爆發，足夠便宜的算力終将把我們帶進智能化時代”。

到了今年二月份，斯坦福大學教授李飛飛及其團隊宣稱，基于通義千問進行監督微調訓練了一個名叫s1的人工智能推理模型，在數學和編碼能力測試中的表現與OpenAI的o1和DeepSeek的R1類似，而雲計算費用才不到50美元。

就短期而言，可以看到通義千問當下的直接收益相對有限。

蔡崇信也在業績會上回應：“第一點，現在收費API創造的營收還比較小，但相信随着模型能力提升以及未來客戶需求提升，API收費作為一個模型最基礎的變現方式還會存在。”

第二點，由于通義是一個開源模型，有相當多開發者會基于這個模型去開發垂直模型或者應用，這部分開發者會天然地使用阿里雲，因為效率最好。

他特别提到，未來90%的token将會在雲計算網絡上生成，阿里雲的目標是成為AI智能最大的雲計算網絡之一，“如果人工智能是未來最大的商品，類比于現在的電，那麼雲計算網絡就類比于現在的電網。“

第三點就是通義的API客戶其實會帶動相當多其他雲上産品銷售。蔡崇信總結稱，某種程度上，雖然通義千問不見得直接帶來非常大的收入，但是對于雲的商業模式來說是非常重要的組成部分。

實際上，日前就有一個現成案例，即蘋果與阿里巴巴達成合作，将基于通義千問大模型，為中國市場的iPhone用戶定制並推出AI功能。

在本次合作中，阿里的AI模型将深度集成至iOS繫統，涉及語音交互、圖像生成、個性化推薦等功能，雙方還将利用阿里生态，如支付寶、高德地圖等增強iPhone的本土化服務能力。

在投資效率以及回報方面，蔡崇信也指出雲計算兼具規模效應是網絡效應，基于未來整體硬件的采購，或者大規模的建設成本，相信CAPEX投入應該會有較大改善。

他還提到，面對幾十年一遇的變革，對于AI的思考維度要放得長遠一些，阿里集團在AI戰略里面的首要目標是AGI（?Artificial General Intelligence 縮寫，通用人工智能）的實現，可能遠遠超過現在可見的任何一個應用場景。

“因為我們現在的所有應用場景，無論是生産力創作，還是最耳熟能詳的AI搜索，chat bot，都是AI能力提升過程當中産生的一些機會。因此，我們覺得智能能力的提升是這一輪AI技術生産力變革的核心主軸。”

他表示，從實現AGI的商業價值來看，AGI的標準定義是能夠完成80%以上的人類能力，全球GDP的50%支出是就業者的勞動工資支出。

因此，阿里巴巴預判如果實現AGI，人工智能相關産業大概率将會是全球最大産業，有可能影響或者替代現在50%左右的GDP構成。

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