觀點與基匯資本彭慶邦對話：當談論投資，我們該如何看待世界？

觀點網 有人說，經濟預測似乎是一門不可能的藝術。

但投資行業從不缺乏各種類型的預言家，在充滿起伏的投資世界中，他們或是以精準的判斷力被追捧，或是因大膽的預測而備受關注。

然而，市場從來不是一個可以被簡單解讀的謎題。即使是基于最詳盡的數據分析和最復雜模型構建的預測，也可能在無數變量面前顯得蒼白無力，更不用說那些試圖以單一視角或簡單邏輯去解讀市場走向的嘗試了。

人們或許更願意相信真實的市場驅動力——信心，以及由它影響的資金流動。

因此，當我們問起“2025是否會是最近幾年里最好的一年”時，基匯資本執行合夥人、中國區主管及另類資産投資聯席主席彭慶邦首先跟我們談起最近爆火的兩個現象級事件：DeepSeek和《哪吒2》。

“矛盾”的信号

在經濟學中，市場信心發生根本性轉變的轉折點被稱為“拐點”。這一術語源于數學概念，看似可以量化觀察，但在現實世界中這種轉變往往發生于無形之中。

“直到去年都無法想象會有一個很明顯的拐點出現。”彭慶邦回憶過去幾年的低迷氣氛：“過去幾年經過中美貿易戰、新冠疫情等波折，對民間信心影響很大，包括消費降級也是信心不足的體現，人們對未來感到不确定。”

最關鍵的信息之一，銀行存款數據顯示，國内民間儲蓄余額自2018年約60多萬億快速增長，到2024年末，該數據已達到約151.25萬億元。2022-2024年，新冠疫情防控由緊張到放松，但個人存款占M2比例卻從45.5%升至約48.2%，顯示人們更傾向于控制消費。

但也因如此，“越是性價比高的産品和服務越是受歡迎”，彭慶邦表示，國産品牌咖啡正逐漸成為身邊很多同事日常飲品選擇之一。

國内新茶飲和咖啡品牌如今卷起一陣進軍香港市場的浪潮，彭慶邦稱，注意到蜜雪冰城、瑞幸咖啡等品牌動作頻頻，且十分受歡迎。

資料顯示，蜜雪冰城目前已成為全球門店數量最多的餐飲連鎖企業，于不久前在港交所敲鐘，公開發售認購環節受到熱烈追捧，認購資金創下了港股IPO的新紀錄。

一邊是籠罩上空的“消費降級”陰霾，另一邊是市場給予這只消費新股的超高估值。這種看似矛盾的資本市場語言，恰好映射了當下中國經濟的特殊狀态——當傳統經濟指標仍在緩慢修復時，從意想不到之處萌生的信号正以摧枯拉朽之勢重塑市場預期。

信心拐點

彭慶邦認為，DeepSeek和《哪吒2》就是近期最好的例證。

人工智能公司的技術突圍與國産動畫電影的百億票房神話，兩股力量交匯，構成了觀察中國信心拐點的棱鏡。

當《哪吒2》的票房在春節檔沖破百億時，各大網購平台上，哪吒授權圖書、主題手機殼、平闆保護套等周邊産品需求也在激增，反映超級文化IP的消費撬動能力可能遠超内容本身。

類似的文化消費“鍊式反應”在經濟數據中變得愈發顯著。不過更令人意外的是，《哪吒2》的爆火或許颠覆了“消費降級”的叙事邏輯。

當人們為原價69元的盲盒付出數倍溢價與淩晨排隊二刷的行為共存，這為供給側改革提供了“文化IP”方向的新思路。

而DeepSeek所帶來的破局效應則更引人注目。

過去在人工智能的賽道上，美國科技巨頭們總能扮演領先者的角色。但當DeepSeek在2025年1月橫空出世，憑借先進技術路徑和成本更優的生态迅速獲得追捧，全球科技從業者和投資人第一次重視起“中國變量”。

資本市場對此的反應極具戲劇性，包括英偉達在内的美國科技股在模型發布後一段時間内出現暴跌，而中國本土的AI概念股則迎來連續漲停。金融機構們紛紛在研報中看多中國資産，投資中國的樂觀情緒重新被點燃。

“DeepSeek是非常具鼓舞性的。”彭慶邦指出：“意味着中國能以頭部科技大國帶領科技研發，也有足夠的人才庫支撐這種行動。”同時，DeepSeek的出現，也令人們逐漸留意到中國在造船業、光伏、EV新能源車、無人機等多個領域都處于領先地位。

在他看來，DeepSeek和《哪吒2》的爆火成功為中國經濟注入了活力，預示着國内科技與文化自信的再建立，這是一件千金難買的事情。

“因為有信心，2025肯定會比2024年更有活力。”而彭慶邦正掌舵引領團隊，從這個被攪渾的全球市場中發掘並抓住新機遇。

布局新機遇

據了解，基匯資本是一家關注亞太地區及其他全球房地産市場的私募基金管理公司，投資範圍橫跨住宅開發、辦公、商場、酒店、物流倉庫及數據中心等不同的房地産類别。

自2005年成立以來，基匯資本已募集7支以亞太區為目標的綜合型房地産私募基金，同時還在美國管理增值型/機會型基金，一支亞太酒店基金，一支歐洲酒店基金，一支成長型股權基金，並在全球提供信貸投資和獨立賬戶直接投資服務。截至2024年第三季度，該公司旗下管理資産金額已超過358億美元。

目前全球投資環境變得越發復雜，在“此消彼長”叙事之下，基匯資本要快速做出決策。

過去一段時間，在通脹高息的環境下，美國經歷了一場商業地産周期性波動，和其他同行一樣，基匯資本旗下基金所管理的個别項目不免受到影響，其中包括美國西海岸的奧克蘭市中心萬豪酒店。

彭慶邦回應稱，基匯資本作為基金管理公司，需要在合适的時候制定合适的退出策略，為投資者争取最大利益。針對當前市場，公司需要對旗下基金相關資産進行合理财務化安排，以更靈活應對市場波動。

資産買賣無時無刻在進行。全球房地産市場的機會，在不同的資本來源、物業類型和地理區域之間往往差異很大。

當被問及接下來将會關注哪類資産？彭慶邦首先提及的是互聯網數據中心（IDC），“IDC在未來會是不錯的行業，這沒有什麼懸念。”

資料顯示，數據中心是基匯資本近年重點關注的投資領域。就彭慶邦所專長的中國市場，該公司就推出了兩個數據中心投資平台。包括于2020年9月完成首個數據中心投資平台的募資，總額約13億美元。

彭慶邦指公司看好中國的數據中心産業，未來投資側重更多偏向綠能，但就目前來說時機不算成熟。

基匯資本于上海物流項目 圖片來源：企業提供

近年來，國内主要城市如上海、北京等地集中建成大量數據中心，令短期内供給激增。而且現時主要租賃需求都把握在議價能力高的“大廠”手里，導致數據中心行業陷入“有量無價”的現象。

不過數據中心市場近期受DeepSeek推動的國産AI熱潮裨益，“正逐步消化市場的供應”。

中金花橋數據中心 圖片來源：企業提供

除數據中心外，零售商業特别是奧特萊斯是基匯資本另一重點關注領域。

基匯資本旗下基金在中國管理一個精品奧特萊斯開發管理平台項目“佛羅倫薩小鎮”繫列，該平台現時管理着位于天津、上海、廣州、武漢、成都和重慶的6個奧特萊斯項目，總建築面積55.4萬平方米。

佛羅倫薩小鎮 圖片來源：企業提供

“未來國内零售市場，主要以奧特萊斯為主。”彭慶邦認為，奧特萊斯與中國目前追求“質價比”消費環境異常契合，“抓住了消費者消費方式的轉變……在高端消費受到較大沖擊的情況下，奧特萊斯的生意反而不錯。”

基匯資本其他資産類别的行動也在持續，例如今年2月“國金資管-基匯資本持有型不動産資産支持專項計劃”獲得受理，發行總額為8.67億元。基匯資本正積極與國内投資者籌建人民币基金。

同時，近日基匯資本旗下基金正在與國内知名運營商合作，共同開展長租公寓的開發與運營業務。

除了中國市場，基匯資本還在日本和中東尋找投資機會。

今年年初，基匯資本與新加坡Patience Capital Group（PCG）合作收購了東京銀座五丁目的標志性購物中心東急PLAZA銀座。資料顯示，本次交易金額高達1500億日元，約合10億美元，是基匯資本在東京有史以來最大的單筆投資。

“日本這幾年一直保持着較低的匯率，吸引了大量遊客和商旅人士前來消費。”彭慶邦說，由于利率的原因，日本銀行融資成本相對較低，因此酒店和零售類資産非常有吸引力。

至于中東，彭慶邦指出，阿聯酋、沙特阿拉伯等國家和地區近年來發展前景良好，例如沙特阿拉伯的電商市場增長迅速，物流需求大幅增加。

彭慶邦表示，基匯資本已經在這方面做了相當多的部署，相信不久就會有新的投資項目落定。

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