原報道 | 安邦地産雪國

觀點地産網 “好似食盡鳥投林，落得個白茫茫大地真幹淨。”

紅樓夢中的賈府，與今日之安邦，在不同的時空里劃過了相似的弧線。随着董事長被公訴，企業被接管，保險巨頭安邦集團被神秘籠罩的過往，終在2月23日翻了篇章。

當天，保監會以一則監管函以及三則公告正式披露對這家民營險企的調查結果。安邦因在資金運用上違反了相關規定，保監會要求安邦調整董事長吳小晖的職務；同時，保監會宣布将對安邦集團實施為期一年的接管。

在坐擁近2萬億資産的寶座上跌落下來，安邦並不至于像賈府一般“塌了樓”，保險法相關規定将促使相關機構幫助這個與幾千萬投保人以及數十家上市公司攸關的企業找好下一個東家。

“接管過程中，接管工作組将積極引入優質社會資本，完成股權重整，保持安邦集團民營性質不變。”

接管公告中保監會這最後一句表态起到了穩定市場的作用，2月23日當天，安邦繫股票大多上漲，這與2017年6月吳小晖“不能履職”時的普跌相異。

安邦的不動産投資

那麼，過往巨無霸般的安邦帝國是如何陷入“無主之境”的呢？

事件或許可以從去年中開始的安邦諸多變故中尋找到征兆，也可從安排近年來在海外的多筆巨額投資引入，成立以來兩度巨額增資的不尋常動作中找到些線索，甚至從14年前安邦創立時的股東名冊說起……但在時間的大幕最終落下之前，一切還有待評說。

現在，前控制人已因“集資詐騙、職務侵占”被提起公訴，保監會監管函指出，安邦在資金運用中違反了多項法規與規定，其中包括《保險資金投資不動産暫行辦法》（保監發〔2010〕80号）。

據了解，保險資金可以投資基礎設施類不動産、非基礎設施類不動産及不動産相關金融産品。雖未指明安邦違反哪一項規定，但安邦近些年來在不動産領域的投資确在多家保險機構中鋒芒畢現。

2014年8月，保險業新國十條頒布，鼓勵保險公司通過投資企業股權、債權、基金、資産支持計劃等多種形式，為科技型企業、小微企業、戰略性新興産業等發展提供資金支持。同時，支持保險公司嘗試多形式、多渠道“走出去”。

這一年前後，部分險資玩家潛伏A股及H股掃貨，成為資本市場的又一支生力軍。安邦在2014年内舉牌金地集團、金融街、華業地産（現稱華業資本），並于次年舉牌萬科A。參與這一場資本競逐的其他同業還有富德生命人壽，其早在2013年便入股金地集團、佳兆業，並與安邦在金地集團股權争奪戰中交過手。

安邦集團、中國人壽、陽光保險、泰康人壽等險企也或多或少在這一年内加碼了境外不動産投資，他們尤為青睐酒店資産以及倫敦核心地段的寫字樓。

2014年，安邦以19.5億美元收購紐約華爾道夫酒店為代表，開始了它在海外以及不動産領域的攻城略地。這家百年酒店接待過多國名流政要，在被安邦收購後目前已進入整改期，部分酒店房間将被改造為公寓出售。

進入2016年，安邦又加入了收購喜達屋酒店及度假村的競賽，出盡風頭，最高出價達140億美元。

而在兩家企業競價愈演愈烈之時，安邦也着手收購美國豪華酒店集團Strategic Hotels & Resorts，交易價達65億美元。後者在美國擁有16處地産，包括華盛頓特區的四季酒店、紐約曼哈頓埃塞克斯酒店、加州的尼古湖麗思卡爾頓酒店、舊金山的威斯汀酒店等。

雖然在喜達屋收購上安邦最終不敵萬豪，但外界也由此再度窺見了這家平地而起的保險巨頭龐大資金實力及跨境跨行業擴張野心。

安邦近年來海外不動産投資整理

備注：數據來自公開報道，部分收購安邦並未正式确認

外界曾報道，安邦有意收購倫敦、加拿大、美國以及日本等多宗物業，但交易並未完全得到安邦一方的确認。不過前控制人吳小晖就曾在2017年3月某場關注歐洲經濟的論壇上稱，歐洲有很便宜的資産值得去買。

在國内，安邦也不時在公開市場出手，包括較早時期獲取的北京CBD核心區Z9、Z10相鄰地塊，以及2017年競得的溫州桃花島組合地塊、深圳後海商業用地等。除此之外，安邦早在2010年競得的北京Z5地塊在去年中被曝出仍處于開發停滞狀态。

而更為外界津津樂道的收購事項，則是安邦曾與美國總統川普的女婿庫什納家族就紐約第五大道666号的投資進行過談判，但最終這筆傳聞中的4億美元交易因各種原因告吹。

險資大鳄地産面紗

2004年成立之後的相當長一段時間内，安邦在衆多保險公司中並未顯露頭角。2014年後，國内保險業再度爆發，全國保費收入規模發展至2016年已達3.09萬億元，位列全球第二名。

也是在2016年，安邦集團的保費收入達到了5041億元，成為全國第三大保險集團。

此時，安邦一路高歌猛進，雖然外界頗為擔憂它所銷售的高風險産品，但保險資金确實成為其投資不動産領域重要的錢袋子。

但現在它的前控制人再沒有時間去回味這個已逐漸壯大的安邦地産雪國，在幾個月前被宣布無法履職後，他已沒辦法親手将安邦2.0的夢想照進現實。

不動産投資是安邦邁向全球的見證之一，但自安邦加碼海外並購以來，争議並不少，如股東結構及資金問題。其前控制人曾稱，安邦在海外的投資通過在國際上融資，並未使用到外匯。

安邦退出競購喜達屋時曾公布原因，稱是出于多重市場因素考量，但交易對方知情人士則對媒體透露，安邦未能證明其具備全現金收購喜達屋的财務能力。傳聞還稱，監管機構對保險公司海外資産的限制或是主要原因。

現在，同樣列席海外投資大戶的萬達及海航已在處置各自的海外資産，安邦自去年來也不時有出售海外資産的傳聞，但目前未有實際動作。近日，國際知名媒體彭博援引相關知情人士稱，黑石集團正在洽購華爾道夫酒店和Strategic Hotels & Resorts Inc.，但洽談仍處于初步階段，最終或許不會競購任何資産。

分析認為，雖然前控制人雖然面臨司法起訴，但監管機構的接手意味着處于輿論風口浪尖的安邦或将進入嶄新階段，過去同樣因董事長被指控職務侵占而被接管的新華人壽就是一個例子。

至于這次變動對旗下相關地産投資的影響，市場則猜測，一部分海外不動産投資或将被清理。而2017年至今，安邦海外不動産投資的動作已然有所減少。

上市公司方面，包括金融街、萬科、金地集團、中國建築等企業都在事件當天宣布已收到安邦集團的書面通知，安邦集團稱有充裕的現金儲備，近期沒有減持股票的計劃。

據統計，安邦繫概念股涉及二十余家上市公司，集中在銀行、房地産等藍籌股，整體市值規模達兩千多億。在房地産領域，安邦主要持有金地集團、金融街、中國建築、萬科A、保利地産及遠洋集團等，這些股票的市值大約在千億元左右。據觀點地産新媒體查閱，安邦主要透過安邦人壽、安邦産險、和諧健康險及相關資管産品持股。

安邦集團于地産及建築裝飾行業主要上市公司持股情況

數據來源：上市公司三季報，股價按最近一個交易日收市價算

時光回到收購華爾道夫的時刻，交易完成後的吳小晖曾在哈佛大學招聘會上發表了一場演講，除了分享這場收購财技以及安邦的投資邏輯外，他曾自豪地表示投資金融街、民生銀行以及招商銀行上的浮盈不淺。

如今，這些頗為壯觀的投資往事失色不少。而且，分析認為，随着吳小晖漸失控制權以及日後安邦的股權重整，困擾國内外交易對手的安邦股權結構或許在未來能更多地為外界所知。

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