現場 | 美團點評上市前夕：詳解外賣平台、收購摩拜與虧損

觀點地産網 除前段時間才赴港上市的小米以外，美團無疑也是被資本市場所看好的種子選手。

從8月23日通過港交所上市聆訊，到9月4日更新招股書，再到9月6日在香港舉行了美團點評全球發售發布會，王興和他的團隊馬不停蹄，将美團推進了資本市場的大門。

全球發售發布會當天下午，近百家媒體早已把事先布置好的位置占滿，現場座無虛席。當王興帶領首席财務官兼高級副總裁陳少晖、聯合創始人兼高級副總裁王慧文等7個人的管理層團隊出現在會場時，被媒體們迅速圍攏起來。

根據美團方面公布的數據，該公司全球發售股份數目共計為480,268,500股，並将有15%的超額配股權。當中包括香港發售的B類股24,013,500股，以及國際發售的B類股456,255,000股。

其中，香港公開發售将于9月7日上午9點開始，預計于9月12日中午12點結束。所發行的B類股将于9月20日正式開始在香港聯交所買賣，股份代号為3690。

觀點地産新媒體獲悉，美團點評該次指示發售價範圍為每股60港元至72港元，而假設以所公布的發售價範圍中間值66港元計算，美團預計将可收取全球發售所得款淨額約311.23億港元。

資料還顯示，自2003年成立至今，美團業務網絡已涉及到全國2800個市縣，合作商戶470萬家，目前服務全國達3.4億人。截至今年4月30日止最近12個月，在該公司上完成的交易筆數超過69億，交易金額達人民币約4110億元。

“截止到今年4月結束的一年時間里面，有3.4億人在我們平台上面花過錢，也就是說平均每4個中國人，就有一個人在我們平台上花過錢。”

這種極其廣闊的業務網絡和龐大的交易量，似乎是作為聯合創始人、董事長兼首席執行官的王興所自豪的。王興在現場稱，特别是關于餐飲外賣業務，美團自2013年底進入餐飲外賣，至今已成為全世界最大的餐飲外賣平台。

他似乎很願意用“最”字來形容美團在今天所取得的成就。王興進一步介紹稱，為了全面打進外賣領域，2015年起，美團開始自建外送網絡，“目前在全國有54萬外送騎手，已成為全國最大的即時配送網絡”。

觀點地産新媒體獲悉，美團點評的業務範圍目前主要分為三大塊，分别為餐飲外賣；到店、酒店及旅遊；新業務及其他。除去王興口中“最大”的餐飲外賣占收入的60%外，到店、酒店及旅遊則占據了美團營收的30%。

當然，美團給資本市場講述的故事也並不都是那麼完美。面對連年的虧損問題，首席财務官兼高級副總裁陳少晖並沒有直接回答，而是轉而提到，美團現在的财務已經明顯改善，其中表現之一就是美團的平均變現率已經從2015年的3%提升到了2018年的10.7%。另外，毛利方面，美團也已經實現從2015、2016年的負毛利轉變為目前的9%。

陳少晖稱，美團目前的虧損問題主要是新業務的投入所導致，因為新業務還處于起步期，正在探索和投入階段。而據了解，這部分新業務，美團将重點圍繞着餐飲及和“吃”相關的産業鍊進行布局。比如，投入去建設商家的基礎設施，包括餐飲商家的信息化繫統，食材供應鍊的服務，以及将美團的配送服務從餐飲覆蓋到本地的其他零售公司。

而除去上述所講到的新業務，陳少晖表示，餐飲外賣以及到店、酒店旅遊兩大業務闆塊都表現不錯，未來對這兩大業務闆塊的盈利也充滿信心。

另一方面，于今年4月砸重金收購摩拜也被認為是美團财務數據的一大“污點”。現場管理層也多次提到對于收購摩拜的看法。

聯合創始人兼高級副總裁王慧文解釋稱，當初選擇收購摩拜，主要是考慮到出行方面與平台的其他業務有比較大的協同空間。“因為對于我們平台來說，很重要的是吸引消費者，然後提升消費者的使用頻率。單車這個業務，是一個很好的剛需高頻的服務，這跟我們整個的平台有比較好的協同效益。”

除此以外，對于在海外擴張方面有沒有相應的計劃，王興表示，美團在短期内並不打算進行海外擴張。其認為，美團在國内有很好的用戶基礎，有着非常好的增長空間。

但同時，其也指出會在海外做越來越完整的信息覆蓋，目的是為了“滿足國内消費者的需求，包括他們在國内的消費需求和國外的消費需求”。

以下為美團點評全球發售發布會現場問答實錄：

現場提問：管理層好，首先想問一下，美團到底什麼時候才能扭虧為盈？還有在外賣行業，餓了麼也說會繼續加大外賣的投放資源，覺得他們的威脅大不大？會不會也作出相應的調整，集中資源到外賣闆塊？

陳少晖：雖然美團在過去幾年高速成長，但是我們在成長過程中，财務其實是有比較顯著的改善。特别大家可以關注一下我們三個分部不同的财務表現，我們最主體的業務餐飲外賣，經過幾年的發展，變現率持續改善之後，基本上沒有再做額外的投入。

第二個分部，到店、酒店及旅遊，因為我們有高頻的流量，它的毛利率高達90%。之所以公司目前還沒有整體盈利，是因為我們看好整個市場的發展機會，希望繼續圍繞着用戶商家最需要的，吃這個産業，上下遊進行投入。包括剛才我們分享的餐飲後端的一些信息化的建設，和食材供應鍊的建設。

王莆中：在過去幾年，中國整體的外賣行業飛速地發展，也吸引了很多的玩家一起來參與。我們從一個新入場者，到現在成為了領軍的龍頭企業，我認為美團最重要的是始終把用戶體驗放到戰略的核心，我們長期投入于能幫助用戶體驗提升的方向。比如說CEO王興先生介紹的，2015年開始，我們開始建設即時配送網絡，到了今天，我們的即時配送網絡，是中國乃至于全世界最大的即時配送網絡。

現場提問：想了解一下公司對于網約車這個業務的态度，會不會打算賣掉？還有看到共享單車摩拜撤出英國的曼徹斯特，美團對這個有什麼回應？會不會慢慢地退出海外的摩拜業務？

王慧文：我們公司整個大的戰略是Food+Platform（吃+平台），公司在任何一個時間點都有多個業務在試點，來評估這個業務的機會，評估跟大戰略之間的協同。並且評估我們的資源，投入到哪個業務里面。

當前我們對這個業務的評估，不會加大投入，我們認為跟Food相關的，包括商家的管理繫統，RMS，包括食材供應鍊，在這方面加大資源投入的話，都會有更好的業務産出比。同時也會有更好的戰略協同，而且我們自己本身已經領先的外賣配送業務，未來也有很大的增長空間。我們會把注意力放在這方面。

關于摩拜，我們今年4月份收購了摩拜，這個業務跟我們整個平台有比較大的協同空間。至于海外的經營情況，我們會評估每個地方的經營情況，會評估我們整個的投入産出怎麼配置合适。

現場提問：看到公司在東南亞有做一些收購，想知道在海外，公司的打法和思路是什麼？

王興：稍微糾正一下，我們在印尼不是收購，我們是參與投資印尼最大的互聯網平台，另外我們在印度也參股投資了印度最大的餐飲外賣平台。當然在這兩個之外，美團在短期内並不打算在海外有非常大的擴張，雖然國外有很多的機會。

但同時我們也看到，國内依然有非常巨大的增長空間。所以剛才談到美團有很好的用戶基礎，我們有3.4億的年度消費用戶，有470萬的商戶。我們認為中國有13億人，中國有800萬餐廳，還有接近1千萬的非餐飲的中小商戶。美團在國内還有非常大的成長空間，所以我們會先聚焦國内，立足國内，把國内的事情先解決好。

我們反復談到，可能大家看互聯網更容易看到，消費者容易看到的部分，對商戶背後的事情不容易看到。但其實有很大的提升空間，也是剛才我說O2O這個事情，是消費者最先上網，最先用智能手機，但是商戶那一側，從原來沒有用ID繫統，到後面有，商戶的供應商一層一層上去，有很多信息化改造的空間。所以我們認為國内，還是美團目前的重心，是一個最好的機會。

另一方面我們在海外會做越來越完整的信息覆蓋，在這個基礎之上，繼續進一步完善我們的内容，把中國人出國旅遊的需求滿足得更好。所以綜合而言，我們還是會聚焦國内，滿足國内消費者的需求。不管是國内消費者在國内的需求，還是國内消費者在海外的需求。

現場提問：美團最近在新零售方面有一些布局，像海瀾之家，還有一些生鮮等等，未來會不會在新零售方面有更多布局？另外，摩拜說並不會加大投入，但它持續虧損的狀态，會不會對美團的業績帶來不利影響？

王慧文：新零售的問題，首先在整個新零售的方向上，我們的餐飲外賣是最有吸引力的業務，我們判斷它當前本身就是非常大的，而且未來有非常大的增長空間。

在新零售里面，餐飲外賣之類的品類擴張，主要是賦予我們當前的交易流程，用戶基數，配送網絡，支持消費者附近3公里内的非餐飲商家。比如說便利店、超市、水果店之類的。因為消費者的需求是非常多樣的，這是一個有益的補充。包括生鮮，這也是我們的一個試點業務，我們要跟這些商家更好地合作。

關于摩拜，其實我們剛才說，不加大投入是指網約車。摩拜我們認為通過整個的經營改善，它的财務應該還會有很大的提高空間。同時這個業務是先造車然後投入，所以今天反映到報表上，事實上有很大一部分叫折舊，並不是現金流的影響。

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