恒大戰投股權被拍賣 從樂視、易到開始的韬蘊輪盤賭

觀點地産網 在資本圈，找到支點，用好杠杆，是實現财富積累的一大捷徑。不過，成則蜜糖，敗則砒霜，杠杆是一柄雙刃劍。

從樂視，再到被迫接盤易到，資本玩家溫曉東和他的韬蘊資本，已經難受了一段時間。豪賭樂視，敗興而歸；接盤易到，水深火熱。似乎陷入了一個怪圈，越想赢，越赢不了。

近日，一則拍賣消息再次将韬蘊資本拉入衆人視線，此次拍賣標的涉及恒大0.9614%股權。

消息稱，韬蘊資本持有的深圳市中融鼎興投資合夥企業(有限合夥)（以下簡稱“中融鼎興”）96.5977%股權将于7月22日至23日被北京市第三中級人民法院公開拍賣。而中融鼎興持有的主要資産正是恒大0.9614%股權。

換句話說，拍賣成功後，中融鼎興的實際出資人與恒大0.9614%股權持有者将同時易主。

禍起樂視

“......韬蘊聰明，未敢施設。”取名韬蘊的韬蘊資本，原意低調做人，低調做事。不料，樂視、易到以及接踵而來的債務逾期，不斷将它推至風口浪尖。

韬蘊資本的實控人是資本玩家溫曉東，從2015年開始，就頻繁通過其主要資本運作平台韬蘊資本和藍巨投資，參與上市公司定增。有人将資本玩家稱為高級“賭徒”，杠杆能夠撬動多少利潤，就能夠帶來多大的反噬。

賈老闆或許真的是個有人格魅力的人，能夠讓不少人為他的“夢想”窒息。如孫宏斌一樣，溫曉東早期也欣賞賈躍亭，甚至誇其是一名“前瞻性很強的經營者”。

這算是很高的褒獎了，雙方合作逐漸深入。2014年8月，在樂視網約45億元的定增中，藍巨投資計劃出資15億元，但是，該定增最終被證監會否決。不過，溫曉東從未吝啬對樂視的投資。

2015年6月起，韬蘊資本通過旗下關聯公司韬蘊影視、藍巨控股、藍巨置業等曾多次投資樂視繫的樂視影業、樂視移動、樂視體育和樂視汽車，為樂視輸血将近40億元。

2017年7月，其再以30億元收購網約車鼻祖易到67%的股份。人們起初並不太訝異，直至雙方從合作到反目，大家才想起來，溫曉東是個商人。

彼時的溫曉東，或許真的看好樂視平台，就如同2015年的市場看多情緒将樂視網的股價推升至179元/股。但是，商人都是逐利的，當樂視債務危機爆發，自己的商業帝國受易到所累，2019年2月，溫曉東自述還原接盤易到的前因後果，並稱：“賈躍亭是騙子，他們坑了我50億 。”

“當時的情況簡單得不能再簡單，樂視欠我們的錢，仍希望我們繼續伸岀援手。”按照溫曉東的說法，彼時，韬蘊資本向樂視提供了兩筆借款，總額約8億元。雙方協議，賈躍亭将易到過戶給韬蘊資本，然後通過出售樂視網股票籌集資金，如果出售成功，将回購易到。

溫曉東還在賭，賭賈躍亭能夠度過難關，自己的投資不至于打了水漂。但賭場上，你越想赢，越赢不了。

很不幸，2017年7月4号，賈躍亭所持股票等資産已被凍結，這也意味着，原定的還款計劃将無法進行下去。

雙方最終反目的肇始在于，賈躍亭稱能夠通過出售易到的方式還款，但要求與溫曉東簽署代持協議。

随後便是大衆熟知的雙方唇槍舌戰，因為韬蘊接手易到後，發現這是個“坑”，債務倍數增長，雙方協商無果。

而易到，也成功拖垮了韬蘊。

黑暗中的未來

到了2019年，韬蘊資本的現狀並沒有變好。1月21日，公司發布聲明，公司難以再對易到進行持續性投入，願意半價出讓所持有的易到33%股權。

2月19日，韬蘊資本内部再次發文，因耗費大量資金挽救易到，融資自救難以到位，目前已無法支撐現有團隊繼續運營。即日起，公司各部門負責人将安排員工在家辦公，期間暫停績效工資發放，只做基本生活保障，恢復上崗時間将另行通知。

但溫曉東的自述中，似乎依舊對韬蘊抱有期望。他稱，韬蘊資本為了支持易到，确實陷入了困頓，但資産還在。抛開易到、樂視欠韬蘊資本的超過50億元債務外，韬蘊資本依照市場公允價值計算的資産仍然超過100億元。

“如今收縮編制，架構調整都是為了能夠争取時間，以求相關資産在合理的價格内得到處置。”

但如今，不得不處置了。近日一則消息顯示，韬蘊資本持有的中融鼎興96.5977%股權将于7月22日至23日被北京市第三中級人民法院公開拍賣。而中融鼎興持有的主要資産正是恒大0.9614%股權。

觀點地産新媒體了解到，中融鼎興是中融信托旗下一只私募基金，實際出資人為韬蘊資本，實繳資本30億元。此次拍賣標的物評估價為43.06億元，起拍價為30.14億元。

實際上，早期韬蘊資本在投資樂視繫之外，溫曉東還投資了京東金融、摩拜單車、51信用卡、恒大等等。

回溯韬蘊資本投資恒大的歷史顯示，中融鼎興主要資産為持有恒大0.9614%股權。2016年12月30日，恒大地産集團進行增資擴股，引入8家戰略投資者合計出資300億元取得恒大地産擴股後13.16%的股權，中融鼎興出資30億元認購約1.32%的股權。恒大完成第二輪戰略投資者增資後，中融鼎興持股比例降至1.1194%。

2018年12月，韬蘊資本因與中植繫合作參與恒大地産回A計劃，未能按期歸還中融信托的23億元欠款，而被北京市第三中級人民法院下發消費限制令。北京市第三中級人民法院稱韬蘊資本因未按執行通知書指定期間履行生效法律文書确定的給付義務，依照相關法律規定對韬蘊資本采取限制消費措施。

如今，錢還不上了，恒大的股權也保不住了。觀點地産新媒體了解到，經過幾年上漲，恒大股價已經從2016年末約5元/股升至約22元/股，總市值約2928億港元。按常理，恒大的股權應該能賣個好價錢。

值得關注的是，如今距離恒大回A承諾期只剩下半年時間，但截至目前，恒大與深深房重組依然沒有實質性進展。深深房每月按例發布停牌公告：因體量較大，過程復雜，無法如約披露重組方案，申請繼續停牌。

根據當初恒大與戰投簽訂的對賭協議，如若恒大與深深房重組上市未能在2020年1月30日之前完成，戰略投資者将有權要求凱隆置業以原有投資成本回購股權；或者由凱隆置業向戰略投資者轉讓部分恒大地産股份作為補償，轉讓比例為戰略投資者簽訂補償協議時所持股份的50%。

從2016年10月起，恒大回A漫途已走了将近3年，如今至承諾期僅剩半年時間。

很明顯，留給恒大和韬蘊資本的時間，都不多了。