藍光要立“軍令狀”？高管1.8億倒挂行權里的市值追擊

觀點地産網 對公司業績的信心，将讓藍光發展的高管們直接以高于市場價的價格，行使他們剛獲解鎖不久的股票期權。

上交所官網7月23日披露消息顯示，藍光發展的5位核心高管張巧龍、余馳、歐俊明、王萬峰及孟宏偉等，于近日參與了公司股權激勵的第一次行權，行權登記日為7月19日，合計行權數量為2576萬股，行權金額近1.8億元。

據觀點地産新媒體了解，上述股票期權是2018年1月藍光發展為23位核心高管實施的第二次股權激勵計劃中，完成業績目標後首次授予的股票期權。

根據期權激勵相關公告，若上市公司在2018年-2020年三年，分别實現歸母扣非淨利潤不低于22億元、33億元、50億元，則相關高層能獲得一定比例的股票期權。

而據年報顯示，在2018年，藍光發展實現歸母扣非淨利潤24.69億元，滿足行權條件。

相對應的，張巧龍、余馳、歐俊明、王萬峰及孟宏偉等五位高管獲得公司首次授予的股票期權，分别為1064萬、672萬、392萬、224萬、224萬股股份，行權價格6.84元/股，行權期為2019年6月19日至2020年5月8日。

值得注意的是，高管股權激勵行權價為6.84元/股，而于行權登記日當日，藍光發展股票加權平均價僅為6.4元/股。按此計算，高管行權價格較市價至少有7%左右的溢價，賬面将浮虧超千萬。

這種在行權期開始之時，並在行權價與股價倒挂的情況下，依然集中行權，是業内鮮有的現象，自然引起外界的廣泛關注。

實際上，股權激勵計劃早已成為上市公司對核心成員長期激勵的重要手段。

據德勤中國最新報告數據顯示，自《上市公司股權激勵管理辦法》從2006年實施開始至2018年底，A股市場累計1406家上市公司公告股權激勵計劃。

2018年度公告的股權激勵計劃更是再創新高，有393家上市公司公告了403個股權激勵計劃。其中，有8家公司屬于房地産行業，且房地産行業股權激勵總量占總股本比例是最高的。

不過，當股票市場狀況不理想的狀況下，行權價與股價出現倒挂的情況也時常可見。因此導致，激勵對象在二級市場購買股權更為劃算，股權激勵計劃反而淪為“雞肋”。

這也使得藍光發展高管倒挂行權的行為顯得與衆不同。但是，對于藍光發展方面而言，高管作為最了解公司發展情況的人員直接倒挂行權，是在向市場傳達對于公司未來發展的信心。

藍光發展相關人士在接受觀點地産新媒體采訪的時候表示，公司高管並不在意行權價與股價的小幅倒挂，而是看好公司發展潛力、業績增長在未來公司股價上的體現。這也是公司高管基于對公司未來發展信心的自判自主行權。

可見的成績是，2019年上半年，藍光發展預計歸屬于上市公司股東的淨利潤與上年同期相比增加約6.25億元左右，同比增加約101%左右；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤與上年同期相比增加約5.9億元左右，同比增加約98%左右。

而自業績預告發布以來，包括東方證券、民生證券、東吳證券、華創證券、華泰證券、廣發證券等多家券商都發布關于藍光發展的研究報告。其中，公布的目標價或合理價格區間位于7.91元/股至10.04元/股。

另一方面，若簡單以6.84元/股的行權價與藍光發展2018年每股收益0.66元計算，藍光發展所期望市場能給的PE至少應為10.36倍。但是，目前其靜态市盈率僅為8.47倍。

上述相關人士表示，藍光發展希望股價能夠客觀綜合地反映公司整體經營情況和增長水平。

據了解，在傳出高管倒挂行權的消息之後，藍光發展股價直接高開2.52%，每股報價6.49元，較消息前一日6.33元/股高出0.16元/股。

事實上，為了能夠有更好的市值表現，藍光發展目前做了許多努力。僅高管層面而言，除了這次倒挂行權之外，于2018年底，張巧龍等9位高層亦曾于二級市場上主動增持9,536,676股公司股份，累計金額逾5000萬元。