融信平衡與加速

觀點地産網 地産賽道上從不缺乏熱鬧，或快或慢地向前跑着，一刻不停。歷經了前幾年的規模競速，随着調控加碼、行業集中度提高、融資收緊等變化出現，衆人也開始慢慢進入到下半場的較量。

如果說地産的上半場是短跑，看誰跑得快，那麼下半場就是長跑，看誰跑得更久。而機會永遠是留給有準備的人，比如主動調整發展節奏的融信中國。

在踏過千億大關之後，融信主動進行了“自我換擋”，在确保穩步增長的同時，不斷完善自己的财務結構，力求以一個更為穩重、健康的姿态向未來邁進。

曾有人質疑過，剛剛沖破千億的融信如今正是加速狂奔的好時候；但融信心里明白，當下已經不是不顧一切換取規模的時候，正如某頭部房企提出要“收斂聚焦”一樣，“跑的更久”才是融信希望達到的效果。

地産行業猶如名利場，衆生百态下，有人嬉笑歡鬧，有人痛哭離場。而繁華喧嚣之處，總會有人在默默前行；待到蓦然回首，才發現已經走了很遠很遠。

融信正是如此，不斷調整自我狀态的它每一步都走得頗為堅定。

沒有太多宣揚，成果隐藏在那一串串冰冷的數據之中。從中期業績報告里能夠看到，融信上半年的淨負債率因迅速下降到77%，與此同時，手中穩定而充裕的現金流也仿佛在宣告着，融信正處于有質量的增長之中。

“我們會跟随行業趨勢，保持持續的提升。”如今的融信正在一步步完成自己所定下的目標。據觀點指數發布數據顯示，融信2019年實現合約銷售1413.2億元，而這也正是在找尋平衡發展的過程中，向市場交出的第一份成績單。

杠杆下的平衡點

地産圈里流傳着這樣一個觀點：“不會用杠杆是很難發展的。”曾借此完成彎道超車的融信深谙此道。不過，如今的它更為信奉：“不會健康使用杠杆是很難長久發展的。”

降杠杆、優化财務結構，是融信在剛剛過去的2019年里最為重要的工作任務之一。從結果來看，融信着實下了不少功夫。

形成鮮明對比，融信2019年上半年的淨負債比率為77%，較2018年末的105%下降了28個百分點。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

“長債置換短債”是房企常有的操作，一般而言，短債占比越小，企業的償債壓力越小，反之則會導致資金鍊流轉存在風險。“成本降下來，未來公司的快速發展才會更加安全。”

能夠看到，融信2019年的短期債務占比大大減少，短債占總債務的比例從2018年末的40%下降至31%，負債結構趨于健康狀态。具體來看，融信2019年一年内到期和一至兩年内到期的債務總量均出現了下降。

這一切得益于融信對于資本市場的精準把握，于年初，融信完成3.9億美元優先票據置換，順利延長債務年期；4月，成功發行3.5年期、票息8.75%的優先票據；6月，融信提前贖回本金總額17.5億元的公司債，並回購注銷了6495萬美元于2021年到期的優先票據。

下半年里，融信再度看準四季度的美元發債潮，並分别于10月10日、10月18日和12月4日發行了2.65億美元、1.2億美元和3.24億美元的優先票據，利率最低達到了8.1%。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

事實上，所謂“優化财務結構”絕不僅僅只是降負債，因此，降負債也絕不僅僅是簡單的“不借錢”。而是要在降負債的同時，還要确保手中能夠擁有足以支撐未來發展的充足資本。

融信顯然已經做到了這一點，于2019年6月30日，融信擁有現金及銀行結余為人民币318.94億元，較2018年12月31日的249.96億元增長了27.6%。

得益于合理的财務優化策略，融信在降低杠杆和穩定資金的同時，也抓住了不少補充土儲的擴張機會。僅2019年上半年里，融信便通過招標、拍賣、挂牌、合作開發、收並購和一、二級聯動等多元化渠道新增土地項目23個，新增建築面積420.81萬平方米。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

“我們會很積極地參與拿地，也希望能夠利用手上的資金獲取更為優質的地塊。同時，我們也會嚴格按照回款的一定比例來進行拿地。”融信在中期業績會上如是介紹道。

融信通過對市場周期的熟練把握，在鄭州、重慶、蘇州等多個地方低溢價斬獲心儀地塊。截至2019年上半年，融信的腳步已經遍布43個城市，共擁有177個項目，土地儲備的總建築面積達2654萬平方米。

步子邁得越來越穩，擁有充足的土儲和穩定的資金鍊，不得不說，在杠杆之下謀求平衡的融信，顯然已經找到了一個最為舒心的發展狀态。

有質量的進階

花若盛開，蝴蝶自來。雖然融信強調目前並非是盲目追求規模的時候，但在各項指標不斷趨好的助推下，其順利完成了2019年1400億的銷售目標。

據觀點指數發布2019年中國房地産銷售排行榜顯示，融信2019年憑借1413.2億元的年度銷售額，位列房企排名第24位，較去年的名次上升了一位。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

有人進步，自然也就意味着有人被甩在了身後。而在波濤詭谲的商海之中，遠遠不止“不進則退”這麼簡單，更多時候大家往往還要比拼“進步速度”，稍有不慎便會落後于人。

而在完成“自我換擋”的同時，還能保持增速並有所趕超，融信實屬不易。正如其不斷向外界傳遞出來的信念一樣，融信如今所追求的增長是一種“有質量的進階”。

從數據上看，融信2019年里各項盈利指標保持穩步上揚。截至2019年中，融信錄得收益為266.2億元，按年增長86.29%；毛利達到63.6億元，同比增長51.97%；淨利潤為35.1億元，同比增長55.75%。

數據來源：企業公告、觀點指數整理

工欲善其事必先利其器，在策略上漸入佳境的融信，也将“改善”的目光投向了組織架構調整上。

在2019年里，融信在内部進行了大刀闊斧的調整改革，決議撤銷四大事業部，並在此基礎上調整為十個區域集團和公司。

十個區域集團和公司分别包括了福建區域集團、廣東區域公司、滬蘇區域公司（覆蓋上海、蘇州、無錫、南通）、江蘇區域公司（除滬蘇區域公司覆蓋城市以外的江蘇省其他城市）、山東區域公司、浙江區域集團、河南區域公司、天津區域公司、山西區域公司。

融信稱，從人事變更來看，事業部裂變為區域，公司人員将保持穩定，同時還能提供更多的上升空間。同時，為了發揮自身優勢，融信並未“拔苗助長”，而是只将大本營福建以及表現最好的浙江區域劃分成了區域集團，其他均調整成為區域公司。

清晰的發展思路與堅定的深耕策略為融信添上了前進所需的動力，在完成了2019年的業績目標後，融信也将迎來新一年的挑戰與機遇，而它需要面對的還有很多。

未來就像阿甘手中的巧克力，你永遠不知道下一顆會是什麼味道。但正如融信在未來展望所說的：“要堅持做中國高增長的品質地産開發商”一樣，心中堅定了發展方向的它已經做好了迎接未知的準備。