“細劉”緊跟“大劉” 利福國際10億購入恒大美元債

觀點地産網 自從劉銮雄投資恒大股票和債券收獲豐厚回報後，他身邊就出現了越來越多的效仿者。

4月8日，利福國際公告宣布，透過持牌經紀于二級市場購入恒大三筆美元票據，共計本金總額1.7億美元，代價約為1.29億美元（包括應計利息），約合10億港元。

據了解，恒大旗下景程有限公司發行的20億美元2022年到期優先票據，年利率11.5%，利福國際買入了6000萬美元。

還是景程發行的20億美元2023年到期優先票據，12%計息，同樣購進6000萬美元；同時，恒大本身發行的7億美元2024年到期優先票據，亦買進5000萬美元，票據利率為10.5%。

利福國際是一家由劉銮雄胞弟劉銮鴻管理的零售企業，在香港專門經營中高檔次百貨店，最為人熟知的就是位于銅鑼灣和尖沙咀的兩間崇光百貨SOGO。

2019年中開始，香港零售業迎來疲軟的内外部環境。

訪港旅客總數全年錄得14.2%跌幅，按零售總額計算，有别于2018年增長8.8%，當地去年零售業總銷貨值實現約4312億港元，同比下跌11.1%。奢侈品類商品銷售更是大打折扣，全年下降幅度超過兩成，達到22.4%。

利福國際業績自然備受打擊，根據業績報告顯示，利福國際2019年營業額為35.42億港元，同比減少18.7%。兩個主要收入來源：特許專櫃銷售下滑18.95%、貨品銷售下降了22.43%。

雖然主業受挫，但利福國際在金融投資方面卻表現出靓麗一面。

近年來，全球經濟日益波動，在前景不明朗情況下，重資産投資風險越來越高。像利福國際這樣的收租股公司，閑置資金需要尋找一個避險去處。

特别是2017年償還了大筆流動負債後，劉銮鴻手里資金就更加充足。于是2018年，他将47.83億港元現金存入銀行定期收利息，同時逐漸加大對各類金融資産的關注，股票、債券、對沖基金以及認沽期權等均有涉獵。

當中，利福國際一直有進行股票投資。2017年，其持有的在香港或海外上市股票占該公司金融資産約73%。2018年投資略有損失，（當年利息及投資收入虧損2.71億港元）股票資産占總金融資産比例下降為56.4%。

截至2019年末，利福國際旗下擁有香港上市的股票市值7.57億港元，及海外上市的股票市值7.5億港元，與33.06億港元金融資産相比，占比進一步變為45.6%。

2019年，利福國際将投資目標轉向收益更為穩定的債券市場，年内上市債券公平值同比增長176.9%至12.04億港元，舊時從未嘗試的非上市債券及非上市股權挂鈎債券，亦分别新增了2.35億港元、3121.5萬港元。

如果說，“細劉”劉銮鴻控制的利福國際對債券的想法，屬于一種較純粹的商業決定。在劉氏家族内，對債券投資更加老道與癡迷的無疑是“大劉”劉銮雄。

利用華人置業作為平台渠道，劉銮雄和妻子甘比近年投資了大量高息債，其中僅2019年内就買入11只總額約23.85億港元的債券。

根據今年1月29日公布的一項交易披露（甘比向華人置業收購了後者絕大多數債券資産），大劉夫婦此前通過華人置業就持有了23只不同類型的債券産品。

例如恒大集團、佳兆業集團、融創中國、中梁控股等内房高息美元債，例如恒大于2024年到期的10.5%優先票據、融創2023年到期的8.35%優先票據，利率最高的是景程發行的2023年到期優先票據，高達13.75%。

還有一些風險偏低的如德意志銀行、巴克萊銀行、渣打銀行或者匯豐銀行、瑞銀集團發行的永續債，這些債券利率通常在6-9%之間。但以劉銮雄的投資策略“以收息為主不看重價格波動，不是賺快錢，而是保值”，長線收入同樣豐厚。

同時，大劉夫婦亦十分願意利用個人身份參與買賣債券。在今年1月末，恒大分四筆發行了将近60億美元的票據，包括20億美元于2022年到期的11.5%優先票據、20億美元于2023年到期的12%優先票據和一筆10億美元于2023年到期的11.5%優先票據，一筆10億美元于2024年到期的12.0%優先票據。

甘比就牽頭劉氏家族成員認購了10多億美元。