金貴的AMC牌照 新世界不良資産管理業務借道海南自貿區

觀點地産網 今年，中國的不良資産管理行業迎來了不少新變化。

以往說起不良資産管理公司，首先想起的可能就是4家國有資産管理公司——中國華融資産管理公司、中國長城資産管理公司、中國東方資産管理公司、中國信達資産管理公司，當然，在今年3月份起，還增加了第5家，即中國銀河資産管理有限責任公司。

近日，另一個備受關注的外資AMC牌照落地問題，也終于出現了突破。

6月11日消息，香港新世界發展旗下子公司海南新創建資産管理股份有限公司，正發起設立海南省地方AMC（Asset management companies即資産管理公司），並已向銀保監會提交申請。據稱，該申請若正式獲批，海南新創建資産有望成為首家外資控股的地方AMC。

就此觀點地産新媒體向新世界發展求證，截至發稿前未得到回復。

事實上，不少觀點都認為，現在正是中國不良資産的收購機遇期。新世界發展無疑可以憑借着其過往在香港的經驗，趁機搶入内地不良資産市場。

地方AMC牌照

過往資料顯示，國内對于地方資産管理公司的發展較晚，除了四大國有AMC之外，直到2014年8月，銀監會才批復了首批5家可在本省範圍内開展金融不良資産批量收購業務的地方資産管理公司，首批獲批的省市均分布在長三角和珠三角地區，且原則上只可設立或授權一家資産管理或經營公司。

後來到2016年10 月 ，銀監會向省級政府下發了《關于适當調整地方資産管理公司有關政策的函》（銀監辦便函[2016]1738号） ，提出放寬《金融企業不良資産批量轉讓管理辦法》（财金〔2012〕6号）中關于各省級人民政府原則上可設立一家地方資産管理公司的限制。

即允許有意願的省級人民政府增設一家地方資産管理公司；同時，還放寬了6号文中關于地方資産管理公司收購的不良資産不得對外轉讓的限制，允許以債務重組、對外轉讓等方式處置不良資産，對外轉讓的受讓主體不受地域限制。

若正式拿下牌照，海南新創建資産就将是海南省第二家地方AMC牌照，也是首家外資控股的地方AMC。該省第一家持牌地方AMC是海南聯合資産管理有限公司。

這無疑将為新世界發展打開一扇内地的新大門，尤其是當中國成為全球最大不良資産市場，而且對外轉讓的受讓主體不受地域限制之後。

早在2018年末時數據就指出，中國的商業銀行有近2萬億元不良貸款、介于正常貸款和不良貸款之間的關注類貸款3.4萬億元，再加上AMC已購入的名義價值近4.3萬億元壞賬，中國已是全球最大的不良資産市場。

至2019年末，銀保監會數據顯示，商業銀行不良貸款余額約2.41萬億元，環比增加463億元；關注類貸款余額3.8萬億元。

銀保監會公布的今年第一季度末數字則顯示，商業銀行不良貸款余額達2.61萬億元，關注類貸款余額升至4.1萬億元，均創下了歷史新高。

除了新世界發展之外，如此巨大的市場也成為吸引衆多境外機構參與國内不良資産的“磁石”。

外資AMC進場

但地方AMC牌照並不容易拿，許多外資只能通過二級市場或與國内AMC企業合作的方式，曲線入局。

2019年，華平投資便與翰德集團簽署合作協議，合資成立北京翰德東輝資産管理有限公司，是雙方對中國境内特殊機會房地産項目投資的管理和運營實體。另外，歐力士集團同中國東方資産簽署戰略合作協議，該集團一直積極着手準備進入中國的不良資産投資領域。

有鑒于此市場熱點，去年10月23日召開的國務院常務會議确定了優化外匯管理、促進跨境貿易投資便利化12條措施，其中就包括開展銀行不良債權和貿易融資等跨境轉讓試點。

到了2020年，新的政策與社會環境也進一步成為吸引外資AMC入場的有力推手。

其中，年初簽訂的中美貿易協定就表示，中國将允許美國金融服務供應商申請資産管理公司許可證，允許從省級許可證開始直接從中資銀行獲取不良貸款。

另外，經濟上行期是不良資産處置的良好時期，能夠獲得較好的回報；在經濟面臨下行壓力時，供給增加，議價空間較大，則是不良資産收購機遇期。

對此，中國東方總裁助理張向東就曾表示：“要适度把握當前不良資産逆周期收購的機遇期。經濟轉型促進不良資産出清，當前不良資産供應較為充足，價格預計将維持穩中有降态勢，是難得的逆周期收購的機遇期。”

此外，有觀點指出，在去杠杆、強監管、嚴調控的基調下，新冠疫情帶來的影響正在慢慢顯現，不少企業無法進行正常生産經營，極易導致不良資産項目的出現。“AMC公司可抓住時下機遇，憑借不良資産業務實現逆周期發展。”

于是，在本輪壞賬規模龐大的處置周期中，高盛、貝恩、橡樹、孤星等都成了積極的參與者，另悉，博龍資本等也開始活躍于市場。

據報道，高盛、貝恩等已分别在上海自貿區和北京等地設立外商獨資企業從二級市場買入不良資産包。嘉沃等則選擇入股中國不良資産處置服務商文盛資産。

另有消息指出，高盛等多家頭部機構同樣在和監管部門溝通，意欲申請AMC牌照，預計很快會落地。博龍資本同樣在積極和一地方AMC接洽，拟戰略入股。

AMC行業競争

随着進入中國内地不良資産市場的外資機構增加，市場競争也将加劇，但另一方面，外資機構将帶來更多先進成熟的管理和投資經驗，有助于提升中國不良資産業務管理水平和處置效率。

“在競争更加充分的情況下，也有助于促進本土金融資産管理機構提升行業研究等各方面能力，從而助其提高競争力和國際化程度。”一位業内人士表示。

另有報道援引穗甬融信總裁郝光輝觀點稱，允許外資控股AMC短期内不會帶來外資蜂擁而入，總體而言外資比内資更為謹慎，另外有利于推進目前外資已經在洽談中的不良資産投資項目或者對地方AMC牌照的收購。

外資AMC入場的效果和影響幾何尚未可知，但有一點不可否認的是，在競争激烈的招拍挂市場下，開發商拿地成本越來越高，而通過不良資産等特殊渠道獲取土地資源，無疑是一種有效的途徑。

回到本次新聞的主角，有分析認為，新世界發展AMC牌照申請可能得益于6月初國務院印發的海南自貿港建設總體方案，當中提到要培育、提升海南金融機構服務對外開放能力，支持金融業對外開放政策在海南自由貿易港率先實施。

專注于中國特殊機會投資的東方珑心投資管理有限公司董事總經理王海荣就指出，現在很多金融機構在海南有不少不良房地産項目，包括酒店，通過參與收購不良資産，最終參與到海南房地産業務中，結合新世界在酒店業的經驗，在當前海南自貿港的概念下，是個不錯的路徑，有合理性。

而申請海南地方AMC牌照的海南新創建，隸屬于新世界發展旗下的新創建集團，一向較為青睐不良資産收購。

大和此前曾發布研究報告表示，新創建前景審慎，傾向于購買不良資産，但新創建擁有穩定的現金流及穩固的現金結馀，将在此疲弱經濟狀況下，可物色不良資産。