觀點直擊 | 重創的2020 復星旅文半年虧損9億與押寶海南（實錄）

觀點地産網 “這是一個非常特殊的2020年上半年。”復星旅文董事長、執行董事及首席執行官錢建農開場感慨道。

8月26日，錢建農帶領副董事長、執行董事及首席執行官Henri Giscard d‘Estaing，執行董事、副總裁及首席财務官王文平，副總裁及聯席首席财務官徐秉璸等管理層出席2020中期業績發布會。

為了顯示對疫情控制的信心，復星旅文本次以線上、線下結合的形式召開發布會。不過，與三月份的業績會相比，氣氛顯得更加凝重。

在新冠疫情的影響下，全球休閑度假酒店業務首當其沖，在4月的第一周起復星旅文旗下所有的Club Med的度假村被迫全部關閉。在第二季度，Club Med的容納能力比去年下降了77.5%。

投資者們已經不再關注财務報表上的“虧損”，盡管在連續兩年扭虧為盈之後，2020年上半年迎來最大虧損，復星旅文期内淨虧損9.97億元，歸屬股東淨虧損8.98億元。

如何應對疫情、重啟業務以及新上線的Thomas Cook生活方式平台成為了復星旅文本場業績會的幾個焦點。

重創第二季

自3月份起新冠疫情充斥全球，作為復星旅文最重要的支柱，Club Med業務在第二季度受到重創。

根據公告，復星旅文的度假村業務營業額因3月至6月度假村營運暫時關閉而有所下降。自3月起至6月止四個月内，Club Med的營業額按一致匯率計較去年同期減少人民币33.4億元，而度假村的容納能力減少77.5%。

“我們必須快速響應，很快通過努力将容納能力進行調整，關閉了42家度假村。”首席執行官Henri Giscard d‘Estaing解釋道。

“通過容納能力全球下降51%，我們可以将營業收入降幅控制在44%以内，實現了39億人民币，美洲地區下降42%，亞太地區下降56%，雖然我們采取了外部措施，但是第二季度EBITDA依然受到很大的影響，同期下降6.31億人民币，去年同期是14億人民币。”

對于下半年是否還會繼續受影響的疑問，王文平回應稱，“會根據每個國家疫情的情況，逐步開放度假村，到今年年底絕大部分的度假村都可以開放，預計地中海俱樂部的收入還是會受到全球環境的影響，地中海俱樂部可能還會産生一定的虧損。”

“如果疫情得到控制的話，我相信復星旅文的業務恢復也是非常強勁。”錢建農也依舊保持偏向樂觀的态度。

“2021年來講，我覺得現在還存在一定的不确定性，但是管理層非常有信心，疫情如果得到控制，是可以全面超過2020年，包括亞特蘭蒂斯、地中海俱樂部還有其他的物業開發。”

事實上除了度假村業務，旅遊營運的營業額同樣出現腰斬，由截至2019年6月30日止六個月的人民币77.16億元降至截至2020年6月30日止六個月的43.11億元，同比下降44.1%。

整體上看，今年上半年復星旅文總收入由去年同期的90.62億元降至45.28億元；毛利由去年上半年的30.16億元降至14.71億元；經調整EBITDA由截至2019年6月30日止六個月的人民币19.94億元降至截至2020年6月30日止六個月的人民币4.71億元，經調整EBITDA利潤率為10.4%；截至2020年6月30日止六個月的歸屬于股東虧損為人民币8.98億元，而去年同期歸屬于股東利潤為人民币4.9億元。

押寶海南

去年貢獻13.12億元收入的亞特蘭蒂斯，絕對是復星旅文拳頭項目。但是年初受到疫情影響，亞特蘭蒂斯營運數據也大打折扣。

截至2020年6月30日止六個月，三亞亞特蘭蒂斯的營業額為3.31億元，較去年同期下降49.5%。客房收入及其他經營收入分别下降46.5%和52.9%，主要乃由于疫情期間遊客人次大幅下降所致。

2020年上半年到訪三亞亞特蘭蒂斯的遊客較2019年上半年約250萬人次降至約140萬人次。2020年上半年，三亞亞特蘭蒂斯經調整EBITDA為人民币1億元，相比去年同期降幅為64.5%。

随着疫情在3月中逐漸受控，三亞亞特蘭蒂斯開展各類營銷宣傳活動以振興業務，包括但不限于快閃促銷、包機活動、公共衛生主題年度營銷推廣，與攜程合作在線直播，于2020年5月15日舉辦復星家庭日，為100對戰疫新人舉行集體婚禮等。

在第二季度，亞特蘭蒂斯業績出現明顯反彈，4、5、6三個月的營業額約為去年同期的75.1%。按客房計入住率為61.3%，高于2019年同期的入住率。

于2020年7月，三亞亞特蘭蒂斯營業額約為人民币1.48億元，較去年增加約18%。按客房計入住率為88.1%，高于去年同期的81.4%。于2020年8月首15天，按客房計入住率為95%。

然而，只靠一個亞特蘭蒂斯還遠遠不夠。

錢建農表示，海南将成為復星旅文業務進一步深入提升的重要旅遊目的地。除了會在三亞進一步尋求開發復遊城項目，實際上Thomas Cook旅行社等等生态繫統下的企業都已經進入海南。

復星旅文從成立開始，就倡導休閑度假的生态繫統，後來又提出FOLIDAY新的生活方式。自2019年收購Thomas Cook後，復星旅文便開始打造适應中國消費方式的生活平台。

據介紹，Thomas Cook的生活方式平台于今年7月份正式上線，不僅僅是傳統上的旅行社，是針對中端客戶出售旅遊度假産品，更多是引入了生活方式平台，增加了社交和互動，同時對整個復星旅文體繫内的會員體繫進行了整合和開發。

錢建農透露稱，Thomas Cook APP已經取得了3300萬的下載量，而且整個會員數在今年6月底已經達到了540萬。

以下是復星旅文2020年中期業績會問答實錄：

現場提問：目前國内的度假村和目的地的開放情況如何？是否會影響下半年的表現？國家提出的内循環的戰略，對國内旅遊業的幫助大嗎？公司看來民衆的旅遊信心是否需要時間復蘇還是會有爆發性的釋放？

錢建農：國内率先結束疫情，亞特蘭蒂斯已經啟動開放，地中海俱樂部除了滑雪度假村之外，其他的國内度假村全部開放，下半年我們有理由相信會延續這個趨勢。

剛才提到内循環對旅遊業是否有幫助，我感覺疫情之後對整個跨境業務的旅遊也肯定是會受到影響的，但是大的區域旅遊，如果疫情得到控制後，會恢復成長。所以對復星旅文來說，内循環也好，或者跨境業務不能開展也好，實際上我們現在聚焦關鍵大的消費市場，比如說中國，就是一個區域的大的消費市場，從國際全球來說，成長是非常好的。

而且我相信在中國這樣的市場，一方面是疫情之後，人們對安全健康産品的需求增加，我們的産品像亞特蘭蒂斯、地中海俱樂部非常受歡迎，從目前恢復來看也是好于其他周邊的産品。另外就是疫情之後，我們發現居家辦公的出現，度假的需求是在提升的，所以度假村酒店類的恢復也是好于其他的酒店，復星旅文正好是聚焦于度假休閑産品。

還有，疫情之後人們健康和防疫意識的提升，自駕遊的需求也在提升，城市周邊遊發展非常快，北戴河可以看出這些趨勢，對地中海的産品非常有優勢，我相信這種趨勢一方面是疫情造成的，另外城市居民收入和和交通改變之後，周邊遊本身也是爆發的過程。

我覺得未來對復星旅文全球化的企業來說，我們調整策略，但聚焦大的旅遊市場，比如中國，法國歐盟大部分市場，我們率先開的度假村里面就是區域市場比較小的度假村，比如說馬爾代夫，完全依賴海外的遊客，所以我們也從整個戰略上針對疫情做了調整。我覺得剛才已經講到了民衆對消費的需求還是在的，對健康和安全的考慮肯定會有改變，周邊遊和度假産品的需求，可能會更大。我相信尤其是對中高端消費的人群，在這麼長時間的疫情之後，對旅遊的消費信心還是非常強勁的。

現場提問：今年全年業績指引及2021年的展望？剛才提到的海南旅遊零售業務是否可以具體展開一下。

王文平：現在的情況來講，我覺得可能分成兩塊，一塊是中國的業務，亞特蘭蒂斯還是有非常大的成長性，7月份比去年同期增長了18%，8月份的前面15天的入住率是95%，ADR也遠遠超過去年。7、8月份至少比去年同期應該是有20%的增長。所以我覺得今年下半年的9、10、11、12月份，随着中國的旅遊度假的市場，包括内循環相關措施，亞特蘭蒂斯的業績肯定比去年有非常好的成長。

另外關于地中海俱樂部，确實中國的度假村運營來講是非常良好，法國、歐洲這邊已經開的度假村運營的也講了，8月份的前15天入住率是95%，但是現在問題是只有26村是能夠對外開放的。下半年來講，我們會根據每個國家疫情的情況，逐步開放度假村，到今年年底絕大部分的度假村都可以開放，預計地中海俱樂部的收入還是會受到全球環境的影響。地中海俱樂部可能還是會因為影響産生一定的虧損，這是我們兩個業務基本情況。

麗江和太倉兩個項目，我們會進行預售，今年會回流比較不錯的現金流，但是收入确認要等到明年或者物業交付的時候，才能确定相關的利潤，今年主要是貢獻現金流方面的影響。這是針對2020年下半年大概的展望。

2021年來講，我覺得現在還存在一定的不确定性，但是我們這邊管理層非常有信心，疫情如果得到控制，是可以全面超過2020年，包括亞特蘭蒂斯、地中海俱樂部還有其他的物業開發。

錢建農：要預計今年的業績很難，要看各個國家的政策和對疫情的管控。但是有一點是明确的，復星旅文的所有産品在疫情結束之後，無論是在中國還是在法國，都可以看到趨勢。一旦重新開業，我們的增長是非常強勁的，預示着我剛才講的兩點，一個是産品本身的需求，消費者是受歡迎的，第二是整個企業的運營和準備是否充分，這兩點我相信復星旅文是非常有信心。

2021年我個人判斷，我相信21年疫情本身得到控制，當然也有很多不确定性，應該會有改善。如果得到改善的話，我相信復星旅文的業務恢復也是非常強勁。

海南旅遊零售問題，我們确實已經在海南深耕幾年，海南作為我們的旅遊目的地，很多企業都進入，針對海南近期的政策，尤其是自由貿易港政策的落地，我們的業務也在做更多的深化。一個就是旅遊零售，自由貿易港的落地是為旅遊重大的利好，尤其是免稅，已經發了3張牌照，一個是給省内兩家企業，一個是給另外一家，原來是中緬，現在是有幾家企業同時會在三亞和海口開展免稅業務，這種免稅業務的開展實際上對未來海南的旅遊市場，本身是一個非常好的提振。

對我們來說，我相信這些業務本身是會受益的，但同時我們現在正在研究，基于線下産品如何讓旅遊零售跟場景相關消費的業務能夠展開，大概有幾個方面。第一是亞特蘭蒂斯現有的購物街有4000平方米，我們會做一定的調整，更多的引入生活方式和場景化消費有關的産品、利用我們的Thomas Cook平台作為提升，我們會更多的通過自己的經營管控。

第二步，亞特蘭蒂斯一期實際上預留了接近3萬平方米的面積，那時候是沒有建的，這一塊我們會迅速啟動規劃設計，在亞特蘭蒂斯停車場的位置明年建造3萬平方米，作為零售購物中心，

第三步，復遊城本身的推動，新的項目里面消費中心。

第四步，我們也會尋求跟其他旅遊零售企業的合作，這些也正在溝通中，所以整個三亞，基于我們的旅遊和現有業務，希望更多的介入跟休閑度假相關的旅遊零售業務。

現場提問：公司在本次疫情期間，在成本控制方面做到了很多很大程度的節約，這些成本的節約對于我們疫情後，會有什麼樣的影響？公司用了什麼樣的促銷策略，營銷投放，促進營銷的恢復，有沒有近期的成果，同時也關注這些活動對短期平均客房單價和利潤率造成一定的壓力。

徐秉璸：首先我們可以看到不管是Club Med還是亞特蘭帝斯在成本管控方面做得非常不錯，Club Med在第二季度人力資源下降了60%左右，亞特蘭蒂斯整體節約了1.4億人民币。這些措施里面，部分是針對這次疫情，我們做出了臨時性的舉措。也有部分是利用這次疫情，反而使得我們找到機會優化成本和成本結構。比如說Club Med不僅是把歐洲整個的采購體繫進行了優化，把部分辦公室職能進行集中，使得整個市場營銷更加明确。在這個過程當中，我們也看到了一些效果，這些效果不是暫時的，是會對于未來企業的精細化管理和成本節約起到進一步的作用。

另外也提到了是不是對利潤率有影響，其實部分的市場在恢復的初期有部分促銷，比如說在國内的市場，大家就可以看到在二季度，Club Med和亞特蘭帝斯是略低于去年同期，但是大家可以看成是恢復人氣，部分是為了促銷和部分為了市場，看到我們的安全和衛生做得非常好。到了整個暑期，無論到了國内到國外，我們整體都有了提升。舉個例子來說，歐洲的度假村在8月前15天，入住率達到95%。

現場提問：公司收購Club Med以來，盈利能力有明顯的提升，國内和國外地中海的盈利能力分别是什麼水平，未來三年也計劃新開十幾家新村，這麼快的拓展速度，公司如何保證Club Med的盈利提升？第二個問題是Thomas Cook生活方式平台這個産品的定位和我們知道的OTA，有什麼不同？

錢建農：15年收購Club Med之後，我們的盈利能力不斷提升，沒有疫情的話，今年也是會大幅提升。剛才你也聽了Michel提到了，雖然中國區2月份已經關掉了，但整個全球營業額地中海俱樂部提升了8%，EBITDA提升了20%，地中海俱樂部在我們收購之後，是不斷在提升的。未來盈利是否繼續提升，我覺得這個趨勢肯定是看好的，中間疫情只是按了一個暫停鍵，並沒有改變我們的業務模式，並沒有改變我們的産品，産品是消費者歡迎的産品，模式是消費者歡迎的模式。

對盈利能力的好處是，這些度假村都是管理型的度假村，實際上我們的總部成本、營銷的費用不會同比例增加，現在是7個度假村，等到17個度假村總部的費用不會同比例增加，所以未來的盈利能力會越來越強。另外，我們的人員也在強化，尤其是中國區的調整，未來足以支撐地中海俱樂部運營管理的提升。

第三是Thomas Cook平台上線之後，我們對地中海俱樂部未來這塊的銷售有非常大的幫助，不再是一個孤獨的企業，不再是一個孤兒，是在生态繫統下，我們很多産品都會呵護它，比如說旅行社會幫他銷售，我們做很多親子活動，對地中海俱樂部提升都有非常大的幫助，這些都會帶來未來地中海俱樂部的提升。

現場提問：看到Casa Cook和Cook’s Club在國内也有很多新的簽約，想請教一下這兩個新的酒店品牌，他們未來的定位上會有哪些區分，整個公司在資源的協調上會對他們有什麼樣的分配？想請教一下，未來全球的擴張的戰略，會不會因為疫情有一些調整？

徐秉璸：其實對于Casa Cook和Cook’s Club都是有不同的定位，Casa Cook是定位非常高端，是自然生态的生活方式的精準酒店，Cook’s Club是針對年輕人，是以自由奔放，非常摩登的模式的定位。

錢建農：我補充一下，實際上從度假産品來說，整個中國面臨的問題，我剛才講的同質化太嚴重。為什麼現在要收購和開發這麼多的品牌，我們希望度假産品的非同質化，不同定位的産品可以進一步豐富，把全球已經有的非常好的不同定位的産品，能夠引入中國快速啟動的休閑度假市場，解決中國市場供給結構問題。

第二也是我們的生态需要，你去一個旅遊目的地，如果你有地中海俱樂部，又有Casa Cook，又有Cook’s Club，其實可以形成一個集群，對客人的不同需求，會使旅遊目的地會更旺。我從收購地中海局部開始，組建復星旅文集團，打造這個生态繫統的目的，就是讓Casa Cook變得不再孤獨，孤零零一個酒店開是很難的。

我相信Casa Cook、Cook’s Club等産品的出現，會讓中國的獨家市場變得更有生氣。我相信疫情之後，大家也看到有些企業已經倒閉了，有些企業也存在非常大的困難。我相信疫情之後，一開始也講到，行業的頭部企業和大的企業，能生存下來的企業，未來一定有更多的市場份額，而且也有很多收購兼並的機會。

現場提問：現在我們對國内情況其實是恢復得比較好，海外各個區域是什麼樣的狀況，我們對下半年，或者是未來的預期是怎麼樣的？我們會有什麼樣的舉措去幫助在這種疫情之下的海外業務快速恢復？

徐秉璸：整體的海外業務，每一個細分市場，我們不但要準備好所有的衛生狀況，或者說政府說你達標就開放，而是我們在預判在什麼時候達標，之前我們要做很多營銷工作。

為什麼歐洲7月份8月份入住率提高得那麼高，整個歐洲的準備工作是從5月底開始的，做了5套方案，針對政府的不同開放的節奏和開放時間表。真正開放了之後，我們馬上把營銷做過去，與此同時不斷監控各個國家市場對我們的點擊率，搜索率，當他接近去年同類水平時，我們開始追加投入一些市場營銷的費用進去，刺激進行轉化。

錢建農：我最後再講一下，大家可以看整體今年的數據，所有旅遊企業業務都在下降，無論是收入還是EBITDA，我們都跟旅遊行業一樣受到疫情的沖擊很大。唯一一個指標非常好的，是我們的現金流比去年提升了193.8%。也就是在疫情的危機情況下，一個企業的現金融資能力，對抓住未來市場機會有非常好的支持。

在疫情期間，我們受到非常大的影響，但疫情之後，不論是在法國還是在中國，我們的增長也是非常迅速。第三我們為疫情後的發展，無論是從業務支撐還是資金支撐方面，做了很多準備。