結合中國當前的特點，報告認為，倘堅持正常的貨币政策空間，維持高利率，容忍匯率過快升值，可能會打擊中國出口，促使國内需求向外轉換，並加速國内産業轉移。
觀點地産網訊：9月16日，中銀證券全球首席經濟學家、前外匯管理局國際收支司司長管濤表示，目前境内外市場人民币匯率升值趨勢尚未确立，但在全球大放水背景下，中國可能面臨新一輪資本流入，以及由此帶來的人民币升值壓力。
中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵和管濤在最新報告中指出，與十多年前相比，中國最大的變化之一是匯率機制的靈活性明顯提高。如果新一輪資本流入中國，人民币匯率有可能出現較快升值，且空間有多大並不确定。
中銀證券表示，在靈活匯率機制下，如果容忍匯率升值，可能會出現匯率超調風險，80年代上半期的美元泡沫就是前車之鑒；但如果阻止匯率升值，則又可能會出現資産泡沫風險，90年代以來日本經濟停滞就殷鑒不遠。在靈活匯率機制下，緩解匯率升值壓力沒有好的答案。
結合中國當前的特點，報告認為，倘堅持正常的貨币政策空間，維持高利率，容忍匯率過快升值，可能會打擊中國出口，促使國内需求向外轉換，並加速國内産業轉移；如果随大流采取低利率政策，阻止匯率過快升值，又可能會帶來信貸膨脹、資産泡沫甚至通貨膨脹的風險。這些都是本輪全球大放水可能對中國帶來的挑戰，需要未雨綢缪。
應對人民币可能再次面臨的升值壓力，兩人建議采取一籃子措施，包括堅持制度型對外開放，深化匯率市場化改革，推進金融雙向開放，加快國内資本市場建設，健全宏觀調控機制，以及加快經濟轉型升級。雖然舉措不一定能夠完全消除匯率升值帶來的沖擊，但有助于增強中國經濟和金融體繫韌性，延長戰略機遇期。
審校：武瑾瑩
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