觀點直擊 | 金輝控股在港上市 陳朝荣稱這是一個長跑比賽

觀點地産網 北京随處可見的金黃梧桐暗示着，這是個收獲和儲藏的季節。

從2013年拟赴港上市，到轉戰A股，最終重返港交所，金輝最終在港交所敲響了上市的鐘聲。

10月29日上午，金輝控股上市儀式在北京與香港兩地同時舉行，並與港交所通過遠程連線“雲敲鑼”的形式，完成了上市儀式。金輝控股也成為繼匯景控股和港龍地産後，今年第三家實現港股IPO的内地房企。

觀點地産新媒體了解到，金輝控股上市發行定價為4.3港元/股，接近定價區間上限。以此計算，金輝控股此次IPO募資金額為25.8億港元，也是今年IPO規模最大的地産公司。金輝控股今日最終收報4.36港元每股，市值174.4億港元，市盈率6.22倍。

金輝在公告中披露了資金用途：籌集款項約60%或14.83億港元将用于為集團的若幹現有物業項目的建設撥資；約30%或7.4億港元将用于償還集團項目開發的部分集團現有信托貸款；約10%或2.47億港元将用于一般業務營運及營運資金。

“有質量地上市”

當日下午，金輝控股舉行媒體交流會，執行總裁陳朝荣攜幾位管理層出席。

在這幾年間，上市早的房企跑馬圈地擴大規模，對此金輝是否會有焦慮感？陳朝荣直言：“這是一個長跑的比賽，是和自己比的，會按照自己的節奏走。”

金輝一直堅定要走資本市場道路。“但也不是為了上市而上市，還是希望有質量地上市。”

陳朝荣表示，上市後壓力也會大一些，上市前是自己給自己定目標，自己和自己比較，上市之後，面對公衆和媒體，就需要更加明确年度目標，因為大家每年會看業績的預期。

“但既然選擇走這條路，我們也不着急，準備得也比較充分，這幾年也沒有耽誤發展。”

就像他所說，在這幾年間，金輝並沒有停止發展的速度。根據觀點指數發布的數據，金輝于2019年銷售額已達到800億元，距離千億僅有咫尺之遙。

“金輝的目標是定給自己的，不對外宣稱要實現多少，而是年初定一個目標，年底能達成，甚至有所超出，這就表示這一年的工作做得非常到位了。”

盈利指標方面，根據招股書中披露的數據，2017年、2018年及2019年，金輝控股的年收入分别為117.77億元、159.71億元及259.63億元，復合年增長率為48.5%。據金輝控股此前發布的半年報，2020年上半年實現營業收入109.72億元。

2017至2019年，金輝控股的年内利潤分别為22.21億元、23億元及26.9億元，復合年增長率為10%。截至2019年及2020年4月30日，金輝控股的溢利分别為5.32億元及1.82億元。

此外，2017年至2019年，金輝控股毛利所得分别為37.92億元、48.26億元、56.62億元，復合年增長率為22.2%。

監管新規後首家IPO房企

成立24年，金輝已經覆蓋中國五大經濟發展具有高潛力的區域，包括長三角、環渤海、大灣區、華南、西南及西北。

招股書數據顯示，截至2020年7月31日，金輝控股共有160個處于不同開發階段的物業開發項目，其中包含由附屬公司開發的117個項目以及由合營企業及聯營公司開發的43個項目。

截至今年7月底，金輝控股手上總土儲2908.17萬平米，涵蓋31個城市，涉及應占總建面約2563萬平米住宅物業，以及約345萬平米非住宅物業，應占總建築面積的93.3%位于二線城市及核心三線城市。

通過高杠杆擴大規模是房企做大的邏輯。值得關注到的是，金輝也是下半年房企融資規模監管新規公布後首家完成IPO的房企。

“三道紅線”即依據杠杆水平高低設置，扣除預收款後負債率大于70%、淨負債率超過100%、現金短債比小于1倍，央行将房企分為“紅-橙-黃-綠”四檔設置信貸增長規模，對應有息負債增速0、5%、10%、15%。

“今年末，我們的指標會按照監管希望進行優化，因為我們也希望明年不管是評級還是信用再上一個台階。”

為了達成這個目標，陳朝荣透露，第一會加大回款，第二會根據指標的到帳，收入支出制定計劃。

在他看來，由于金輝一直發展很“規矩”。他透露，金輝作為一家民營企業，在工農中建的銀行信用非常好。在金輝的融資結構中，開發貸占50%，非標占20%，資本市場占20%，是一個很合理的結構。

基于這樣的資本結構，聯合國際、標普、惠譽等多家國際評級也持續予以金輝優良的評級水平。10月14日，惠譽再次上調金輝評級，評級結果為“B”評級，展望由此前的“穩定”調升至“正面”。惠譽表示，此次上調結果反映了金輝的市場地位和财務杠杆的改善；主要集中在省會城市及直轄市的土地儲備優質且總建築面積充足，足以滿足未來長時間的開發需求。