房企投資價值影響因素盤點丨誰是好公司

观点指数研究院

2021-06-24 17:06

  • 利潤縮窄的環境倒逼房企注重項目把控和管理效益,市場對于房企投資價值的觀察角度也逐漸多維化。

    編者按:這一年,“集中供地”、“三道紅線”等多管齊下,在尋求行業可持續健康發展的路上,給企業帶來的是利潤、轉型、創新等多重考驗。在挑戰之下,不乏具有出色應變與穩健實力的企業引領時代潮流,而這,也是值得我們關注與研究的行業標杆群體。

    地産風尚企業表現,正是觀點指數研究院以全年影響力的維度與研究體繫,對行業進行深入剖析,細數一年來對行業具有深遠影響力、形成行業風尚的企業。

    影響力指數繫列通過長期對企業各種指標數據與市場表現進行跟蹤研究,重點關注房地産行業下不同業态的财務運營、發展潛力、對企業及社會的影響力等幾大指標,為房地産行業研究與投資提供參考。

    在此期間,觀點指數研究院策劃繫列欄目“誰是好公司”,正是為了盤點房地産不同闆塊的發展态勢,尋找備受行業認可的風尚企業,以此作為“影響力指數·2021年度地産風尚企業表現”研究成果發布的序章。

    (2021年06月24日)近年來,房地産市場風雲變幻,企業經營業績起起伏伏,市場也在重新構築對房地産企業投資價值的判斷。

    土地紅利和金融紅利時代,房地産行業處于上升通道,房企規模快速發展。彼時市場對于房企價值判斷方式較為簡單,PE和PB處于行業低位的房企成為了資本首要觀察的投資標的。

    然而,時過境遷,随着房地産行業監管趨嚴和競争加劇,過往杠杆高企、規模至上的法則難以适用,利潤縮窄的環境倒逼房企注重項目把控和管理效益,市場對于房企投資價值的觀察角度也逐漸多維化。

    自去年8月開始,三條紅線和銀行貸款集中度管理政策相繼推出,管控對象明确落實到了融資主體方和金融機構,監管指標也轉向房企經營過程中體現出來的的财務穩健性,财務表現優秀的房企能夠獲得更大的融資支持。

    根據房企報表發布數據,滿足三條紅線指標,處于綠檔的房企如中海、華潤置地以及龍湖等融資成本明顯低于同行,處于3.8%-4.40%之間,這些“财務優等生”更加容易在資本市場上獲取更多和更便宜的資金,為未來的業務發展提供強大支撐。

    财務表現之外,土地儲備布局情況亦是判斷房企投資價值的重要指標。在2020年業績報表中,部分房企計提資産減值的數額明顯大于往年,主要原因是過往在某些城市高價拿地,但由于限價等因素導致利潤不及預期。

    因此,踏準拿地節奏、布局城市,在土地市場獲取優質地塊項目,将會成為房企确保未來利潤結算質量的壓艙石。尤其是在實施雙集中供地政策的當下,房企的土地布局和整體統籌能力更能得到資本市場的關注和重視。

    另外,在利潤率走低的房地産行業趨勢下,房企若能形成獨特的拿地抓手,在招拍挂市場之外,通過産業、城市更新方面的優勢,低價獲取核心城市潛力地塊,将對利潤水平改善和提升大有裨益。

    除了财務表現和土儲布局等基本面,市場還應該關注房企的多元化業務發展情況,近期物業、代建等概念的火熱給房企價值重估帶來更多的想象空間。

    綜合各因素考慮之後,哪家房企會是行業中的佼佼者,又有哪家房企具備更大的投資價值,成為資本市場的焦點?

    2021博鰲房地産論壇将于8月啟幕,屆時觀點指數也将在論壇上發布《2021中國房地産行業發展白皮書》,其中将細細盤點房地産企業經營表現和投資價值。

    與此同時,觀點指數從經營指標、投資潛力、企業影響力、社會影響力等多維度,綜合評估出房地産行業具備投資價值的企業,並發布“2021年度投資價值地産企業”研究成果。屆時近千名最具智慧的房地産業、金融業及商業精英将齊聚,共同見證行業荣耀與風采。

    撰文:詹興晶    

    審校:歐陽穎



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