GDIRI觀察 | 僑銀股份城鄉環衛業務拓展與壓力

觀點指數（GDIRI） 2月20日，僑銀城市管理股份有限公司（僑銀股份）發布《關于被确定為山東省臨沂市蘭陵縣城鄉環衛一體化項目第一中標候選人》的公告。

若最終中標，招標人将與僑銀股份簽訂為期3年的合同，如果在第一個3年服務期内通過績效考核，雙方依法延長3年服務期，以此類推，最高不超過15年。

按照公告信息，此次預估中標總金額約18.93億元，投標報價為1.26億元/年。僑銀股份稱将對後續市場開拓産生積極影響，並對公司未來經營業績産生積極的促進作用。

項目收割

觀點指數觀察到，2024年以來，僑銀股份已經中標6個項目，總中標金額達到5.145億元；與此同時，僑銀股份結合項目在當地成立公司，進一步強化競争優勢、市場開拓和服務能力，提升公司盈利和持續發展能力。

例如，僑銀股份在2024年1月3日中標廣東省梅州市蕉嶺縣城區環境衛生保潔服務項目後不久，便成立了蕉嶺僑銀城市環境服務有限公司；1月23日中標河北省保定市涞水縣城鄉環衛一體化服務項目後，成立涞水縣僑環環境衛生管理有限公司等等。

資料顯示，僑銀股份于2001年11月在廣州成立，曾中標2010年廣州“綠色亞運”重點工程珠江水域環境保潔項目、全國單體規模最大的廚余垃圾處理項目廣州市李坑綜合處理廠項目等。2020年1月6日，其完成A股上市，成為中國“環衛第一股”。

上市以來，僑銀股份聚焦“城市管理一體化”，探索“城市管理科學化、精細化、智能化”，從市場團隊的建設、市場渠道拓展、市場區域擴大、市場信息的及時收集與反饋、市場品牌的打造等方面加大了執行力度，取得了較好的成果。至2023年中期，在手待執行訂單總額超461億元，服務範圍覆蓋全國26個省近100個城市。

上市後一年内，僑銀股份新增拓展了10多個服務城市，新增中標額約為207億元；同時新設立福建大區、新疆大區、浙江大區、四川大區、遼甯大區等區域營銷中心，持續擴大服務輻射範圍。

從營收上看，2020年該公司收入28.29億元，同比增長28.87%；分地區來看，華中地區增長最快，同比增長138.04%；華東地區次之，同比增長51.57%；而西北地區增長最慢，同比增長2.18%；年内還新開拓了東北市場。

一般認為，僑銀股份所在的環境衛生管理行業屬于公共服務事業，收入來源為政府财政預算，支付有保障，違約風險低，發展受宏觀經濟調控因素影響較小，具有需求剛性持續、淡周期化等特點。

在近年經濟下行壓力下，僑銀股份2021、2022及2023年均保持了營業收入和項目拓展的較穩健增長。

Wind數據顯示，2021、2022年度僑銀股份營業總收入分别為33.32億元及39.55億元，同比分别增長17.77%及18.70%；2023年中期營業收入19.99億元，同比增長4.43%。

賽道競争應對術

2021年開始，僑銀股份通過布局“城市大管家”來聚焦“城市管理一體化”。

“城市大管家”是指以一個城市的環衛清掃工作為載體，橫向拓寬産業鍊，實現從環衛保潔、垃圾分類、園林綠化、地下管網、市政道路維護、交通設施管理、公園管理、水體維護、政府物業服務到城市停車等公共空間整體市場化管理服務。

2021年，僑銀股份中標總金額為190.38億元，年服務新增金額達14.18億元。2022年，該公司中標總額達92.87億元，中標年化額達12.86億元，截至年末在手待執行訂單總額超530億元。

但近年來受疫情影響，政府财政壓力增大，城市社區事務支出面臨進一步下滑的壓力。同時，一些頭部物業企業也從環衛方面介入到城市服務之中，賽道競争愈發激烈。總體來看，雖然僑銀股份在環衛服務行業内保持優勢並尋求拓展主營業務，但規模增速或将面臨壓力。

2024年2月5日，僑銀股份公布的投資者關繫活動記錄表顯示，公司2023年新增訂單總額約60.34億元，年化額約8.51億元；數據較2021及2022年度均有較大幅度下降。

實際上，2021年僑銀股份就受到經濟下行影響。該年度雖然營收保持了增長，但淨利潤同比下降了37.79%至2.53億元；經營活動産生的現金流量淨額同比大幅下降61.01%至1.19億元，公告稱主要是項目回款速度有所放緩以及公司項目運營數量增加，支付購買商品和接受勞務的現金增加和支付給職工以及為職工支付的現金增加所致。

2023年四季度以來，政府化債工作落實。僑銀股份稱，目前公司1年以上賬齡的應收賬款對應客戶主要集中在12個化債重點省份，公司官渡、保山、沙河口等項目在2023年四季度收到了因化債政策而分配的回款共計超2億元。政策的推行有利于公司應收賬款的回收和現金流狀況的改善。

去年11月初，僑銀股份還與越秀服務進行了合作簽約，雙方将聯合探索“項目合作、合資合作”的模式，就城鄉環境綜合治理、垃圾處理、垃圾分類服務以及公建、園區、住宅小區等繫列項目物業服務展開全面合作。

另外，推進數智化戰略也是僑銀股份的重要選擇。2023年12月21日，僑銀股份參股成立西部僑銀數智科技（重慶）有限公司，經營範圍涵蓋人工智能基礎軟件開發；智能機器人的研發；工業機器人制造等。據悉，合作方包括中國工程院、清華大學的院士和教授團隊。

目前，僑銀股份已經牽手東北大學機器人科學與工程學院等知名985高校、科技領軍企業在内的多家科研院所，啟動了僑銀數智城市研究院，旨在通過人工智能及數字技術，實現對城市服務的賦能，在一衆智慧城市競争者中脫穎而出。