中報觀察 | 恢復正收益，IWG集團的輕資産戰略成效幾何？

觀點指數（GDIRI） 8月6日，英國倫敦證券交易所上市的International Workplace Group [IWG.L]披露了截至2024年6月30日止的六個月業績。

從數據來看，今年上半年IWG集團的業績可圈可點，無論是管理規模、輕資産收入增長、EBITDA增長等多項指標，均有不錯的表現。值得一提的是，今年上半年是IWG集團近五年來首次恢復正收益。

來源：IWG業績報告，觀點指數整理

2024年中報顯示，IWG集團全繫統收入創新高，增長1%（按固定匯率計算增長2%）至20.88億美元。集團營收保持穩定，為18.36億美元，與去年同期基本持平。

分業務類型來看，托管和特許經營模式的全繫統收入為2.87億美元，按固定匯率計算同比增長15%，主要是早前簽約的項目投入使用後帶來的收入增長。同時，IWG集團托管和特許經營模式收入實現強勁增長，同比增長 23%（固定匯率）。

公司持有和租賃模式和Worka業務全繫統收入分别為16.13億美元和1.88億美元，較去年同期均出現輕微下滑。Worka專注于平台和服務的持續發展，預計短期内不會成為IWG集團盈利增長的關鍵貢獻部分。

IWG plc首席執行官Mark Dixon表示：“2024年上半年，開業的網點收入同比增長良好。目前，IWG正在實施輕資産增長計劃，延續項目簽約勢頭，将繼續擴大辦公網點的覆蓋範圍。”

得益于轉向特許經營，有效減少資本支出，IWG的擴張計劃明顯加快。2024年中期業績報告披露，上半年IWG資本支出下滑至7900萬美元，去年同期為1.02億美元，該項指標預計還将進一步下降。

随着IWG集團進一步轉向托管和特許經營模式，其在辦公空間的資本支出将繼續下降，同時将投資于技術和繫統，重點關注平台投資和增長，以提高運營管理效率。

來源：IWG業績報告，觀點指數整理

在輕資産發展戰略下，IWG新中心的開業率得到有效提升。截至6月，IWG已開業辦公中心網點數增長10%至3751個，去年同期為3398個。上半年新增開業306個全新的辦公空間項目，同比增長130%，其中有291個即占比95%的新項目屬輕資産擴張模式獲得。

同時，今年上半年IWG新增簽約465個新項目，同比增長16%，其中有460個即占比99%的新網點為輕資産模式。

可以看到，IWG在輕資産增長計劃上取得不錯的成績，辦公空間覆蓋範圍進一步擴大，同時輕資産簽約規模獲得可觀的增長。

來源：IWG業績報告，觀點指數整理

不過，值得注意的是，随着郊區業務布局的擴大，2024年上半年，IWG在管網點平均單房月收入下滑至357美元，托管和特許經營模式的單房月收入同比下滑14%（固定匯率）至378美元。公司自有和租賃部分由于定價改善，該項指標數據同比增長1%。

盈利能力上，今年上半年IWG實現扭虧為盈，半年度利潤為1600萬美元，去年同期虧損7600萬美元，是近五年來首次恢復正收益。

同時在EBITDA增長上也有不錯的表現。集團調整後EBITDA增長6%（按固定匯率計算）至9.17億美元，（2023年上半年為8.7億美元），IFRS前調整後EBITDA增長13%（固定匯率）至2.74億美元（2023年上半年為2.45億美元）。

公司毛利（不計合理化）增長35%（固定匯率）至5.13億美元，毛利率為28%，較2023年上半年提高7個百分點，整體毛利增長52%至5.58億美元。其中，得益于規模擴張，托管和特許經營業務毛利實現同比增長23%（固定匯率）。由于運營效率提升，公司自有和租賃業務合理化的毛利增長45%至3.76億美元。

整體來看，輕資産模式下，IWG簽約和開業規模得到有效增長，符合預期。同時，公司自有和租賃業務利潤率實現有效提升。

值得注意的是，5月24日，IWG已确認其名稱從IWG plc更改為“International Workplace Group plc”，同時已成功采用美元作為報告貨币，自2024年1月1日起生效。

據觀點指數了解，作為全球化的靈活辦公空間平台，IWG旗下擁有雷格斯、Spaces等超過20個靈活辦公品牌，布局全球120多個國家/地區。其業務布局的三個重要地理區域包括美洲、歐洲、中東和非洲（包括英國）以及亞太地區。

值得一提的是，IWG的大中華區業務在輕資産領域也有不錯的增長。目前IWG在中國有130余個業務網點，覆蓋35座城市。僅最近兩年，在中國新簽約了50余個業務網點，其中四分之一在上海。

同時，其在中國布局的靈活辦公品牌包括雷格斯 Regus、Spaces、HQ 和 Signature等，致力于為辦公人群提供靈活、協作的工作空間。其中，Signature品牌在内地首店于去年年底落地上海金茂大廈。

為了滿足混合辦公需求，IWG集團攜手業主和合作夥伴，通過品牌輸出委托經營管理模式，落地輕資産戰略。

據觀點指數不完全統計，今年以來，IWG集團先後與湘潭高新集團、煙台科創公司、台州城投集團、上饒高鐵經濟試驗區、南京南部新城商業管理有限公司等多方達成合作，将在内地新增多個辦公空間。

相信在輕資産戰略的加持下，IWG在中國運營的辦公網點規模還将進一步擴大。