GDIRI觀察｜潤澤科技REIT資本化進行時里的算力新藍海

觀點指數（GDIRI） 3月10日，南方潤澤科技數據中心REIT上報至深交所，項目的原始權益人是潤澤科技發展有限公司。潤澤科技REIT項目不僅是業内首只數據中心資産類型的公募REITs産品，而且是首只上報的數據中心類項目。

據悉，潤澤科技成立于2009年9月，是智算中心整體解決方案提供商，專注于園區級、高等級、高效能、綠色智能算力和算力基礎設施的投資、研發、建設、持有和運營。

據上市平台潤澤智算科技集團股份有限公司（全資控股潤澤科技）2024年4月17日公告披露，REIT項目拟定底層資産為國際信息雲聚核港（ICFZ）項目-數據中心A18建設項目及其附屬設施設備。項目位于河北省廊坊經濟開發區梨園路2号，投産機櫃數量5897個，上架率超99%，IT總功率超42MW。

據其2024年中報披露，截止至2024年6月30日，已在京津冀·廊坊、長三角·平湖、大灣區·佛山和惠州、成渝經濟圈·重慶、甘肅·蘭州和海南·儋州等全國 6 大區域建成了 7 個 AIDC 智算基礎設施集群，基本完成了全國“一體化算力中心體繫”框架布局，全國合計規劃61棟智算中心、約32萬架機櫃。

同時值得注意的是，2024年中報還表示報告期内設備成本同比增長 801.48%、運營成本同比增長 63,220.94%，主要繫AIDC相關業務快速拓展，收入規模擴大，成本相應增長所致。

觀點指數認為，從現金流動角度來看，這項資産的申報發行有助于盤活優質資産、降低資産負債率；從發行資産類型來看，REITs底層資産種類更為豐富；從市場的投資價值來看，數據中心REIT的申報發行也将豐富資本市場的投資渠道。将數據資産進行資本轉化，可以盤活數據資源，提高資本的流動性。

目前，随着AI技術的發展與完善，對算力的要求也愈來愈高。A18項目所處的河北廊坊更是“算力高地”。2023年，河北省廊坊市數字經濟核心産業銷售收入977.4億元，同比增長7.3%；2024年上半年，全市電子信息産業實現主營業務收入318.9億元，位居全省第一。

實際上，算力的基礎是電力，算力規模的快速增長也會推高數據中心的能耗。

潤澤科技的能耗指標同樣大幅增長，據披露，2024年6月底較2023年末增長約 60%。潤澤科技對此主動加大存量低功率機櫃的升級改造力度，並對尚未完成上架的算力中心 進行超高功率改造，匹配技術高速叠代帶來的超高功率市場旺盛需求。

相比其他地産項目，數據中心項目往往具備較好的抗經濟周期能力，因為數據中心是目前數字化時代的“基礎”，數據中心支撐着5G、雲計算、AI等底層技術運作。即使在經濟下行期，企業可能削減非核心支出，也無法暫停在線辦公、遠程醫療、數字支付等剛需服務。

此外，觀點指數認為，随着潤澤科技數據中心REIT的申報發行，未來公募REITs底層資産也會逐步擴容，如人工智能、醫療養老等新型基礎設施等，也将逐步在REITs市場登台。

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