華人置業的“虧本生意” 繼恒大後再虧2億港元抛售佳兆業

觀點地産網 10月21日，華人置業公告稱，已通過場外交易出售本金總額4800萬美元票據，票據發行人為佳兆業集團控股有限公司。

公告顯示，此次出售票據共為兩筆，一筆是2024年到期的優先票據，票面利率為9.375%，還有一筆2025年到期，利率為11.7%。兩筆票據共回籠本息約2038萬美元（約1.6億港元）。其中，後一筆票據剛購于今年4月28日。

華人置業表示，出售後所得款項，用于提供即時流動資金，讓公司重新分配所得款項，迎接可能出現的其他再投資機遇。即将初步用作一般營運資金，並于機會來臨時用作再投資。

按照公告，在此次出售票據之前，華人置業共持有本金總額2.25億美元的佳兆業票據，出售之後仍持有1.77億美元佳兆業票據。

而此次出售的少部分票據，華人置業預期将會産生已變現虧損約2.25億港元。

從認購到虧損抛售

此筆佳兆業優先票據的認購始于2017年9月。彼時，劉銮雄家族正持續加倉中資地産公司債，而佳兆業剛從債務違約瀕臨破産中緩過神來。

據當時公告，進行重組之後，佳兆業在2017年9月先後發行了三個批次的優先票據， 9500萬美元7.25%的2020年到期優先票據，1億美元8.50%的2022年到期優先票據，及6.10億美元9.375%的2024年到期優先票據，拟将所得款項用于再融資現有債務、撥支現有及新物業項目及作一般企業用途。

而從華人置業本次出售推算，其彼時共認購佳兆業1.5億美元2024年票據，占比近四分之一。但據稱，當時由華人置業老闆娘甘比牽頭，甘比在内的劉氏家族、華人置業連同幾位投資好友已合共持有12 億美元佳兆業債券。當日佳兆業股價高開高走。截至收盤，漲20.46%，收于6.30港元，領漲内房股，盤中最高見6.60港元，創歷史新高。

對于投資中資地産公司，華人置業表示“投資回報十分理想”。華人置業曾表示，就其與劉銮雄家族持有的佳兆業債券而言，預計每年債息收入超8.7億港元。華人置業同年4月還認購恒大地産10億美元債。

被它虧本抛售的不只佳兆業美元債，還有中梁美元債。

華人置業分别在2020年11月26日、12月1日接連認購中梁控股公2.5億美元優先票據。而到了2021年8月23日晚間，華人置業公告稱，已透過場外交易市場出售本金額700萬美元票據(約5441.5萬港元)，代價為683.82萬美元(約5315.7萬港元)。

據稱，中梁職業經理人離職後，美元債大跌，劉銮雄此次交易變現虧損約134.1萬港元。這是華人置業此前認購的中梁票據的一部分。

“臨界點”

抛售的重點對象還有恒大股票。

今年9月份，甘比與華人置業分别抛售恒大股份2440萬股、1.09億股，並表示有意向出售全部中國恒大股份。

據華人置業2021中報顯示，截至今年6月底，公司包括債券﹑上市股本投資及結構性産品的賬面值總額為138.33億港元，占華人置業總資産的39.9%。而恒大在股債兩方面，都給予華人置業收益上重擊。

自2018年開始，劉銮雄家族先後認購中國恒大高息美元債規模達17億美元，其中恒大在2019年1月發行的30億美元債中，劉銮雄家族認購了11億美元。據華人置業2021中報披露，其收入較去年同期減少63.0，收入下降主要由于來自恒大股份股息收入減少所致。

伴随而來的，還有華人置業的私有化退市計劃--拟以每股4港元價格回購公開市場約25%的公衆持股，總代價約19.08億港元。

對于以投資嗅覺敏銳著稱的劉銮雄來說，退市或許是到了臨界點。盡管華人置業數次接連虧損出售，但從每年利息收入來看，這些虧損並不算大。據了解，華人置業獲得佳兆業債券付息每年有5億港元，恒大派息每年至少8億港元。

華人置業可能不是及時止損，而是在一個預期有所變化的臨界點收手了。