受财報所累，美國最大貨倉式連鎖集團好市多(Costco)上季同店銷售雖表現亮眼，但營收未達市場高期待，股價随即下跌。

2月18日，好市多披露2024财年第二财季業績，2024财年前六月累計收入1162.41億美元，去年同期為1097.03億美元，同比增長5.96%；累計淨利潤33.32億美元，去年同期為28.30億美元，同比增長17.74%。

其中Q2營收為584.4億美元，同比增長5.7%，其中包含淨銷售額573.3億美元、會員費收入11.1億美元，不及市場預期的591.6億美元。

作為零售業重要指標，Q2同店銷售額年增長5.6%，若排除汽油售價及匯率變動則為年增5.8%。二季度，好市多淨銷售額為573.31億美元，上年同期為542.39億美元。期内，好市多的淨利潤增至 17.4 億美元，上年同期為 14.7 億美元，按年升18.36%。

好市多将于本月15日退休的首席财務官賈蘭提（Richard Galanti）說：“總的來說，一些都很順利，大多數指標都在朝着正确的方向發展。”

業績AB面

在深圳Costco開業創下紀錄後，相信更多人開始了解這一火爆的會員制倉儲超市。

巴菲特曾講過一個笑話：如果我和芒格坐的飛機被恐怖分子劫持，他們說死前可以滿足我們一個願望，芒格一定會說，請讓我再講一遍Costco的優點，而我會說能不能先殺了我。芒格甚至說過“想把Costco帶進棺材”。

那麼，Costco到底有什麼魔力？

作為全球最大的連鎖會員制倉儲超市Costco，好市多是一家成立于1983年的零售巨頭，主要從事在美國和波多黎各、加拿大、英國、墨西哥、日本、韓國、澳大利亞、西班牙、法國、冰島、中國的會員倉庫的運作，並經營中國台灣的子公司，致力于提供物美價廉的優質商品。

目前，好市多在全球十幾個國家擁有875個門店，其中603家位于美國和波多黎各，海外布局包括加拿大、墨西哥、日本和中國。

該公司經營倉儲會員店的理念是，為會員提供低價格的多種類别的精選國家品牌和私人品牌産品，産生高銷售量和快速的庫存周轉，賺的主要是會員費。Galanti提及，好市多正加強打擊共享會員卡行為，要求增加确認會員卡與消費的會員相符，他也依然保留調漲會員費的可能性。“這是時間問題，而非會不會的問題”。好市多通常約每5.5年調漲會員費，上次調漲已是2017年6月。

他笑稱，調漲會員費将是他繼任者米勒奇普（Gary Millerchip）的任務。

從經營情況來看，盡管Q2銷售額同比增長，電子商務亦強勁增長，但好市多假日季度營收仍低于市場預期。因通膨居高排擠非必要支出，消費者嚴格控管支出，減少非必要開支。好市多表示，上季營收受到會計年度算法轉變與汽油價格下跌的負面影響。

該季度通脹與去年同期大致持平，這使得該零售商能夠降低部分商品的價格，通脹率按年增約1%。Galanti表示，由于運費和商品成本的下降，體育用品、草坪和花園等許多新産品的價格也将比一年前低。

商業客獲悉，好市多的消費品與五金百貨需求持穩，經匯率調整與汽油價格波動後的同店銷售年增5.8%，增幅超越預期。其中，美國這項指標的同店銷售成長4.8%，加拿大增加9%，國際市場增長8.2%，都高于分析師預估。

以産品來看，食品雜貨銷售成長中間個位數百分比，生鮮食品銷售增加高個位數百分比，非食品銷售則提高中間個位數百分比。

好市多二季度的流量和平均票單價均有所提升。首席财務官Richard Galanti在公司财報電話會議上指出，全球流量增長了5.3%，美國流量增長4.3%，美國和全球的平均票單價均有所增長。

電子商務增長

二季度，Costco于全球新增四家門店，包括三家美國門店和一家中國深圳門店。美國的3間新分店中，有2間為Costco商務中心，專門面向餐館經營者等小企業主，深圳店為好市多在中國的第6間門市。

1月12日，華南地區首家Costco在深圳龍華開業，開業當天，深圳店會員開卡數量超14萬人，居全球第一。

Costco的特點在于其議價能力與供應鍊篩選機制。商業客獲悉，比如，Costco的商品SKU非常少，遠低于山姆，但Costco減少SKU實則在每一類商品中挑出最好的兩三款，用意是減少顧客選擇困難。然後通過把單品銷售賣出大額銷量，增加與供應商談判的力量，把價格壓到最低，回饋會員。

Costco對産品的挑選，疊加供應鍊的管理能力，能夠讓消費者購買物美價廉的産品，會員制模式帶來穩定的營收與忠誠客群。

值得關注的是，深圳龍華的Costco，不僅吸引了深圳本地消費者，也吸引了不少香港消費者。

3月7日，外媒援引Costco發言人指，Costco深圳店自1月12日開業以來已有逾14萬名顧客光顧，僅開業當天就有超過1萬名顧客。Costco每天安排多班車往返于深圳店和香港，也與跨境送貨公司合作，包裝和運送香港居民購買的物品。據悉，自Costco深圳店開業以來，已有超過1.5萬名香港會員。

在電子商務方面，由于黃金和白銀、家電及禮物卡需求強勁，好市多上季電商銷售激增18.4%，上季就賣了1億美元的1英兩金條。

據悉，好市多對網站進行了一繫列改進，以增強在線購物體驗，並調整業務以适應數字化趨勢。Galanti表示，好市多已經對其網站進行了修改，它還調整了業務，使其更加精通數字技術。

例如，好市多今年2月推出了一個新的移動應用程序主頁，加載時間不到2秒，而之前需要8秒。Galanti表示，這一舉措至關重要，因為該公司約60%的電子商務業務是通過移動應用程序和移動浏覽器完成的。

此外，好市多向所有在線會員推出了Apple Pay服務。它還向CostcoNext添加了更多商品，這是一個賣家平台，允許會員以折扣價直接從零售商的一些供貨商那里購買商品。他表示，市場上有各種各樣的商品，包括電子産品、自行車和服裝。

随着好市多近幾個月在宣傳其在線商品的價值方面做得更好，尤其是家電、床墊和輪胎等大件商品，電商銷售也獲得了動力。Galanti透露，該季度應用下載量增加了280萬次，目前總下載量約為3300萬次。

不過，盡管好市多在電商領域取得增長，但其營收和節假日銷售的表現並未完全達到市場預期。

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