普洛斯門外的野蠻人 中國财團收購中總裁梅志明與黑石、KKR争拗

觀點地産網 知名物流地産商普洛斯的門外，一群資本玩家正摩拳擦掌，但由于管理層因素的介入，使這宗潛在的亞洲最大並購從一開始便充滿了争議，並于近期有隐隐爆發之勢。

6月23日，英國金融時報稱，部分有意競購倉儲運營商普洛斯（GLP）的私募股權打算退出競購。該報稱，黑石、KKR、RRJ及TPG等競購方萌生退意，皆因于普洛斯現任總裁梅志明領銜的中國财團亦在參與對普洛斯的競購，這使得這宗競購變得毫無意義。

普洛斯随後針對該報道作出澄清，表明公司仍在與獲選的多家競購者談商，所有有利益沖突或可能有利益沖突的董事，都不參與所有關于這個戰略檢讨的決定。

實際上，自從年初消息傳出梅志明将參與這一次競購以來，外界便認為管理層的加入或将形成管理層收購（MBO）。但面對普洛斯這只市值超100億美元的巨象，即便是全球前列的私募基金也不容易吞得下。

普洛斯會戰

2016年11月，報道稱由幾家中國基金組成的财團正在對普洛斯發起聯合收購，自此揭起了各路資本競購普洛斯的序幕。随後，包括黑石、華平投資、蘇甯、KKR、RRJ 、TPG等資本方或物流巨頭相繼卷入這場争奪戰中。

今年2月，普洛斯發布公告稱已經收到多份非約束性要約並成立特别委員會，各方的私有化方案已經有了入圍結果，特别委員會正與入圍各方讨論，並将開始進行盡職調查。

随後，報道稱普洛斯已篩選出至少三個競標财團進行盡職調查，包括以梅志明為代表的中國财團、黑石集團及華平投資牽頭的财團。

至于賣身的原因，據今年1月份外媒所稱，普洛斯尋求收購是因其最大股東新加坡主權财富基金GIC要求對公司的進行戰略審查而引發。亦有分析指出，繫梅志明所在的管理層意圖通過聯合外界資本力量，私有化普洛斯並尋求在香港上市。

由于梅志明的緣故，外界猜測這或将構成管理層收購。

據悉，管理層收購是指公司管理層利用借貸所融資本或股權交易收購本公司的一種行為，從而引起公司所有權、控制權、剩余索取權、資産等變化，以改變公司所有制結構。通過MBO，管理者的身份由單一的經營者角色變為所有者與經營者合一的雙重身份。

梅志明所找來的金主陣容，便包括了中投公司、厚樸基金、高瓴資本、萬科、平安保險及馬雲旗下的一支基金等。

而且，這個财團亦與普洛斯有着絲絲縷縷的關繫：厚樸基金董事長方風雷為普洛斯上市公司董事及普洛斯中國公司董事；高瓴資本則是普洛斯的第二大股東，持股8.2%，僅次于第一大股東GIC；中投公司曾是普洛斯于新加坡上市時的基石投資者。

雖然梅志明及該财團目前尚未對外透露是否已發起了管理層收購，但這層關繫的存在似乎已引起了其他資本方的不滿。

按照普洛斯6月7日發布的消息，競購者需最遲在6月30日提交最後提案，但另有消息稱，獲選競標的黑石集團還在考慮是否要參與。

旋渦的中心普洛斯與野蠻人

雖然梅志明所在财團大腕雲集，但與其進行競購的其他幾家也不是“省油的燈”。畢竟，他們想要拿下的是市值超過100億美元的物流巨頭普洛斯。

據悉，如今的普洛斯是脫胎于美國Prologis（現譯為安博）的現代物流設施和工業基礎設施提供商，在2010年于新加坡主闆上市。當年，普洛斯上市同樣刷新了一個紀錄，以籌資39億新元創下新交所17年間最大規模的IPO。

原普洛斯于2003年便開始在中國開展業務，為中國帶來了“物流地産”的概念。而拆分之後的新普洛斯在新加坡上市之前便已成為中國最大的現代物流設施提供，這個新普洛斯，也依靠收購、入股或與國内的倉儲運營商進行合作的方式，規模日溢壯大。

上市當年，普洛斯入股中國第二大現代物流設施提供商寶灣的母公司，並在後續幾年間收購上海宇培集團、航港發展、中儲等公司的股份，與傳化物流、德邦物流等企業進行戰略合作……今年6月19日，普洛斯還宣布入股東航物流，占股達10%。

至今，普洛斯在全球擁有並管理着5500萬平方米的物流設施組合，其業務主要布局于中國、日本、美國和巴西的117個主要城市。在國内，普洛斯在38個主要城市投資、建設並管理着237個物流園，基本形成了覆蓋中國主要空港、海港、高速公路、加工基地和消費城市的物流配送網絡。

在主業之外，普洛斯亦師承了原美國普洛斯的資本财技。普洛斯分别于2013年及2015年推出了中國物流基金一期及二期，基金規模分别為30億美元及70億美元，接連成為中國最大規模的物流基礎設施開發基金。

面對普洛斯這只市值超100億美元的巨象，即便是全球前列的私募基金也不容易吞得下。據外媒報道，近期銀行業者正準備遞交新加坡普洛斯集團杠杆收購案的融資建議，此次融資規模約為100億美元，将成為亞洲最大的一筆杠杆融資貸款。

而參與這次交易的華平投資、黑石集團、KKR、TPG同樣是擅長杠杆收購的資本大玩家。

譬如，KKR曾在1988年憑借對垃圾債券的運用，以250億美元的天價完成了對煙草和食品雷諾茲·納貝斯克的敵意收購；KKR也因此被稱為“華爾街門外的野蠻人”，由此奠定了其華爾街杠杆收購的大佬地位。

而且，KKR極為擅長使用“LBO+MBO”的方法進行並購。有統計指，從1977年至2006年底，KKR通過這種途徑完成了140多次收購，累計總交易額達到了1929.65億美元。巧合的是，這一次讓KKR頗感不悅的對手，采取的正是它最擅長的MBO並購方式。

除此，黑石集團，全球最大私募基金之一，通過大舉並購地産公司成為如今全球最大的地産投資公司。不過，比起以一宗天價級敵意收購而聞名的KKR，黑石集團向來宣布堅持不做敵意收購。

據悉，黑石集團牽頭的銀團得到了德意志銀行和匯豐的支持，但由于管理層的加入，黑石是否繼續競標還是未知。