世邦魏理仕：一帶一路帶來區域發展新機遇 短期将利好物流地産

5月14日至15日，中國“一帶一路”國際合作高峰論壇在北京舉行。此次峰會是“一帶一路”構想從2013年9月首倡以來，相關國家和組織的最高規格會議，來自29個國家的政府首腦、聯合國秘書長等3位重要國際組織負責人出席峰會。會議議題涵蓋中國與相關國家包括貨币互換以及政策、設施、貿易等事項在内的多層次聯通，並努力達成多項合作協議。

一帶一路将帶來哪些經濟影響？

中國和64個一帶一路沿線國家占全球GDP的31%，全球貿易額的33%，全球人口的62%。一帶一路是當今世界最大的區域合作平台之一，對中國經濟有着十分重要的意義。

對外貿易結構的再平衡。2016年，中國對一帶一路沿線國家的出口額增長0.7%達到3.8萬億元，在出口總額中的占比繼續提升0.9個百分點至27.8%。這在中國出口數據連續第二年下滑的背景下殊為不易。我們注意到近年來多國民粹主義崛起令逆全球化有愈演愈烈的迹象。有數據顯示，全球金融危機以來WTO成員方推出的貿易限制措施達2100項。判斷一帶一路能否引領新一輪的全球化為時尚早，但推進與一帶一路國家的貿易暢通将無疑有助于中國對沖現有全球貿易框架下貿易摩擦加劇的風險。

促進國内地域經濟發展的平衡。一帶一路的18重點省份絕大部分位于内陸地區，尤其是西部省份最多。一帶一路将推動商品物流通過鐵路運輸經由西部省份向中亞及中歐市場出口，由此帶來沿海制造業繼續向西部梯度轉移以及當地大量的基建投入。以新疆為例，2017年固定資産投資目標增速為50%，居全國之首。

化解過剩産能。2016年，中國企業在一帶一路國家承包工程新簽合同額1260億美元，占同期中國對外承包工程新簽合同總額的51.6%。一帶一路沿線基礎設施建設水平偏低，發展潛力巨大，為國内鋼鐵、水泥、建築工程等去産能行業創造了新的市場需求。

推進人民币國際化的契機。目前中國已與22個“一帶一路”沿線國家簽署了貨币互換協議，總額度超過3萬億元。此次峰會期間，習近平主席表示中國将加大對一帶一路建設的金融支持，絲路基金、國家開發銀行、進出口銀行以及人民币海外基金預計将累計新增資金近8000億元。貿易、工程和投資的三重驅動将使一帶一路成為人民币國際化的新起點。

對于房地産市場的影響？

近期來看，一帶一路對國内房地産市場的影響局限于中西部的物流地産領域。商品生産及物流路徑的遷移和大量基建投資将直接帶動新的物流倉儲節點增長。例如成都、重慶各自推出的蓉歐+及渝新歐戰略，已經開始對相關保稅區的快速發展及倉儲設施的擴張形成初步影響。如淘寶全國首個跨境電商保稅倉布局在重慶西永。企業在其它西部節點城市的相關布局也在加快，如海航正在西安加快建造高標倉。

中遠期來看，一帶一路有助于改善内陸與沿海地區的經濟發展不平衡，引導企業、資金、人口等發展要素不斷向内陸核心城市集聚，並對其商業和住宅房地産的需求和價值形成可持續的正向拉動。與此同時，随着中國與一帶一路投資貿易規模的逐步擴大，電商、金融等相關服務企業的成長将為一線及二線核心城市帶來新增的辦公物業需求。

由于一帶一路倡議恰逢中國資本海外投資熱情高漲，房地産海外投資也為近期市場所讨論熱點。不過仍須看到沿線相關國家近一半市場仍是評級在投資級以下區域，其中所蘊育的市場風險值得被高度重視。