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兩宗地、258輪溢價22.8% 合肥新政後首拍12.74億花落大富、聯發

房地產

兩宗新政之後的合肥首場土拍，房企用超過百輪的競價給出了主城核心地塊的答案。

中芯國際：產能拉滿之後的利潤與現金

季報解碼 · 科技

收入還在爬坡、毛利率卻往下走，這是這份季報裏最需要解釋的一處反差。

存量時代的內容合夥人：旭輝輕資產運營與資管實踐

原報告 · 企業研究

在產權與運營分離的存量時代，建管、商管、資管協同的輕資產鏈條，為存量資產提供跨業態統籌服務，將成為地產企業的下一個競爭焦點。

物企康養“起大早趕晚集”，恒大物業談判轉向折價收購

報告分解

物企康養仍處起步期，四類模式難破盈利與標準化難題；併購轉向小規模補位，恒大物業談判折射困境資產折價邏輯。

六城二手房成交4.9萬套超新房，定價權轉向存量

報告分解

六城新房成交1.67萬套，北京同比增49.49%領跑；二手房4.9萬套持續高於新房，改善置換主導存量定價權。

227年首任女CEO 李嘉誠的英國酒館Greene King迎來新掌門

香港傳真 · 文旅及康養

一位從內部成長、以數字化見長的高管，接手一家收入仍在增長、利潤卻被減值反覆削薄的酒館集團，能不能算出一本更好的賬？

大華進場與申通地鐵撤退 24.4億元易主的上海TOD項目

房地產

前者為何在此時出手，後者又為何在拿地後迅速撤退，這兩個問題構成了理解這樁交易的核心線索。

險資入局 平安人壽接盤勵駿酒店的“醉翁之意”

文旅及康養

金寶街的燈什麼時候重新亮起，取決於規劃批覆、改造成本與入住率三道關口。這道題，答案不在酒店業手裏。

綠地押注機器人公司：入股優理奇 一家地產集團的AI投資嘗試

科技

試圖用資本換一張通往科技行業的門票。

五大銀行組團“接單” 保利置業抵押深圳地王提款40億

房地產

對保利置業而言，這筆40億元銀團貸款解決的是開發的“起步段”資金，看起來也是一次順利的增信融資。

代建再下一城 遠洋建管要啃蘭州“最硬的骨頭”

房地產

這是一筆典型的輕資產代建項目，但與其他項目不同的是，元森·北新時代是一個因歷史遺留問題一度輾轉的超大體量舊改項目。

湖濱銀泰in77擴容：杭州頭部商場都在變大

商場及零售

在強敵到來之前，存量頭部商場的集體擴容，也更像是在新一輪洗牌中搶先為自身的護城河添磚加瓦。

保利發展前十月銷售1990億元 單月均價回升

房地產

保利發展的銷售仍然在下臺階，但每一平方米換回來的錢反而多了一點。

玫琳凱大廈易主 誰是上海灘逆週期抄底的隱形買家

商辦及住房租賃

買下這棟樓，買家丈量的是未來十五年核心區土地的長週期保值、改造後的現金流，以及政策與REITs打開的退出可能。

“衚衕第一股”京城佳業上市五年：規模漲了一半，利潤卻沒跟上

住宅社區

規模與盈利之間的剪刀差，是京城佳業上市五年的答卷上最醒目的註腳。

最多墊資20億/年續簽“準固收”生意 建發物業現金流之問

原報告 · 企業研究

對建發物業而言，此舉鎖定了未來三年可見的部分收入和利潤來源，但對應的墊資流量上限可達每年20億元。一旦尾盤去化放緩、退款週期拉長，實際資金佔用便會隨之上行。

重資產“出清陣痛”，民營園區轉型適配AI新週期

報告分解

高週轉、重資產的園區開發模式步入出清週期。園區告別標準化廠房，轉向為AI研發、高端製造企業提供定製化空間、算力配套與全週期服務。

1500個老舊街區廠區改造啓動：國開行361億“長錢”補位

報告分解

住建部推1500個老舊街區廠區改造，國開行361億長貸補期限錯配；融資分層下，現金流可測項目才獲支持。