央行再次“雙降”：10月24日起降息0.25% 降準0.5%

觀點地産網訊：10月23日，中國人民銀行公布，為進一步降低社會融資成本，自2015年10月24日起，下調金融機構人民币貸款和存款基準利率。

其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準利率、人民銀行對金融機構貸款利率相應調整；個人住房公積金貸款利率保持不變。

同時，對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，並抓緊完善利率的市場化形成和調控機制，加強央行對利率體繫的調控和監督指導，提高貨币政策傳導效率。

此外，自同日起，央行下調金融機構人民币存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體繫流動性合理充裕，引導貨币信貸平穩适度增長。同時，為加大金融支持“三農”和小微企業的正向激勵，對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點。

值得一提的是，這是繼央行去年10月以來連續第七次降息，也是今年以來的第六次降準。

此前的8月25日下午6點，央行公布稱，自2015年8月26日起，下調金融機構人民币貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。

具體而言，自8月26日起，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。

以下為“央行有關負責人就降息降準以及放開存款利率上限答記者問”全文：

1、此次出台降息和降準措施的主要考慮是什麼？

答：當前，國内外形勢依然復雜，我國經濟增長仍存在一定的下行壓力，需要繼續靈活運用貨币政策工具加強預調微調，為經濟結構調整和經濟平穩健康發展創造良好的貨币金融環境。

此次降低存貸款基準利率，主要是根據整體物價的變化，保持合理的實際利率水平，促進降低社會融資成本，加大金融支持實體經濟的力度。央行對基準利率的調整一般主要觀察CPI的變化，但也要适當參考GDP平減指數。在大多數情況下，CPI與GDP平減指數的變動趨勢是一致的。但在目前特殊情況下，受國際大宗商品價格大幅下降以及國内投資、工業品需求明顯放緩等因素影響，CPI和GDP平減指數走勢有所分化。9月份CPI同比上漲1.6%，前三季度GDP平減指數為-0.3%，此外9月份PPI同比下降5.9%。綜合起來看，當前我國物價整體水平較低，因此基準利率存在一定下調空間。

此次降低存款準備金率，主要是根據銀行體繫流動性可能的變化所作的預調。近期外匯市場預期趨于平穩，外匯占款對流動性的影響基本中性。未來影響外匯占款變化的因素仍有一定的不确定性，加之10月份稅款集中入庫将相應減少銀行體繫流動性，因此需要通過降準釋放部分存款準備金，以保持銀行體繫流動性合理充裕。

2、此次定向降準的具體内容是什麼？

答：在此前的6次定向降準中，按家數計算累計已有97%的金融機構享受了定向降準政策，在激勵金融機構支農支小方面取得了一定的效果。根據政策實施情況，此次人民銀行調整優化了定向降準標準，對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點。調整後的定向降準標準主要考慮了金融機構符合宏觀審慎經營的情況、“三農”或小微企業貸款增量及存量占比的情況，也綜合考慮了“三農”和小微企業貸款總量等情況，有利于引導金融機構調整優化信貸結構，加大對“三農”和小微企業的支持力度，促進更多資金投向實體經濟薄弱環節。下一步，人民銀行将繼續完善定向降準考核機制，優化考核標準，強化正向激勵，繼續加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

3、此次放開存款利率上限的背景和意義是什麼？

答：當前，我國經濟處在新舊産業和發展動能轉換接續關鍵期，為了更充分地發揮市場優化資源配置的決定性作用，推動經濟增長方式轉變，需要加快推進利率市場化改革。同時，近年來科技進步、互聯網發展及其與金融的不斷融合，一些創新型的金融理财産品迅速發展，對存款的分流作用日益明顯，存款利率管制的效果趨于弱化，對加快推進利率市場化改革提出了迫切要求。此外，國際國内實踐都表明，存款利率市場化改革最好在物價下行、降息周期中進行，這樣存貸款定價不易因放松管制而顯著上升。當前，我國物價漲幅持續處于低位，市場利率呈下行趨勢，也為放開存款利率上限提供了較好的外部環境和時間窗口。

放開存款利率上限的市場條件也已成熟。目前，金融機構的資産方已完全實現市場化定價，負債方的市場化定價程度也已達到90%以上。人民銀行僅對活期存款和一年以内(含一年)定期存款利率保留基準利率1.5倍的上限管理，距離放開利率管制只有一步之遙。從實際情況看，我國金融機構的自主定價能力已顯著提升，存款定價行為總體較為理性，已形成分層有序、差異化競争的存款定價格局。主要商業銀行對放開存款利率上限已有充分預期並做了大量準備工作，“靴子”落地有利于進一步穩定預期。此外，大額存單和同業存單發行交易有序推進，市場利率定價自律機制不斷健全，存款保險制度順利推出，也為放開存款利率上限奠定了堅實基礎。

在此背景下，人民銀行決定抓住有利時機，寓改革于調控之中，結合貨币政策調整，對商業銀行、農村合作金融機構、村鎮銀行、财務公司等金融機構不再設置存款利率浮動上限。這標志着我國利率管制基本放開，金融市場主體可按照市場化的原則自主協商确定各類金融産品定價。這既有利于促使金融機構加快轉變經營模式，提升金融服務水平；也有利于健全市場利率體繫，提高資金利用效率，促進直接融資發展和金融市場結構優化；更有利于完善由市場供求決定的利率形成機制，發揮利率杠杆優化資源配置的作用，充分釋放市場活力，對于穩增長、調結構、惠民生具有重要意義。

4、利率管制基本放開後，我國的利率形成與調控機制将是怎樣的？

答：取消對利率浮動的行政限制後，並不意味着央行不再對利率進行管理，只是利率調控會更加倚重市場化的貨币政策工具和傳導機制。從這個角度講，利率市場化改革将進入新階段，核心是要建立健全與市場相适應的利率形成和調控機制，提高央行調控市場利率的有效性。

一是通過央行利率政策指導體繫引導和調控市場利率。借鑒國際經驗，我國正在積極構建和完善央行政策利率體繫，央行以此引導和調控包括市場基準利率和收益率曲線在内的整個市場利率，以實現貨币政策目標。對于短期利率，人民銀行将加強運用短期回購利率和常備借貸便利(SLF)利率，以培育和引導短期市場利率的形成。對于中長期利率，人民銀行将發揮再貸款、中期借貸便利(MLF)、抵押補充貸款(PSL)等工具對中長期流動性的調節作用以及中期政策利率的功能，引導和穩定中長期市場利率。

二是各類金融市場以市場基準利率和收益率曲線為基準進行利率定價。貨币市場、債券市場等市場利率可以依上海銀行間同業拆借利率(Shibor)、短期回購利率、國債收益率等來确定，並形成市場收益率曲線。信貸市場可以參考的定價基準包括貸款基礎利率(LPR)、Shibor、國債收益率曲線等，在過渡期内央行公布的貸款基準利率也仍可發揮一定的基準作用。各種金融産品都有其定價基準，在基準利率上加點形成差異化、客戶化的利率體繫，但萬變不離其宗，都圍繞市場基準利率變動。

三是進一步理順利率傳導機制。在完善央行政策利率體繫、培育市場基準利率的基礎上，人民銀行将進一步理順從央行政策利率到各類市場基準利率，從貨币市場到債券市場再到信貸市場，進而向其他市場利率乃至實體經濟的傳導渠道。同時，通過豐富金融市場産品，推動相關價格改革，提升市場化利率傳導效率。

5、為保證利率市場化改革順利推進，央行在引導金融機構科學合理定價方面還有哪些措施？

答：為保證實現貨币政策調控和利率市場化改革目標，在前述利率形成與調控機制的基礎上，人民銀行還将采取綜合措施，引導金融機構科學合理定價，維護公平定價秩序。一是在一段時期内央行将繼續公布存貸款基準利率。在市場供求決定的利率形成機制完全建立前，央行公布的存貸款基準利率仍可為金融機構利率定價提供重要參考。二是發揮好金融機構利率定價行業自律作用。指導市場利率定價自律機制，按照激勵與約束並舉的原則，優先賦予利率定價較好的金融機構更多産品創新，以及貸款基礎利率(LPR)等市場利率報價資格，並對高息攬儲、擾亂市場秩序的金融機構予以自律約束。三是進一步完善宏觀審慎管理。将金融機構存貸款利率定價行為納入宏觀審慎管理，並研究通過運用差别存款準備金率、再貸款、再貼現以及差别化存款保險費率等工具，引導金融機構科學合理定價。四是繼續督促引導銀行業金融機構進一步練好“内功”，不斷增強自主定價能力和風險管理水平，更好地适應利率市場化環境。

6、下一步貨币政策調控的總體考慮是什麼？

答：目前貨币政策總體上仍是穩健的。下一步，貨币政策将保持連續性和穩定性，加強預調微調，為經濟平穩增長和轉型升級繼續營造松緊适度的貨币條件。要把握好調控力度，既要防止結構調整過程中出現總需求的慣性下滑，又要防止債務率過度上升導致杠杆率過快提高。央行将繼續密切監測經濟和物價形勢變化，綜合運用各種工具組合，保持流動性合理充裕和貨币市場穩定運行，引導貨币信貸和社會融資規模平穩适度增長，促進經濟平穩健康發展。