1700億險資地産拼圖 平安、安邦、寶能繫的資本野蠻時代

觀點地産網 由險資“入侵”引發的“萬寶大戰”，影響力已經超越地産圈而演變為全民話題。然而不管輿論口水與各方觀點如何沸騰，作為始作俑者的險資企業卻鮮有發聲，似要沉默着将“買買買”的風格堅持到底。

就在12月21日，大商股份有限公司公告披露，公司收到安邦養老保險有限公司及安邦人壽保險有限公司（以下簡稱“安邦保險”）發來的通知，截至2015年12月18日，安邦保險合計持有公司股票29,371,936股，占公司總股本的10.00002%。

按照大商股份12月21日59.82元/股的收盤價格計算，安邦集團持有的大商股份市值約為17.59億元。

但如若将這個數字放置于這一波險資舉牌潮中，則不值一提。據觀點地産新媒體不完全統計，平安保險、安邦保險、寶能繫、生命人壽、中國人壽、新華保險等幾大保險企業，在不斷入手龍頭藍籌股後，共計持有的地産股總市值已經超過1700億元。

這遠非故事的全貌，平安證券的一份研報提醒，一些險資企業已經闖入，並且持股比例接近5%或者接近10%的企業亦值得關注。

觀點地産新媒體發現，在該機構列出的75家類似企業中，廣宇發展、京投銀泰、上實發展、新湖中寶、金隅股份、中天城投、華發股份、迪馬股份、市北高新、蘇州高新等地産公司在列。

兇猛寶能繫

毫無疑問，安邦保險、寶能繫（前海人壽）、生命人壽、平安保險等屢屢爆出大宗交易的險資企業是這波舉牌潮的弄潮者，在他們的帶領下，新華保險、陽光保險、百年人壽、國華人壽、華夏人壽等中小型險資企業亦帶着大批資金進場。

其中，寶能繫的前海人壽與一致行動人钜盛華因重倉萬科而從一衆财閥中脫穎而出，據觀點地産新媒體不完全統計，寶能繫手中所持地産股總市值約660億元，幾乎與金地集團的總市值相當。

根據12月20日下午前海人壽發表的一份說明，前海人壽合計持有6.66%的萬科股票。而前海人壽實際控制人姚振華所擁有的寶能繫經過連續增持後，已成為萬科第一大股東，持股比例為22.45%。

截至2015年9月30日，萬科總股本為約110.50億股，以此計算寶能繫持股量約為24.8億股，按照萬科停牌前24.43元/股計算，寶能繫所持萬科股票價值606億元。

同時，前海人壽與一致行動人钜盛華還參與了華僑城A今年10月29日公布的定增計劃。若該計劃通過審批，則钜盛華持有華僑城A股份比例為1.45%，前海人壽持有華僑城A股份比例為7.23%。寶能繫将合計持有華僑城A 8.67%股份，經觀點地産新媒體計算，該部分股票目前市值可達60億元。

與寶能繫同為“潮汕幫”的生命人壽，在這波“掃貨”地産股中亦不遑多讓，後者甚至動作更早更快，在同行們還在默默為第一大股東位置而努力時，生命人壽早于2014年就同時成為金地集團第一大股東和佳兆業單一第一大股東。

根據生命人壽對金地集團的最後一次舉牌記錄，已累計持有金地集團有表決權的股份達12.35億股，占金地集團總股本的27.626%。按照金地集團12月21日14.91元/股的收盤價格計算，生命人壽持有的金地股權市值約為184億元。

此外，生命人壽持有佳兆業約15.38億股，占總股本的29.65%，按照佳兆業停牌前的股價1.56港元計算，生命人壽所持有的佳兆業股票市值約為20億元人民币。

安邦是與非

近年來聲名大噪的安邦保險已經是金融街、遠洋地産和金地集團的二股東，據觀點地産新媒體粗略估算，安邦保險所持有的地産股截至12月21日的總市值約為485億元。

另一方面，安邦集團強勢的作風，亦讓險資“同室操戈”的戲碼不止一次上演。與其交過手的既有“潮汕幫”的生命人壽，也有央企中國人壽，而其與“當紅炸子雞”寶能繫的關繫亦是當下“萬寶大戰”中各方關注的焦點之一。

截至12月7日，安邦保險集團通過旗下安邦人壽保險、安邦财産保險、和諧健康保險及安邦養老保險合計持有萬科股份55252.63萬股，占公司總股本的5%。按照萬科停牌前24.43港元/股計算，安邦所持的萬科股份價值逾135億元。

而在較早爆發股權争奪的金地集團，安邦保險持股比例已達20.49%。金地集團截至2015年9月30日總股本約為44.996億股，因此安邦持股量約為9.22億股，按照金地集團14.91元/股的價格計算，安邦擁有金地股權市值約為137億元。

金融街控股方面則于12月11日晚間披露，和諧健康保險和安邦人壽合計持有公司普通股股票747,232,486股，占公司總股本的25.0000003%。金融街12月21日沖上漲停闆，股價高達13.63元/股，安邦所持金融街股份市值約為102億元。

繼金地集團和金融街之後，安邦新一輪搶籌戲碼發生在香港聯交所上市的遠洋地産。12月7日晚間九點，遠洋地産發布公告稱，公司第二大股東南豐集團已于12月4日按每股5.05港元的價格，轉讓所持遠洋地産股份1,541,327,956股，約占遠洋地産已發行股本約20.5%。買家正是安邦保險集團及其投資企業。

及至12月16日晚間，根據港交所披露易信息，安邦保險在12月9日增持遠洋地産6.51億股，占總股本的8.67%。完成增持後，安邦合計持有遠洋地産29.98%的權益。遠洋地産于12月21日收于5.11港元/股，以此計算，安邦所持股份市值約為112億港元，合約人民币93億元。

中國人壽顯然不想輕易讓安邦集團奪去大股東地位，也随即對遠洋地産進行了增持，並以180萬股的微弱優勢超越安邦集團的持股量，以此計算，中國人壽持有的遠洋地産股票價值亦為94億元左右。

帶頭大哥平安

相比于前海人壽、生命人壽以及安邦集團在二級市場的兇猛激進，中國平安在股權投資方面更俨然是江湖帶頭大哥的形象。其中平安所持有的綠地、碧桂園、朗詩以及綠景中國股票，多是以協議認購、定向增發等方式獲得。據觀點地産新媒體估算，該部分股份截至12月21日的總市值約為290億元。

2013年底，根據上海聯合産權交易所披露，深圳市平安創新資本投資有限公司(平安創新資本)等5家機構，以5.62元/股的價格，聯合向綠地集團增資117.29億元，占綠地集團擴股後股本的20.14%。

根據綠地控股2015年9月30日公布的三季報，中國平安擁有綠地12.06億股股份，占公司總股本9.91%，按照綠地控股12月21日18.72元/股的收盤價，平安所持綠地股份市值約為225億元。

及至2015年4月1日，碧桂園發布公告稱，已與中國平安子公司平安人壽訂立一份認購協議，平安人壽同意以認購價每股2.816港元認購2236200000股碧桂園新股份，認購股份占碧桂園現有已發行股本約10.99%，及占經認購事項擴大後已發行股本的約9.90%。

觀點地産新媒體翻閱碧桂園2015年中期報告發現，平安人壽實益擁有碧桂園22.43億股股份，占總股本的9.93%，按照碧桂園12月21日3.1港元/股的收盤價格，這部分股份總市值約為58億元人民币。

此外，中國平安還于2015年10月和11月，參與綠景中國控股和朗詩綠色地産的新股配售，在這兩家公司所持股份總市值約為7億元。

需要指出的是，中國平安還曾是萬達商業、宋都股份、金科股份等超過5%股份的股東，不過這些公司的股票目前都已被平安減持甚至沽空。

而另外一家險資新華保險在這波地産股“掃貨潮”中也有表現。2015年6月15日，新華保險以27.81億元認購方興地産10.13億配售股份，從而以9.5%的持股比例成為方興地産第二大股東。中國金茂（方興地産）12月21日收盤價為2.56港元/股，以此計算新華保險所持股份總市值約為22億元人民币。

不過，新華保險相對“溫和”的原因，或許更多是因為戰略上的缺位。新華保險的一位高管曾于方興地産更名中國金茂的發布會上坦言，對于地産股的股權投資方面，新華投資“動作慢了”。

險資地産拼圖

不過，也許當險資大舉進攻地産股逐漸成為國内商界的常見事件後，呼喊“狼來了”遠沒有将其當做一種正常的資本現象剖析更有助益。

平安證券在一份研報中指出，保險公司理财産品期限錯配，在維持高收益的同時，也會導致流動性風險。這促使保險公司更加主動管理流動性，而股票的流動性遠遠好于非標資産。尤其是大市值藍籌股，變現速度較快，變現成本較低。因此，2014年以來保險公司往往通過加大配置藍籌股來替代以往大量配置非標資産的狀況。

觀點地産新媒體查閱相關統計數據顯示，2015年前10月國内壽險規模保費2.04萬億，同比增長40%，其中新增萬能險和投連險合計6564億元，同比增長91%。萬能險和投連險帶來較大配置壓力，而投連險100%可以投資股票，萬能險80%可配置股票。

2015年前10月，産險行業保費6887億元，同比增長12%，保險行業新增保費合計2.7萬億，預計全年保費規模将在3萬億。按照2016年50%的保費增速規模，僅12家以萬能險為主的公司，2016年新增保費就将超過1萬億，屆時對股票配置需求更強大。

平安證券分析師繳文超指出，目前來看，舉牌的險資企業都是萬能險銷售較多的公司。明天繫保險公司（生命人壽、華夏人壽、天安人壽、天安财險）、前海繫和安邦繫保險公司以及國華人壽，即是在2015年主打現金流入較好的萬能險，因此舉牌比較激進；前10月這些公司規模保費增速都在100%以上，而中國人壽、平安人壽、太保人壽、新華保險的保費同比增速均不足20%。

但其亦強調，保險公司投資理念成熟的標志是注重資産配置而非攫取更高收益，安邦保險和生命人壽重倉銀行和地産基本可以看做是長期的戰略性持有。

需要注意的是，除上述已經遭到搶籌的藍籌地産股，一些險資企業已經闖入並且持股比例接近5%或者接近10%的企業亦值得關注。

其中，中華聯合建倉廣宇發展；陽光保險舉牌京投銀泰；天安财産入股上實發展；前海人壽潛伏新湖中寶、金隅股份；華夏人壽進入中天城投、華發股份、迪馬股份、金科股份；國華人壽則瞄準東湖高新、新湖中寶、市北高新、華發股份、蘇州高新等。

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