寶龍2020年将運營52個商場，招銀指出其良好的經常性收入有助提高融資能力，其2018年可售貨值為680億，預計寶龍租金收入在未來5年復合增長25%，而未來三年合約銷售年復合增長将超過50%。
觀點地産網訊：6月4日，招銀國際發表研報稱，寶龍地産的租金、管理費及酒店收入的經常性收入在2017年達22.9億，2020年将運營52個商場，其良好的經常性收入有助提高融資能力，寶龍的2018年全年可售貨值為680億。招銀預計寶龍租金收入在未來5年復合增長25%，而未來三年合約銷售年復合增長将超過50%。
招銀指出，寶龍目前運營34個商場，總運營面積達269萬平，且在2018-2020年，寶龍每年将分别有3、9、4個新商場開業。因此在2020年寶龍将運營52個商場，租金收入預計在未來5年復合增長25%。包括租金、管理費及酒店收入的經常性收入在2017年達22.9億，增長29.7%，其良好的經常性收入有助提高融資能力。
目前穆迪給予寶龍B1的信用評級，標普則給予寶龍B+。今年4月，寶龍發行了3.5億3年期美元票據，利率為6.95%。該發行利率相比近期寶龍的發債利率要低，招銀相信這是由于寶龍較好的經常性收入提振投資者的信心。
招銀續指，寶龍去年由于上海項目受預售證影響，2017年全年合約銷售僅為209億。而今年該項目的預售證問題已經解決，寶龍也将今年銷售目標設定在350億，全年可售貨值為680億。截止到2017年底，公司總土儲達1,409萬平，平均土地成本為2,131元/平，僅為平均合約銷售價格的15.9%。
招銀認為寶龍現估值仍然偏低。目前寶龍的股價相當于4.5倍2017财年本益比和5.3%的17年股息率。截止到2017年底，寶龍已售未結轉金額達100億，未來增長可期。盡管寶龍股價由年初至今已經升了28.2%，招銀仍相信目前其價值仍然被低估。
審校：鐘凱
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