金錢昂貴，房企如何渡過融資關口？

2018年似乎還並沒有走遠，轉眼間2019年卻已過去了近5分之一。時間對每個人都是平等的，而金錢則不然。越想借錢的人，錢越貴，不那麼想借錢的人，錢反而便宜。

標普全球評級近期的一份報告顯示，2019年全年房企的到期美元債規模為174億美元。然而年初至今，中國内地房地産企業新發行美元債就已經超過了207億美元，同比增長36%。這顯然已經超出了償還債券的資金需求，房企們似乎已經開始新一輪的擴表之戰。

不過，看似旺盛非凡的美元債市場中，春風得意的卻只有大房企們。從2018年10月份以來，標普“BB-”及以上評級的融資成本，與“B+”及以下評級的融資成本之間的平均差距，已經從不足0.3%，擴大至2%。其中評級為“BBB+”的華潤置地5年期票據利率為3.75%，而“B+”的當代置業1.5年票據利率高達15%。

雖然在境内公開市場發行債券的成本，要比境外美元債低出一個檔次，但開發商們仍然前赴後繼的奔赴離岸市場。甚至年初至今房企發行的美元債金額折合人民币後，竟是境内債券金額的三倍有余。

這顯然不會是一個簡單的算數問題，而所有房地産業内的工作者們，當然知道哪個貴哪個便宜。那麼個中原因就在于，境内發行的人民币債券自2016年末開始，就被上交所和深交所限制，不得用來購買土地了。

如果把房地産企業簡化成一個工廠，那麼土地就是原料，住宅就是産品。借來的錢不能用來買原料擴大再生産，那對這個工廠來說問題就比較嚴重了。但如果繞過國内交易所，轉而面向國際投資者發債，得來的資金就自由得多了。

雖然評級水平、發行成本、與國際市場的接洽程度、期限配置等等，也都是房企在融資中不得不考慮的問題。不過，這些對中小房企來說，能夠閃轉騰挪的空間並不大。相比于财大氣粗的頭部房企，手中現金並不充裕，經營狀況也並不穩定的中小房企更迫切的想要補上到期債務的窟窿。

而越是急切，說明經營狀況越差，信用評級水平也就有走低的趨勢，因而利率水平直線走高。自2019年初以來，標普、惠譽、穆迪已經下調了不下5家房企的信用評級水平，最低的一家甚至從“B+”直線下調至了“CCC+”。

當然，對需要還債的企業來說，最重要的還是銷售與回款。畢竟債券是需要自己的真金白銀來償還的，所以無論是營運模式、财務管理、商業模式還是品牌指標都是房企們不得不認真對待的問題。

為此，觀點地産機構旗下的觀點指數研究院獨立發布了2019年度房地産卓越企業表現，旨在表彰這一年里在房地産界内具有卓越表現並引領行業風尚發展的標杆企業。

本次榜單将從營運指標、财務指標、管理指標、商業模式、品牌指標、人氣指數等多維度的測評體繫去綜合評選上榜企業。只有擁有無可替代的競争力、擁有讓資本市場青睐的表現力、擁有獨占鰲頭的銷售案例、擁有卓越的企業管理之道、獨特的經營模式或值得驕傲的企業品牌以及特别標志性産品才能登上年度中國房地産卓越100榜的舞台，面向全行業展示獨具魅力的企業品牌和精神。

唯有卓越的企業，才能在強強比拼中活下來並成為引領行業之先的標杆。只有最優秀的企業，才能登上我們卓越指數的行列，成為行業典範與榜樣！

誰是卓越房企？所有期待盡在3月19日“2019觀點年度論壇”現場隆重揭曉！

議程安排

3月19日 上午

走進華潤置地

華潤置地高層現場分享萬象天地標杆經驗，解密華潤深耕拓展戰略；參觀華潤置地城市展廳，探訪萬象天地，打卡誠品生活。

3月19日 下午

2019觀點年度論壇

主題：展望：重構未來

觀點铿锵行：股市與樓市

分議題一：穩健貨币基調下的金融和信貸

分議題二：存量貨币格局與房地産投融資

分議題三：股市漲了 樓市的春天會來嗎？

宏觀篇：經濟與行業

分議題一：穩中求進 經濟變局中的地産新趨勢

分議題二：收斂聚焦“慢下來”的房地産企業

分議題三：未來之問 “三穩”基調下的樓市

發展篇：創新與未來

分議題一：創新難局 增量開發與存量運營

分議題二：資本助推 多元轉型與産業未來

分議題三：金融抉擇 “去杠杆”下的融資

2019年度房地産企業表現報告 發布

3月19日 晚上

2019年度房地産企業表現發布儀式

盤點年度中國地産界最具有代表性的企業表現，尋找在這一年堪稱為偉大(Great)的房地産企業、勇于追求光荣(Glory)的房地産企業、跻身于中國最優秀行列的地産企業群體(Group)

2019觀點年度論壇招待晚宴

3月20日 上午

走進星河産業集團

星河産業集團常務副總裁、龍崗區政協常委陳忠先生以及總裁助理陳朝朝先生分享如何做産業運營及“産城融投”模式創新思路

*更多信息将持續更新，敬請關注。