花樣年的流動性水平已有所改善，再融資風險有所下降。
觀點地産網訊：標普4月10日發布公告稱，花樣年拟發行的優先無抵押美元債券長期債項評級為“B”。其發債所籌資金将被用于償還現有債務以及一般公司用途。
由于標普認為花樣年的資本結構不存在重大後償性風險，故該債券的債項評級與花樣年的長期主體信用評級相同。
截至2018年12月31日，花樣年集團的資本結構中包含190億元人民币有抵押債務及240億元無抵押債務，無抵押債務中有58億元為其經營性子公司層面債務。在将公司年初至今發行的10億元人民币點心債及1億美元優先債券（均為集團層面非優先償還債務）納入計算後，其優先償還債務比率依舊略高于標普向下調整債項評級的分界水平50%。但由于花樣年可能繼續高度依賴境外債務，標普預計其優先償還債務比率将會有所下降。
標普認為，花樣年的流動性水平已有所改善，再融資風險有所下降。自2018年第四季度以來，公司共發行約30億元人民币境外債券以用于償還即将到期的債券。盡管财務杠杆略有改善，但標普認為其杠杆率将繼續保持高位以支持公司規模擴張及滿足建設所需。
據標普預計，花樣年2019和2020年的債務對息稅及折舊攤銷前利潤（EBITDA）比率将從2018年的10.1倍降至約9倍。
審校：劉滿桃
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