地産行業畫像指南丨誰是好公司

（2021年6月6日）觀點指數  這一年里，房地産經歷了疫情的洗禮，卻在2020年逆勢增長收獲亮眼表現，全年商品房銷售額累計值為17.36萬億元，同比增長8.7%，與2019年的同比漲幅相比提升了2.2個百分點。據觀點指數研究觀察，前100房企總銷售金額13.2萬億元，同比增長11.7%，盡管增幅有所下滑，但市占率已然超過76%，同比增長2%。

行業集中度不斷提升，意味着留存在企業間的競争與考驗更為激烈，規模之外，“三道紅線”、“集中供地”落地，加之房貸收緊、因城施策的持續落實，倒逼企業重新思考與轉變發展模式。在融資渠道受限、現金流壓力加大、大型房企顯現“暴雷”隐憂下，穩健的現金流與财務結構逐漸被視為企業生存發展的“生命線”。

根據觀點指數觀察的93家上市企業樣本數據顯示，行業ROE水平面臨下滑，位于30%區間的企業占比從2018年的12%下降到2020年的8%，而位于5%以下的企業占比則從9%上升到22%，大多數企業集中在15%-20%之間。各種政策壓力、高成本項目結算等影響下，使得一部分企業表現不盡如人意，但也有部分企業依舊以出色的财務表現在資本市場上赢得認可。

數據來源：觀點指數整理

而除财務表現外，吸引資本市場更多關注的是一直表現出高水平PE與估值的物業版塊，據觀點指數整理46支上市物業股數據發現，截至5月底平均漲幅為20.6%，期間最高漲幅為106%，最低跌幅為-33%。5月平均漲幅為4.7%，環比提升1.8個百分點。

數據來源：觀點指數整理

除以上資本江湖的較量外，在企業發展軌道上，為了創造更多利潤增長點，不少企業紛紛将目光投向多元化的業務，文旅、養老、産業、物流等都是創新的試驗田，同時也是企業不斷外延與去掉傳統標簽的走向。随着首批公募REITs的展開，産業、物流的産品占比一半，其資本價值再次釋放，資本的運作與運營思維或許能給未來産業、物流更多的想象空間。而告别疫情影響，文旅市場在逐步復蘇中，以往營收與利潤的低落表現可望逐步回升。養老産業作為老齡化社會下關注的産品，大有可為下卻不乏對于盈利模式、持久運營、醫療協助等方面的思考。

此外，作為曾經的資本寵兒，聯合辦公和長租公寓在告别輝煌後，進入了理性發展、規範生長及轉型的階段，在蛻變中這些企業如何抓住新時期的命門實現可持續發展？

為給同業者們提供更多的參考與借鑒，觀點指數研究院在長期跟蹤企業動态、市場發展、行業經濟的基礎上，采用企業訪談、數據收集的手法，結合專業的數據分析和深度的研究，全方位多維度地剖析當前房地産行業各業态各環節的發展現狀，並且對標杆企業項目、産品模式進行綜合探析，在2021博鰲房地産論壇現場隆重發布《觀點指數·2021中國房地産行業發展白皮書》（影響力指數 • 2021年度地産風尚企業表現報告）。

這是觀點指數研究院基于對影響力指數體繫綜合研究的成果，是對房地産行業的發展現狀與前景所做的整體性研究，以期緊跟地産發展潮流，共享行業發展紅利。