信達是只兇猛的秃鹫

信達地産走上了風口浪尖。當人們在抱怨高房價的時候，信達還在制造地王，由于其母公司中國信達由财政部控股，因此，有人認為是财政部間接推高了房價。

據不完全統計，從2015年下半年至今，信達地産已在全國各地創造了6宗地王。2015年7月，合肥濱湖地王；11月，上海新江灣城地王；12月，深圳坪山地王；2016年1月，杭州南星地王；5月，杭州濱江地王；6月，上海寶山地王。

雖然信達拿地的價格已經超過其總資産，有人認為怎麼也翻不回本。信達地産一季報，除了每股淨資産外，其他ROE、負債率、淨利潤等，都可以用慘不忍睹來形容。就是這樣一份爛報表，信達地産哪兒有實力頻頻拿地王，哪兒有能力加入中國城鎮化的土地軍備競賽？

信達準備參加一場馬拉松比賽。從目前信達瘋狂拿地來看，這家機構相信中國在城市化過程中，城市群中核心城市與衛星城的地價，将成為最重要的保值標的。誰拿到這些城市的大批土地，誰就赢了。

根據媒體報道，按照規劃，在區域布局中，信達拟重點關注經濟強市與人口導入城市，逐步形成“3+2+X”布局，“3”指長三角、珠三角和京津冀城市群，“2”指長江中遊和成渝城市群，“X”指不在五大城市群内的二線和區域中心城市。這一來，信達幾乎把目標指向了所有的區域核心城市。

看來即使财政部控股的公司也相信，中國融資基本抵押品是未來城鎮化過程中升值的土地，而不是其他。

這場賽跑，也是信達利用大型金融央企的身份，以低成本資金與資産荒進行的賽跑。

社會上錢多，不知道該投向何處，投向核心城市土地是一場赢面略大些的賭博，前有廉價社會資金注入，後有地方政府信用撐腰。

信達地産低成本大規模融資。一是趁低息發債。4月1日深交所發布公告，信達投資有限公司2016年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）定于2016年4月6日起在本所集中競價繫統和綜合協議交易平台同時交易。公司債券（第一期）發行總額20億元，票面利率3.70%，債券期限8年，附第5年末發行人調整票面利率選擇權及投資者回售選擇權。

看看，8年僅利率僅3.7%，還有利率調整的選擇權。到第二期發行5億元的時候，票面利率僅3.5%，這樣的世道不趕緊發債都覺得對不起自己。

連蘋果都這麼幹。手上握着2000億美元以上現金，還大發特發低息債，現在都發到中國台灣地區去了。發了債，把可能有成長前景的中小公司都買下來，為未來建設安全屏障，然後進行股票回購推高當期股價，獲得當下的收益。

信達地産另一個融資方式是安排夾層基金。

這方面，母公司一馬當先。2015年以來，信達地産頻繁地與母公司中國信達及“信達繫”公司發生關聯交易，通過公告披露參與的“信達繫”夾層基金就有7個，其中4個的資金投向信達地産自身開發的項目。

據報道，上海新江灣地王項目80%的權益掌握在上海坤瓴投資手中，坤瓴投資的幕後股東是信達地産、泰禾集團、甯波匯融沁齊股權投資合夥企業（有限合夥）三家，分别持股8.75%、11.25%、80%。泰禾是信達地産合作方，甯波匯融沁齊由信達地産和泰禾共同出資設立，扮演的是夾層基金的角色。利用泰禾在高端住宅的品牌口碑，打造高端鍊條。

另一手建立夾層基金，直接獲得資金溢價和通道費。例如世紀金源、上海大名城唐鎮、深圳中林科技産業園南區等項目，在這類夾層基金里，信達地産除了作為财務投資者，還派出深圳信達置業、新疆信達銀通等區域公司參與項目監管，每年收取2、3百萬元的監管費的同時，為“信達繫”的投資項目進行專業把關。

信達是主流玩法，利用自己龐大的金融體量獲得大量便宜錢，而後注入到旗下公司與夥伴公司，一部分直接獲取轉手的通道收益與租金收益。快速地用錢生錢，根本不容許你講房地産泡沫之類的話。

信達代表了中國金融巨無霸的新玩法，拿到便宜錢，在國内外大肆收購項目，一部分獲得通道費，一部分建立未來資産核心儲備庫，把地主家的余糧全收到自己碗里，說到底，這又不是他們自己的錢。

這是一波兇猛而肥胖的秃鹫。